今年证明政治对市场再次重要 - 彭博社

John Stepek

哈维尔·米莱，阿根廷总统：证明政治真的可以有所不同。

摄影师：毛里西奥·齐纳/彭博社欢迎来到获奖的《精华财经》通讯。我是约翰·斯特佩克。每个工作日，我都会关注市场和经济中的重大新闻，并解释这对你的钱意味着什么。

还记得政治对市场不重要的时候吗？

2008年之前——甚至更早的2001年之前——市场的一个关键口号是“政治不重要”。

市场是王者。几乎所有人，从自由民主国家到威权国家再到有组织犯罪国家，都同意大致的方向。更多贸易。更多市场。资本和劳动力的开放流动。

用被不公正地贬低的弗朗西斯·福山的说法，这是“历史的终结”。（如果你还没有，我建议你在网上搜索他1989年的原始文章——它极具预见性，只有大约15页）。

今天，我回头一笑——也许有点苦涩——在2008年之前，人们对英国政治最大的抱怨之一是所有政治家“都是一样的”，而最大的担忧之一是选民冷漠和缺乏选举参与。

那些日子已经过去。今天你可以应付所有的政治。自2008年金融危机以来，全球各地（在他们能够表达的地方）选民传达的最一致的信息是“我们想要改变”。（如果你愿意，我们可以在X/Twitter上讨论这个，但暂时假设我是对的）。

我将我的理论总结为两个段落。在1990年代末，后冷战时期的西方处于上升和过度自信的状态。各国政府追求基于两个关键支柱的社会契约：在外交政策方面的强势自由干预主义，以及在经济方面资本和劳动力的自由流动。

这两个支柱中的第一个因伊拉克战争的道德和战略失败而崩溃。第二个则因全球金融危机而崩溃。我们尚未找到替代这些的方案，这基本上就是自2008年以来我们所经历的政治动荡和瘫痪的根源。

悄悄说，但民粹主义正在奏效

也就是说，我认为迷雾已经开始消散。2024年有一个主题逐渐清晰，那就是那些允许选民选择民粹主义选项的国家，而不是试图保留08年前的 旧政权思想，实际上从中获益良多。

阿根廷是激进政治变革力量的明显案例，以及当一个国家的民众对特定治理方式感到厌倦时可能发生的事情。

总统哈维尔·米莱——在任何合理的定义下，他都是目前世界上最激进的当选领导人——面临许多挑战，但正如彭博经济学的阿德里安娜·杜皮塔所指出的，他的“经济实验在他执政的第一年已证明成功。”

他避免了恶性通货膨胀，控制了政府支出——阿根廷今年预计将实现初级预算盈余，这是一项惊人的成就——尽管他的削减措施引发了经济衰退（该国现在看起来将走出衰退），截至十月底，他仍然是阿根廷最受欢迎的政治家。

但你不必跑到南美去亲眼见证这一切。还记得意大利的政治混乱声誉是多么根深蒂固，以至于《经济学人》仍然觉得可以将 利兹·特拉斯下的英国称为“Britaly” — 这本是对英国的一种侮辱吗？

那是在2022年，就在特拉斯被赶下台，乔治亚·梅洛尼在意大利掌权之时。梅洛尼在选举前被指责为极右翼民粹主义者，但对任何一个适度客观的观察者来说，她现在无疑是全球最重要的欧洲领导人。

她与即将离任的美国政府关系良好，并且（通过埃隆·马斯克）与即将上任的政府也有良好关系，自上任以来，从未犯过迎合俄罗斯的错误。如果你愿意，可以把她视为反默克尔。

相比之下，那些不断利用所有政治杠杆来阻挠选民明确渴望变革的大欧洲国家，反而为自己挖了更深的坑。法国和德国现在都陷入了政治瘫痪，而此时他们的国家根本无法承受这种局面。

