加密货币在美国选举中得到了它想要的结果接下来会发生什么 - 彭博社

插图：Chris Harnan 为彭博商业周刊加密货币正以迅猛的势头迈向2025年。在唐纳德·特朗普赢得美国总统选举一个月后，比特币首次突破了10万美元大关，传教士们开始宣称这只是另一个加密货币牛市的开始。

这次反弹与定义加密货币青少年时期的常规繁荣与萧条周期感觉不同。美国将首次拥有一位直接支持加密货币的总统——甚至推出了他自己的代币。特朗普已经开始安排加密货币信徒在政府中担任关键职位。由于他在七月的年度比特币大会上承诺建立“战略国家比特币储备”，分析师们正在认真讨论这个国家是否可能实现这一目标。甚至在选举之前，黑石集团和其他金融巨头已经开始推出交易所交易基金，通过传统经纪账户提供加密货币，为这一资产接触更广泛的买家铺平了道路。加密货币一直强调其反政府、反体制的意识形态，但现在已成为体制的一部分。

彭博商业周刊将定义2025年的争端通货膨胀正在下降，但2025年的价格不会停滞不前绝望的护理学生转向中介以获得临床培训私人信贷希望在您的移动投资应用中占据重要位置这一不太可能的重新出现的基础已经建设了多年。当注意力在加密货币下滑期间转移时，行业内的高管和战略家们悄然开始工作。这并不意味着构建那款最终证明区块链实际效用的长期承诺的杀手级应用。相反，他们为前所未有的政治影响力运动奠定了基础。这在2024周期中花费了超过$1.3亿的政治开支，以及一场重大的公共关系运动，以说服候选人他们不能冒犯单一议题的“加密选民”——这一群体在很大程度上是战略家们凭空创造的。

香港Coinhero商店外的一幅漫画标志着比特币突破10万美元的时刻。摄影师：贾斯廷·陈/彭博社加密运动者还放大了联邦机构在全面打击加密货币方面的叙述，并追求超政府的运动来惩罚那些没有做错任何事的创新金融初创公司。这对任何听过特朗普及其代理人谈论科技监管的人来说都很熟悉，即使这反转了现实，实际上加密行业一直在无视现有规则，同时辩称政府应该通过更友好的规则。“加密行业建立在监管不合规的基础上，”希拉里·艾伦说，她是美国大学的法学教授，也是无人驾驶金融的作者。

缺乏监管导致了一些惊人的欺诈案例，但后果相对有限。一旦一个行业的崩溃开始对其他地方造成真正的损害，金融危机就会变成全面的灾难。（例如，你不需要在突然便宜的房子上持有大额抵押贷款就能感受到2008年崩溃的痛苦。）2022年加密货币崩溃的一个好处是，许多零售投资者和一些主要加密公司被抹去，但那些没有参与炒作的人却免受了毁灭性的打击。但是，将波动性和易受欺诈的加密市场与传统金融隔离的防火墙可能无法在特朗普总统任期内保持，或者在下一个加密市场下滑中保护我们。

像保罗·阿特金斯这样的行业支持者，特朗普提名的证券交易委员会负责人，预计将接管关键联邦机构的领导，这意味着我们在该行业看到的微弱执法可能会消失。相反，新政府已经传达了削弱或拆除保护消费者并维护对企业和市场信任的机构和法规的意图。结果可能是一个与其他一切更加纠缠在一起的加密行业。“最终的讽刺，”艾伦说，“是加密行业正试图与其他金融系统整合，以便得到那些加密最初设计用来否定的中央银行的支持。”

尽管行业抗议，监管措施却阻止了主要银行过度参与加密，从而保护它们免受随后的崩溃。2023年3月，这种分离的重要性得到了强调，当时两家确实有显著加密货币风险的银行倒闭。那时，大多数退休和养老金基金的风险敞口很小，部分原因是指导方针劝阻受托人提供401(k)计划中的加密选项，部分原因是通过传统经纪公司无法获得加密资产。

这些保护措施中的一些已经被削弱，因为尽管美国证券交易委员会（SEC）以其作为行业对手的声誉而闻名，但它批准了与比特币和以太坊相关的交易所交易产品，使其对传统投资者和基金更加可用。越来越多的退休账户管理员，包括管理雇主赞助的401(k)计划的管理员，正在提供加密货币的投资机会。

