拥有SpaceX的英国投资信托 - 彭博社

John Stepek

SpaceX似乎正在飞速发展。

摄影师：乔丹·冯德哈尔/彭博社欢迎订阅获奖的《资金提炼》通讯。我是约翰·斯特佩克。每个工作日，我都会关注市场和经济中的重大新闻，并解释这些对您的资金意味着什么。

投资信托聚焦：太空投资者

今天对投资信托行业的每周深入分析（上周我们关注了芬斯伯里增长与收入）是受到本周我注意到的一个故事的启发，关于一家未上市的、完全不是英国的公司——埃隆·马斯克的火箭公司SpaceX。

该公司的估值现在大约为3500亿美元。这使它成为世界上最有价值的私人初创公司，也使马斯克确实成为一个非常非常富有的人。

SpaceX是否值得这个具体的金额，是一个可以争论多年的问题，就像你可以辩论特斯拉、英伟达甚至比特币的价值一样。很大程度上，这与“未来”有关，以及你如何设想它的发展。

但它无疑是其领域的领导者，拥有一些真正令人印象深刻的成就，一个激动人心的故事（让“太空”更容易接触），而且（目前）其创始人与世界上最有权势的政治家也是好朋友。所以你可以看到它的潜在吸引力。

正如我们已经提到的，SpaceX并未上市。但私人投资者实际上可以通过更广泛的投资组合获得对其的曝光。这是因为英国最大的投资信托公司之一——位于爱丁堡的Baillie Gifford——管理着四个信托，这些信托至少对该公司有一些曝光。

根据最新的重新评估，**苏格兰抵押贷款（SMT）**在SpaceX的投资组合中占7.2%。**Schiehallion基金有限公司（MNTN）**占9.7%，**Baillie Gifford美国增长（USA）占10.6%，而爱丁堡全球（EWI）**占12.1%。(最后一个不应与Liontrust管理的爱丁堡投资信托混淆，我们将在另一天讨论它)。

显然，这些信托都不是对SpaceX的纯粹投资，它们各自有自己的投资策略。正如你所期望的，它们都是“增长”型的，并且各自持有不同数量的非上市资产——Schiehallion的投资组合中大多数是非上市资产，其他的则有大约四分之一到三分之一的价值在非上市公司中。

和往常一样，这绝对不是推荐。如果你对此感兴趣，你需要自己进行研究，看看每个选项如何与您的整体投资组合相匹配。

还要注意的是， SpaceX热潮已经席卷了该行业。对于那些不熟悉投资信托的人来说，股票通常以低于其基础投资组合（净资产值或NAV）的价值交易。当基础资产未上市时——即它们没有“按市场标记”——这种情况尤其明显。

但显然，围绕SpaceX的炒作产生了影响。例如，爱丁堡全球投资在大部分时间里以约10%的折扣交易。现在它的交易溢价略低于2%（即每股支付的价格高于投资组合的当前官方价值）。

Baillie Gifford美国增长基金的情况类似，而Schiehallion的折扣也明显缩小。因此，如果您关注这个行业，可能值得将其列入观察名单，等待兴奋稍微冷却一些。

更广泛的太空投资

一个替代选项是我们之前看过的一个信托——Seraphim太空投资信托（SSIT）。Seraphim并不拥有SpaceX。但它拥有许多在太空业务中运营的私营公司。

这里的论点是，这些公司实际上在SpaceX成功的下游。通过降低将物品送入太空的成本，穆斯克的公司加速了与太空相关的企业的进展。还有一个事实是，该行业非常受到政治关注。

Seraphim最近对每股净资产价值的估计为略低于94便士。它的交易价格约为59便士，因此折扣约为37%。这听起来很大，但请记住，这是一个处于投机行业的私营公司组合——您不会期望它的交易价格接近净资产价值。

Seraphim看起来在今年表现出色——在2024年的前11个月上涨了近75%——但这掩盖了它在年初从低位反弹后，在上半年享受了大部分收益的事实。

再次强调，这一切只是为了提供信息，我们讨论的领域是高度投机的。但如果这是您感兴趣的行业，这些可能代表了进一步研究的坚实起点。

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逆向指标正在积累

谈到炒作……我上周也注意到市场感觉有点过热。我们在《经济学人》上看到了一些“YOLO”的封面，同时也看到了一些知名的股市熊市人士放弃了。

本周给我们带来了更重的暗示。事实上，感觉市场之神正在开玩笑。

昨天，唐纳德·特朗普被评为《时代》杂志的年度人物。这本身没有什么错——他显然是一个候选人。但这与杂志封面指标的另一个众所周知的方面有关——当一位首席执行官出现在广泛发行的杂志封面上时，通常预示着他们的公司或股价会出现麻烦。

除此之外，特朗普昨天还敲响了纽约证券交易所的开盘钟。老话说，在市场顶部不会敲钟。但拜托。

看，这些东西是主观的，任何科学证明这些指标的使用与否的努力总会受到一定程度的削弱。但我很难想象这些信号还能有多明显。

美国经济的有效首席执行官——他公开表示他认为股市是国家经济健康最重要的指标——刚刚在他一生中第一次敲响了股市钟声。这发生在市场处于历史最高点、信心高涨、估值（仍然）极端的时刻。

市场时机是一场傻瓜的游戏。因此，我们以科学兴趣的名义观察这一切。但如果我们在一年后回顾时，至少能够说——是的，那显然是一个至少具有小意义的“顶点”——那么我将不得不完全放弃我对情绪指标预测能力的信心。

主愿如此，让我们明年同一时间再聚，看看我们学到了什么。

我今天早上在阅读的内容

蝾螈、蝙蝠还是房屋？在新政府下，计算方式正在改变。摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社### 午间市场

观察更广泛的市场——FTSE 100指数上涨0.1%，约为8,320。FTSE 250指数上涨0.1%，为20,970。10年期国债收益率为4.37%，当天略有上升，基本与法国、德国和美国的同类产品持平。

黄金下跌0.6%，每盎司2,670美元，油价（以布伦特原油计）上涨约0.9%，每桶74.10美元。比特币上涨0.6%，每枚100,370美元，而以太坊上涨0.9%，为3,900美元。英镑对美元下跌0.2%，为1.264美元，对欧元上涨0.4%，为1.205欧元。

关注 今日英国市场 以获取最新的新闻和分析，推动市场变化。

今日名言

“这次我非常乐观，我非常有希望，他似乎在减少监管方面有很多精力，如果我能帮助他做到这一点，我会帮助他。”

杰夫·贝索斯

创始人，亚马逊

即将上任的美国总统唐纳德·特朗普下周将与 亿万富翁科技巨头会面。### 给……涌现和膨胀一个数字

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下周需要关注的主要故事包括：

  • 在经济新闻方面，英国的这一周确实非常繁忙，忙到几乎要占据两个段落。 英格兰银行将对2024年的利率做出最终决定，市场普遍预计将维持在4.75%。我们还将获得 英国消费者价格通胀和最新的 工资和就业数据。
  • 还有来自Rightmove的 英国房屋挂牌价格的12月更新（我上周对此提前做了预测），以及最新的 制造业和服务业活动快照。同时，海外我们也将获得 美联储的最新利率决定。他们难道不知道现在是圣诞节吗？
  • 在企业方面，日程稍微理智一些，预计将报告的公司包括包装专家 Bunzl、国防公司 Chemring Group、保龄球馆连锁 好莱坞保龄球集团、外包业务 Serco Group和邮轮运营商 Carnival。

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