美联储在特朗普政策即将到来之际做出2024年最后一次利率决策 - 彭博社

Enda Curran

今天所有的目光都集中在美联储身上。

摄影师：Graeme Sloan/AP Photo

美联储总是能给我们带来惊喜，但大多数人预计今天下午会再次降息。然而，正如Enda Curran所写，中央银行的政策选择在2025年将更加有趣。此外：一个押韵的指南，关于商业房地产的挣扎和一些领导者在新年里将会感到压力。如果这封邮件是转发给你的， 点击这里注册 。

预计世界上最大的经济体将以美联储的再次降息结束一个辉煌的年份。如果经济学家们是对的，美联储今天将连续第三次降息，将关键基准利率降至4.25%到4.50%的区间。这将标志着自九月份以来的整整一个百分点的降幅。

彭博社商业周刊巨型电池正在改变世界的电网大预算浪漫喜剧已死。浪漫恐怖长存九位老板谈他们周末如何放松老虎伍兹希望你观看他将球击向大屏幕但美联储并不是出于通常的原因降低借贷成本。通常，当利率下降时，这意味着经济正在显著放缓，甚至崩溃。但今天并非如此。相反，家庭的持续消费——11月的零售销售部分由于汽车购买激增而超出预期——以及公司不愿裁员意味着经济活动在2024年的表现比许多人预期的要好。

这使得美联储能够降低利率，以维持就业的现状（尽管数据显示公司正在放缓招聘，但失业率仍然较低）。通货膨胀已经证明顽固，但今年早些时候取得的进展仍然给政策制定者留下了行动的空间。

然而，如果这就是2024年的故事，那么2025年的前景将是一个全新的篇章。即将上任的特朗普政府承诺在贸易、移民、能源和税收政策等多个领域进行大刀阔斧的改革。评估这些政策的影响将是未来12个月最大的讨论点之一。

尽管更高的关税、大规模驱逐和更多的减税前景可能会暗示通货膨胀至少会有所上升，但经济学家们对最终影响的看法不一。许多因素将取决于对进口商品施加的新关税的广度和规模，以及被驱逐的无证移民的数量。

货运集装箱停靠在奥克兰港。总统当选人唐纳德·特朗普提议的关税将影响贸易。摄影师：贾斯廷·沙利文/盖蒂图片社总统当选人唐纳德·特朗普及其顾问认为，他们的政策将刺激需求，增加政府收入，并释放经济的活力。例如，小企业和农业的信心已经飙升。

不过，空气中仍然有一丝谨慎的气息。

例如，T. Rowe Price的分析师警告说，美国国债10年期收益率可能在20多年后首次攀升至6%，因为美国的财政困境加剧，而特朗普的政策帮助保持了高通胀。安永的高级经济学家莉迪亚·布苏尔预计，随着失业率上升和通胀保持高位，消费者明年将不愿意消费。“我们预计2025年消费者支出趋势将逐渐降温，”她说。

所有这些对美联储和抵押贷款利率意味着什么仍然是一个重大未知数。大多数经济学家预计2025年仅会有三次降息，因为通胀表现顽固。

这就是为什么，无论新的一年带来什么，它都承诺一个新的经济叙事。

请于华盛顿时间下午2点访问Bloomberg.com，获取利率决定和鲍威尔新闻发布会的实时报道。

简要

房地产的审判之年

插图：Boris Pramatarov 为彭博商业周刊创作在2022年黑暗的日子里，当利率上升使商业房地产变成信贷沙漠时，行业的永恒乐观者找到了一个口号。他们告诉自己，只需撑到2025年。到那时，通货膨胀将被控制，资金将变得更便宜，需求将再次倾向于他们。但期待的救赎只是幻想。借贷成本依然顽固地高，贷方的耐心正在耗尽。随着新年的临近，行业正准备面对它一直在推迟的损失。“我把2025年视为一个审判之年，”Värde Partners的房地产负责人Tim Mooney说，该公司投资于房地产债务。“贷方和借方将承认，较低的利率不会拯救他们。”

根据彭博对商业抵押贷款支持证券数据的分析，美国的违约率在11月激增，超过10%的办公楼贷款处于逾期状态。业主们正在耗尽时间来巩固资金，其中一些，如Cannon Hill Capital Partners和Pimco的哥伦比亚物业信托，已经屈服。该公司最近以2.55亿美元出售了位于下曼哈顿的799 Broadway，低于偿还抵押贷款所需的1,500万美元。

自从Covid-19大流行清空办公楼以来，商业房地产一直处于恐慌状态。尽管早期对封锁将通过金融系统产生涟漪的担忧被证明是错误的，但2022年利率的快速上升在整个行业造成了混乱。