那么英国呢？你可以说2016年的脱欧投票应该是我们实现选民所要求的变革的时刻。我对此观点表示同情，但你也必须接受，罗马不是一天建成的。

由于2016年后的争吵，以及因新冠疫情和封锁造成的政治停滞，我们留下了一个不受欢迎的政府，该政府赢得了广泛但肤浅的压倒性胜利，主要是因为他们被认为是最有可能推翻令人厌恶的现任者的政党。

但现在，确保脱欧的同一位民粹主义者在成为下任英国首相的赔率中高居榜首。正如阿德里安·伍尔德里奇在这里指出的那样，奈杰尔·法拉奇，尽管他在管理上存在缺陷，但已经改变了英国的政治气候，甚至可能有机会争夺主要奖项——将保守党从英国主要右翼政党的位置上推翻。

这对你的钱意味着什么

无论你同意还是不同意我的分析——政治再次对市场至关重要，影响很大。这在实践中意味着什么？

随着欧元区两个最大经济体停滞不前，并面临更多的信任投票和政府的组建与解散，似乎欧元在2025年将面临困难。这并不意味着会出现危机，因为欧洲中央银行现在肯定已经学会在必要时进行干预。但这确实意味着欧元可能会走弱。

美国面临的最大问题是估值。当你被定价为完美时，出现恶性意外的门槛就相当低。唐纳德·特朗普有很多方式可以搅局，即使他不这样做，你只需看到英伟达的盈利意外，就足以改变市场情绪。更多内容在这里。

至于英国，我们有一种缓慢而稳定的做事传统。如果政治务实主义胜出，而工党想要获胜（甚至在其任期内继续执政），那么他们需要让增长发生，而不仅仅是谈论它。如果不这样做，还有其他政党在一旁等待为他们做到这一点。

无论如何，英国目前的优势在于相对便宜的估值，以及尽管存在紧张局势，其政治形势看起来比法国或德国的情况更不那么岌岌可危。在某种程度上，这与美国正好相反——低预期意味着潜在的上行惊喜更大。

哦，当然，请关注阿根廷。

将任何反馈、意见或问题发送至[email protected]，我会打印出最好的。如果您是通过朋友或同事转发此电子邮件的，请在此订阅以获取您自己的副本。

我今天早上读的内容

结婚有财务好处。只要确保是“那个对的人”。摄影师：卢克·麦格雷戈/彭博社### 午间市场

观察更广泛的市场——FTSE 100上涨0.3%，约为8,300。FTSE 250下跌0.1%，为20,940。10年期国债收益率为4.33%，当天略有上升，与美国、法国和德国的同行一致。

黄金上涨0.1%，每盎司2,700美元，油价（以布伦特原油计）上涨约1.0%，至每桶72.90美元。比特币上涨1.4%，每枚98,290美元，而以太坊上涨2.3%，至3,720美元。英镑对美元下跌0.2%，至1.274美元，对欧元持平，至1.212欧元。

关注 今日英国市场 获取最新的新闻和分析，推动市场变化。

今日名言

“法国人民必须意识到，审查政府是有代价的。”

洛朗·圣马丁

法国预算部长

圣马丁可能想问问 前总理乔治·奥斯本 关于当财政部长 威胁选民享受美好时光时会发生什么。### 给……一个数字：一个有利可图的爱好

  • $90亿 美国足球明星汤姆·布雷迪的手表和体育纪念品在拍卖会上获得的整洁金额 拍卖收藏。

在你离开之前……

喜欢商业？喜欢运动？那么你一定会喜欢 体育商业！ *彭博社最新的每周通讯正是如其所言。*在这里注册。

周四需要关注的主要故事包括：

  • 在经济新闻中，我们将获得来自皇家特许测量师学会的 英国房地产市场活动 的最新快照。哦，还有来自 欧洲中央银行 的最新利率决定。
  • 在企业新闻中，包括电器零售商 Currys 和印钞公司 德拉鲁 的更新即将发布。

不要错过 《城市播客》。 每周，彭博社的弗朗辛·拉克拉和大卫·梅里特带你深入了解方圆英里。

如果你想要最新的新闻评论，偶尔还有一些笑话，欢迎关注我X / 推特。