MicroStrategy (MSTR) 股票在纳斯达克开启新的动量风险时代 - 彭博社

MicroStrategy的纳斯达克准入，定于周五交易结束后，似乎将促使被动投资者购买大约20亿美元的股票。

摄影师：Stefani Reynolds/BloombergMicroStrategy Inc.进入纳斯达克100指数，为最大的企业比特币持有者打开了一个新的——尚未开发的——投资者：指数跟踪巨头。

然而，华尔街专业人士警告，这些对价格不敏感的投资者的到来威胁到一只股票的新脆弱性，该股票今年因零售投资者的强劲需求以及对其波动性进行套利的对冲基金而飙升超过500%。

MicroStrategy的纳斯达克准入，定于周五交易结束后，似乎将促使被动投资者购买大约20亿美元的股票，彭博情报估计显示。这一纳入受到加密货币牛市的欢呼，作为主流采用的进一步证据。

与此同时，对价格不敏感的指数流动可能会对股票产生不利影响——一旦动能转向，可能加剧下跌。作为证据，不妨看看Super Micro Computer Inc.，该公司将在同一再平衡事件中被剔除出以科技为主的基准，此前在人工智能热潮中赢得了一个备受瞩目的位置。尽管整体市场表现良好，该股周一仍下跌8.3%。

虽然超微公司仍然是一个极端案例——对公司治理的担忧导致了大规模的股市暴跌——但指数的回调提醒我们被动投资所涉及的风险。

今年早些时候，Dimensional Fund Advisors的研究发现，这种所谓的指数效应仍然是投资环境的一个特征，基准跟踪工具往往在价格高时系统性买入，而在低时卖出。

MicroStrategy的增长远超比特币

由迈克尔·塞勒领导的公司被纳入纳斯达克100指数

来源：彭博社

注意：数据已按2020年1月1日的百分比升值进行标准化。

目前很难判断是什么构成了MicroStrategy的负面催化剂。对多头来说，这似乎是飞轮交易，争议不断的创始人迈克尔·塞勒出售更多股票以购买比特币，这推高了数字货币的价格，并再次增强了股票——反过来又允许进一步的资本筹集。但根据FBB Capital Partners的研究总监迈克·贝利的说法，这一切不能永远持续下去。

“被纳入一个广泛持有的股票篮子可能会提高MSTR的知名度，”贝利说。“但这是一把双刃剑，特别是如果我们看到市场对加密货币和其他高风险/高回报资产的投机出现逆转。”

MicroStrategy，这家在互联网时代转型为杠杆比特币代理的软件制造商，今年成为了一个主要的投资故事，因为它加速了一项非常规计划，专门用于筹集资金以购买和持有加密货币。它在过去六周内每周一宣布数十亿美元的收购每周一，随着代币价格的上涨而激增——并在某些圈子中引发了对该策略可持续性的质疑。它持有约450亿美元的比特币。

MicroStrategy继续每周购买比特币

来源：MicroStrategy 2024年SEC文件

注意：购买公告日期

Saylor“在比特币上做出了巨大的成功押注。这与有公司生产或运营产品的情况不同，”Penn Mutual资产管理公司的投资组合经理George Cipolloni说。“作为一个从风险角度出发的投资者，我对集中投资有点紧张。”

MicroStrategy的发言人没有立即回应评论请求。

Fundstrat Capital的Tom Lee正在考虑将MicroStrategy纳入他的Granny Shots美国大型股ETF（GRNY），这是一个专注于多个投资主题的主动管理基金。在周四的彭博社ETF深度会议上，Lee表示，纳入纳斯达克100等主要指数将使他们正式考虑持有该股票。截至周一，该基金尚未购买该股票。

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对于一些市场参与者来说，Saylor 的模型主要依赖于一个资金筹集渠道广泛开放的市场，而比特币享受着来自 监管批准的加密相关 ETF 产品和即将到来的友好特朗普政府的顺风。通过买入并持有的策略，比特币并未为公司产生任何收入。

任何押注于 MicroStrategy 继续保持目前完美良性循环的人，可能需要吸取 Super Micro 的教训。在现实未能达到狂热的结果的例子中，该股在7月进入纳斯达克100后暴跌了多达80%， 会计问题压倒了 AI 热潮。在最新的纳斯达克宣布其被移除的前夕，该股连续四天下跌，期间下跌了17%。

根据 B. Riley Wealth 的首席市场策略师 Art Hogan 的说法，任何对 MicroStrategy 的坏消息都可能引发这一新一波对价格无关的投资者的抛售潮。

“这把剑将会双刃而行——现在是附加的，”霍根说，指的是被动流动。“如果出现风险规避阶段，这在年初是完全自然且可能预期的，而纳斯达克100指数下跌，你将会在一个本身就非常波动的资产类别中删除市值。”