帕特里克·克拉克*，*尼尔·卡拉南 和 杰克·西德斯 写关于未来一年的预期，包括一个有用的行业术语词汇表： 办公房地产在2025年面临“审判之年”

2025年的热座

从左上角顺时针：高塔姆·阿达尼，乌尔苏拉·冯·德莱恩，桑达尔·皮查伊，凯莉·奥特伯格，克里斯蒂·诺姆，奥利弗·布卢梅和内田诚。插图：Studio Fromm为彭博商业周刊提供明年肯定会考验各行业和地区的领导者，但一些——科技巨头、汽车首席执行官和工业老板——发现自己处于异常艰难的境地。《彭博商业周刊》一月刊列出了六位面临生死攸关之年的领导者。以下是一个示例：

克里斯蒂·诺姆，提名的国土安全部部长

几个人被选中帮助当选总统唐纳德·特朗普实施他广泛的竞选承诺，驱逐数百万移民，但克里斯蒂·诺姆，提议的国土安全部负责人，将处于这一努力的中心，这将涉及多个机构。诺姆是前众议院成员和南达科他州现任州长，证明了她的“让美国再次伟大”的资质。除了处理各种文化战争问题外，她还在2021年将她州的国民警卫队成员派往德克萨斯州，以帮助保卫南部边界。批评者抨击这一举动是一次公关噱头——一些人认为这尤其不当，因为这笔费用是由私人捐款资助的。

Noem将有很多机会找到更多争议，如果参议院确认她的话。移民可以说是特朗普的首要任务，她将面临压力，以尽可能激进的方式执行他的计划。在当选总统的第一任期内，负责实施他愿景的人并没有长久的任期。约翰·凯利在担任国土安全部长七个月后成为白宫幕僚长，然后与特朗普关系紧张。接任该职位的基尔斯滕·尼尔森也提前离职。无论她是否成功，Noem注定会有一个漫长的年份。—雷汉·哈曼奇

波音公司首席执行官凯利·奥特伯格

波音公司近年来经历了极大的动荡。这家美国航空冠军的工作马737在2018年和2019年发生了致命事故，疫情导致销售崩溃，而2024年1月的一次近乎灾难的事件——另一架737的门塞子爆裂——暴露了质量控制方面的严重失误。让凯利·奥特伯格的工作就是让波音重回正轨。

这位行业老将的开局并不顺利，33,000名小时工在9月罢工，几乎停止了大部分生产，持续了近两个月，给公司造成了数十亿美元的产出损失。当首席执行官表示他将在争议最激烈时裁减约17,000个职位——约占全球员工的10%——时，员工关系并没有得到改善。

但奥特伯格开始扭转局面。10月，他安排了230亿美元的新融资，以支撑公司枯竭的储备。一周后，他同意了一项协议，结束了持续53天的罢工。他表示，只要员工专注于与死敌空客公司的竞争，并“不要在饮水机旁抱怨”，波音就能恢复状态，正如他在11月的第一次全员会议上所说的那样。

尽管有这样的直言不讳的评论和持续的裁员，车间对奥特伯格的态度正在转变。他试图比他的前任戴夫·卡尔霍恩更加参与，频繁访问生产线，并在西雅图购买了一套房子，西雅图是波音的主要制造中心，而卡尔霍恩大多在新罕布什尔州和南卡罗来纳州的家中工作。

现在，奥特伯格需要精简庞大的运营，恢复生产到全速，并规划737 Max的继任者，这架受欢迎但问题重重的飞机使波音陷入了目前的困境——也使他获得了这份工作。——贝内迪克特·卡梅尔

继续阅读：这些领导者面临着特别具有挑战性的一年

沃尔玛脱颖而出

继任

“很少有对冲基金成功过渡到其创始人之外。”

卡伦·巴斯蒂安皮莱

在瑞士的NS Partners为对冲基金分配资金

埃利奥特资产管理公司日益增强的实力使得推销较小的交易变得更加困难。这引发了关于其伦敦办公室角色的问题——以及 最终接替保罗·辛格的竞争.### 更多来自彭博社

喜欢 商业周刊日报? 查看这些通讯：

  • 太空商业 了解地球之外投资的内幕故事
  • 首席财务官简报 了解财务领导者需要知道的内容
  • 城市实验室日报 获取来自世界各地的今日头条、创意和解决方案
  • 科技日报 获取关于科技和人工智能的独家报道和分析
  • 绿色日报 获取最新的气候新闻、零排放技术和绿色金融

在 Bloomberg.com 探索所有通讯。