该行业一直在努力拆除对受监管银行参与加密货币的限制，游说推翻 SEC员工会计公告121，该公告指示银行披露他们代表客户持有的加密资产，并保持足够的资产以保障这些持有。该行业谴责该公告，称其使银行持有加密货币变得“不可能”。它说服国家立法者在2024年2月提出一项法案，不仅全面推翻委员会的指导，还防止其未来设置类似的保护措施。试图撤销该公告的提案在国会通过，但最终被总统乔·拜登否决，他表示担心这将“危及消费者和投资者的福祉”，并束缚SEC的手脚。

在特朗普任内，没有这样的否决可能会阻止国会，随着支持加密货币的立法者人数的增加，削弱SEC的权力。国会也可以预计会再次尝试将监管权移交给商品期货交易委员会（CFTC），这是一个规模较小、资金不足、在主要由零售投资者组成的市场上经验有限的监管机构。这一转变，加上可能任命一位支持加密货币的CFTC主席，将终结对加密行业进行有意义监管的任何希望。

新政府也可能会针对消费者金融保护局，该局是在2008年危机后成立的，旨在打击金融行业的掠夺性行为。风险投资家和最近的政治巨额捐赠者马克·安德森对CFPB进行了抨击，错误地声称它负责了一场“不当银行化”的运动， unfairly targeting cryptocurrency and fintech firms.（顺便提一下，CFPB主任罗希特·乔普拉曾谴责了Synapse的“阴暗做法”，而安德森的公司安德森·霍洛维茨曾对该公司进行投资。当Synapse在四月申请破产时，成千上万的人失去了对他们资金的访问权。）选举后，埃隆·马斯克表示政府应该“删除CFPB”。这样做可能会大幅限制，甚至消除政府确保消费者金融服务公平性的能力，包括在其已经表示担忧的领域，如数字支付和加密游戏。

该行业的游说与前FTX首席执行官和现任联邦囚犯山姆·班克曼-弗里德的游说惊人相似。在他的公司崩溃和潜藏在其表面下的巨大欺诈曝光之前，班克曼-弗里德与国会议员交往，推销他声称可以填补监管空白的立法愿景，同时允许加密行业蓬勃发展。他公开花费了约4000万美元用于竞选捐款。后来发现他花费的金额接近1亿美元，通过“黑金”渠道和非法的替代捐赠者转移了差额。

尽管班克曼-弗里德和其他加密货币人士表示他的游说将有利于行业和消费者保护，但批评者担心他的努力只是自私的尝试，试图贿赂立法者以提升FTX的商业利益。实际上，这些提案将减少对加密公司的监管，在某些情况下，留给行业“自我监管”或遵循自我设定的“标准”。任何自我监管都无法阻止班克曼-弗里德挥霍数十亿美元客户资金的行为，这使得数百万人在两年多的时间里无法访问他们的资金。

虽然行业已宣称准备好迎接主流和机构的首次亮相，但几乎没有改变来防止仍然猖獗的欺诈行为。承诺防止类似FTX事件再次发生的立法者从未通过任何立法来实现这一目标。其中一些人后来与行业亲密接触，并同意努力破坏任何真正的保护措施。尽管加密货币高管谴责2022年的事件并对其声誉受损表示遗憾，但他们反对增加消费者保护的新立法想法。

随着越来越多的机构将目光投向加密货币，随着飙升的价格诱使一波零售投资者买入，希望获得巨额回报，风险从未如此之高。价格可能继续上涨，受信仰者在权力中持续存在的“糖高”推动。但行业的大规模影响力活动并没有改变基本风险或广泛的欺诈行为。另一次崩溃可能对更多人造成更大的破坏。它可能威胁到退休储蓄和养老金基金，甚至更广泛的银行系统和经济。

当这种情况发生时，加密货币有可能与其他金融世界紧密交织，以至于必须不惜一切代价防止曾经边缘的投机性数字资产崩溃。行业内的普遍欺诈和冒险行为最终会得到政府救助的支持吗？这些救助由可能自己没有接触加密资产的纳税人资助？显然，现在涌向华盛顿的信徒们似乎比以往任何时候都更接近他们接管金融系统的目标。到那时，他们可能会变得太大而无法倒闭。