中国银行实施大幅减息，但暗示进一步宽松尚不确定 - 彭博社

加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆。

摄影师：大卫·川井/彭博社在迅速将利率从二十年来的最高水平下调后，加拿大央行正在转向更渐进的调整步伐——对降低借贷成本的预期进行反击。

周三，官员们将基准隔夜利率下调了50个基点至3.25%，在短短半年多的时间里，总计放松了175个基点。但在他们的声明中，央行删除了他们预计进一步降低政策利率的明确表述，取而代之的是暗示他们将“逐次评估进一步降低政策利率的必要性”的措辞。

市场反应迅速——隔夜掉期市场的交易者为本周期定价了更高的终端利率，债券收益率上升。加元兑美元上涨，表现优于其他主要货币。

“简而言之，这是全球中央银行历史上最鹰派的加大幅度降息之一，”诺瓦斯科舍银行的经济学家德里克·霍尔特在给投资者的报告中写道。

行长蒂夫·麦克勒姆今年的降息速度和幅度超过了其他发达经济体的中央银行。随着货币政策回到不那么严格的领域，他现在暗示，更多的大幅降息可能不再是选项，未来每次会议的降息也不是必然——驳斥了他急于降低刺激性借贷成本的想法。

加拿大在利率削减方面领先发达经济体

自上次加息以来的货币政策累计宽松

来源：彭博社，中央银行网站

注意：澳大利亚、日本和挪威最近没有降低利率。

在最初逐步调整后，政策制定者 启动 了连续两次50个基点的降息，因为年度价格压力回到了中央银行的2%目标——这种货币宽松的速度通常与经济的急剧下滑相吻合。

一些人误将降息视为中央银行预见即将到来的衰退的信号。在 十月利率决策的讨论中，加拿大银行的管理委员会讨论了担忧，即大于典型水平的借贷成本降低将导致投资者和加拿大人预期更多的大幅降息。

在周三的决定后，麦克勒姆对记者表示，他不预计会出现衰退，即使政府计划 减少移民 可能会降低2025年的增长。特朗普威胁征收25%的关税使经济前景变得不明朗，如果真的实施，将会“非常具有破坏性”，但他表示，目前无法预测这将如何发展。

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“将利率降至3.25%实际上只是中央银行放松货币政策的刹车，而这些刹车显然已经不再需要了，”加拿大皇家银行的经济学家内森·詹岑通过电子邮件表示。

回归更渐进的步伐也可能会消除对与美国进一步分歧的担忧。加拿大较弱的增长和更快的去通胀使得银行的货币政策放松速度明显快于美联储，将两国政策利率之间的利差推升至27年来的最高点150个基点。

尽管如此，大多数经济学家认为连续两次各降半个百分点是更快地达到银行所希望的中性区间——一个既不刺激也不限制经济增长的理论利率水平。中央银行估计该区间在2.25%到3.25%之间。

“一旦通胀明显不再是一个重大风险，就有空间加快降息的步伐，因为拖延只会延迟经济恢复正常，”加拿大帝国商业银行首席经济学家艾弗里·申费尔德在一次采访中表示。

“现在你想要进行更多的微调，以确定你实际上需要降多少利率才能达到预期效果，”他说。