2024年可可期货成为最大商品赢家还没有结束 - 彭博社
Mumbi Gitau, Ilena Peng
可可市场在四月飙升至每吨近12,000美元后已降温，原因是对西非更好收成的预期。
摄影师：Dado Galdieri/Bloomberg可可的涨势在2024年已超过所有主要商品，紧张的供应和脆弱的交易环境几乎垂直的轨迹似乎没有快速修复的迹象。
由于西非——全球最大的种植区——的生产疲软，价格几乎翻了三倍，导致了巨大的供应短缺。许多交易员因维持头寸的成本飙升而退出市场，随着涨势加速，巧克力制造商也选择不对新库存进行对冲，以期获得更低的价格。
但恶劣的天气和一种致命的作物疾病已引发了新的担忧，使得纽约期货本周飙升至近每吨13,000美元的历史新高。然而，在一个可能继续上涨的市场中，一些巧克力制造商不再等待锁定价格。已经很低的期货流动性也加剧了剧烈波动，使可可的涨幅甚至超过了比特币。
“在这些水平上，只有痛苦，”金融服务公司StoneX Group Inc.的交易助理弗拉基米尔·齐恩特克说。“正如我们今年看到的无数次，如果这个市场想朝一个方向发展，它就有足够的力量去做到。”
可可的涨幅超越其他商品
自2024年初以来，期货价格几乎翻了三倍
来源：彭博社，交易所数据
注意：价格为截至12月19日的最活跃合约
可可市场在4月飙升至每吨近12,000美元后有所降温，原因是对西非更好收成的预期。随着天气对作物发展变得不利，11月的反弹重新开始，减弱了显著恢复的希望。
“今年供应方面似乎没有任何问题得到解决，我们实际上距离连续第四年出现赤字只有一步之遥，”Zientek说。“如果我们出现这种下降，我们真的会有足够的可可来履行旧合同和已经提前销售的新合同吗？”
象牙海岸和加纳仍在努力履行他们被迫从上个季节延续的合同。
这种持续的上涨在多个方面造成了痛苦，尤其是对于那些在等待价格继续降温而不进行对冲新库存的巧克力制造商。现在，面对创纪录的高价，他们的疯狂购买助推了市场的进一步上涨。
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维持空头头寸也变得“昂贵得多”，迫使一些参与者退出市场，因为他们“没有能力或意愿来再融资这些亏损头寸，”ChAI的首席商业官Stephen Butler说，该平台利用人工智能分析商品市场。
由于上个季度豆类交付的短缺，商业参与者对期货的有限销售使他们在纽约交易所的总空头头寸降至自2011年以来的最低季节水平，摩根大通分析师特雷西·艾伦表示。这进一步抽走了流动性，使市场更加容易受到大幅价格波动的影响。
科可可来自主要生产国象牙海岸的出货情况到目前为止表现良好，约比上个季度的速度快33%，根据彭博社汇编的数据。但分析师表示，这一增长“有些误导”，因为去年水平非常低，德国商业银行的分析师在周二的报告中指出。
在全球库存急剧减少后，如果西非的作物表现不佳，缓冲空间很小，“这增加了价格飙升的风险，”分析师补充道。
尽管原豆的价格已飙升至创纪录水平，但由于需求减弱，可可脂成本的上涨——从中提取的关键巧克力成分——已被抑制。根据商品风险分析公司KnowledgeCharts的数据。这可能会限制明年的价格上涨，因为巧克力制造商转向使用棕榈油等成分制作的替代品。
艾伦表示：“目前需求不确定，第四季度的研磨数据将在1月中旬发布时受到密切关注，以寻找任何破坏的迹象。”她补充道，目前的价格水平更可能在2025年第二季度影响需求。