日本银行和激进主义推动了2024年日本以金融为主导的股票上涨 - 彭博社

Alice French

2024-12-20

今年日本的股票反弹为2025年更多潜在收益奠定了基础，受益于货币政策的逐步正常化和激进投资的激增。

该国的基准指数Topix和日经225指数在2024年均创下历史新高，尽管在8月日本银行的第二次加息令市场感到震惊，但仍上涨了约15%。

日本银行在3月首次将利率提高至零以上，并在7月再次加息，这成为上涨的关键驱动因素，保险公司引领了Topix的上涨，银行也在主要上涨股票之列。

日本股票表现优于MSCI亚太指数，超越了韩国和印度的同行，但落后于美国的标准普尔500指数。

日本银行在周四的年度最后一次政策会议上维持利率不变，但预计在2025年将进一步加息，尽管谨慎。持续的货币政策正常化和对更多工资增长的期望被认为将支持明年的股票，因为国内的上行可能超过对美国当选总统唐纳德·特朗普提议关税的担忧。

由于对更高借贷成本将对收益施加压力的担忧，防御性股票如纸业和公用事业遭受损失，但历史上疲弱的日元的支持减轻了对出口商的冲击。

日本的货币兑美元汇率达到了三十多年来的最低点，支持了汽车制造商和科技公司。然而，股票对日元波动的反应不如近年来敏感，因为投资者的主要关注点转向了日本银行。

持续的股东行动主义热潮 — 日本在2024年见证了超过140项激进投资，创下纪录 — 驱动了个别股票的上涨。像住友商事、东京燃气公司和小林制药在激进基金入股后上涨，提升了他们在东京证券交易所日益增长的压力下推动更好资本效率的期望，以提升股东价值。

“整体方向现在非常明确——外国活动家对日本的投资正在增加，”伦敦Polar Capital的日本价值基金共同管理人Chris Smith说。“随着公司在公司治理改革方面进行变革，市场上有很多资金准备进入。”

活动家的投资在2024年创下新高

来源：彭博社

注意：仅基于披露的数字

以下是2024年表现突出的几个行业：

与国防相关的公司在今年的日经指数前10名表现者中占据了四个名额，IHI公司、三菱重工业株式会社、日本制钢所和川崎重工业株式会社的股价均上涨超过100%。关于日本的地缘政治风险的担忧，因中台紧张局势和朝鲜半岛的政治不稳定而加剧，促使投资者涌入该行业，T&D资产管理公司的高级交易员坂井佑介表示。

“国防问题已经成为日本无法忽视的问题，”他说。“自然，国防股票正在被大量购买。”

政府承诺提高税收以资助更高的国防开支，以及特朗普的“美国优先”安全立场可能会在2025年推动该行业进一步上涨，坂井说。

日本银行对其负利率政策的改革提升了银行和保险公司的股票，因预期它们的收益将受益于更高的借贷成本。东证指数对保险公司的测量上涨超过56%，银行上涨46%，远远超过更广泛的指数。

保险行业的收益因解除交叉持股而得到放大，此前日本金融服务局加强了对此类持股的审查，以期实现更透明的公司结构。

极地资本的史密斯表示，随着解除过程的持续和加息影响的显现，保险公司明年可能仍将保持强劲。“交叉持股的减少对长期方向非常有利，”他说。

东证指数对价值股票的测量上涨19%，相比之下，成长股上涨11%，因为激进投资和东京证券交易所的持续打击促使公司增加股东回报。

日兴资产管理的投资总监高山纯一表示：“整体市场的反弹是由价值驱动的。公司现在更加关注提升股东价值。”

他补充道，确实，并非所有公司都对公司改革做出响应，抵制变革可能会成为未来收益的障碍。

但是价值股预计将在明年继续上涨，因为高调的并购行动，例如Alimentation Couche-Tard Inc.对便利店巨头Seven & i Holdings Co.的出价，吸引了更多外国投资者，Takayama说。