（巴西雷亚尔 美元）巴西中央银行烧掉170亿美元储备以提升雷亚尔 - 彭博社
Giovanna Bellotti Azevedo, Leda Alvim, Maria Elena Vizcaino
行人走过巴西圣保罗的保利斯塔大道上的一家货币兑换店。
摄影师：Tuane Fernandes/Bloomberg在中央银行采取非凡措施遏制货币抛售的背景下，巴西市场在周末反弹。
在中央银行通过现货销售和信贷拍卖共计70亿美元的干预后，雷亚尔在周五成为新兴市场中表现最好的货币之一。该货币在总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦重申保护国家财政规则的社交媒体帖子后进一步上涨，攀升至当日最高点。
卢拉在视频中表示，他不会干预中央银行，并且政府将继续关注新财政措施的必要性，身边有即将上任的中央银行行长加布里埃尔·加利波洛和财政部长费尔南多·哈达德。
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对市场的罕见关注是在一系列强有力的中央银行干预之后。货币当局在过去一周几乎每天都介入，以应对对美元的需求激增。仅在周四，他们就进行了80亿美元的连续现货拍卖，这是自1999年以来最大的一天美元销售。他们迄今为止在现货销售中已花费约170亿美元。
在周五早些时候与记者交谈时，哈达德表示，巴西“需要纠正”货币贬值，并在市场出现功能失调时介入，尽管他补充说，中央银行并不寻求捍卫雷亚尔的特定水平，而是寻找平衡。
抛售
这些举措帮助减缓了下跌的速度，尽管投资者仍对雷亚尔未来的走势感到谨慎，今年雷亚尔贬值20%使其成为全球表现最差的主要货币。
巴西股票在全球市场中也表现不佳，使得一种估值指标相对于新兴市场基准达到了近20年来的最低水平。
由于对该国日益恶化的财政前景的担忧加剧，投资者纷纷抛售巴西资产。这场抛售使雷亚尔暴跌至历史低点，并蔓延至其他资产类别——从股票到本币债务再到美元债券——交易员甚至开始对主权违约进行对冲。
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“财政信誉的缺乏是当前巴西市场崩溃的原罪，”EMSO资产管理公司的研究主管帕特里克·埃斯特雷拉斯说。“在他们稳定财政、经济降温或市场开始考虑领导层变更之前，似乎很难抓住这把下跌的刀。”
巴西正在面临10%的年度预算缺口——远远超过左翼总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦第一次任期时的缺口。上个月提出的备受期待的削减开支计划远未达到预期，增加了对财政前景的担忧。该计划在本周的 国会 上进一步被削弱。
采取行动
巴西的抛售发生在新兴市场整体面临挑战的背景下。投资者预计唐纳德·特朗普的政策将使美元保持强势并助长通货膨胀，可能会 derail 货币宽松。本周，美联储收紧了他们对2025年预期的降息次数，表明对继续降低借贷成本的速度更加谨慎。
强势美元的前景促使新兴市场中央银行采取行动。韩国、菲律宾和匈牙利的政策制定者都采取措施稳定市场，以应对货币贬值。
财政主导
巴西经济持续增长，失业率接近历史低点，工资也在上涨。卢拉利用增长来证明他正在兑现改善低收入巴西人生活的承诺。
但是市场观察者对经济可能过热表示担忧，通胀预期显著恶化。中央银行上周将利率提高了一个百分点，达到12.25%，并承诺在三月之前将借贷成本提高到14.25%，以试图遏制恶化。
这对防止利率下跌几乎没有帮助，交易员们已经押注Selic利率将达到超过16%的峰值，并对货币政策的有效性产生了怀疑。
来自资深投资者路易斯·斯图尔伯格和前中央银行行长阿尔米尼奥·弗拉加到高盛和摩根士丹利的巴西观察者们越来越多，警告该国可能陷入一个陷阱，即财政扩张削弱了中央银行通过提高利率来收紧政策的影响——这种情况被称为财政主导。
在周四的新闻发布会上，盖利波洛表示，他将在一月份接管中央银行，他说银行拥有抑制通胀所需的工具。即将离任的行长罗伯托·坎波斯·内托补充说，外汇干预并不是为了设定货币水平，也不是为了与投资者对财政前景恶化的看法作斗争。
坎波斯·内托表示，银行拥有“很多”储备，并将在“必要时”采取行动。他补充说，官员们在年末的最后几周看到了“非典型”的资金外流。
然而，投资者和分析师表示，这些举措的影响可能是短暂的。杰富瑞的全球外汇负责人布拉德·贝赫特尔称这些举措为“权宜之计”。
“我们知道干预无效，但可以争取一些时间，”投资组合经理戈基·乌尔基塔在纽伯格·伯曼表示。“这需要决策和意愿，而这最终必须来自总统本人。”