霍尼韦尔的指导下调实际上是个好消息 - 彭博社
Thomas Black
霍尼韦尔的引擎为庞巴迪的热门中型 挑战者 3500 商务喷气机提供动力。
摄影师：Christinne Muschi/Bloomberg
通常，财务目标的下调意味着公司会遇到麻烦。但对于霍尼韦尔航空航天公司来说并非如此，该公司生产各种航空产品和服务。
霍尼韦尔国际公司，该公司在能源和自动化领域拥有其他业务，周一表示，它将在2024年的财务目标上遭受4亿美元的销售和运营现金流损失。收益拖累来自霍尼韦尔航空航天与加拿大私人飞机制造商 庞巴迪公司的协议，该协议涉及提供卫星互联网、航空电子设备和喷气发动机。两家公司在一份 声明中表示，该协议的总价值约为170亿美元。（在周四的高盛会议上，首席执行官 维马尔·卡普尔将该协议描述为霍尼韦尔航空航天业务历史上最大的协议之一，并表示航空航天项目的典型生命周期为25到30年。）
彭博社观点马尔科·鲁比奥可能是特朗普最有前途的内阁人选共和党人对工作伦理的理解扭曲比特币储备对美国人来说将是一个糟糕的交易中型股可能是科技投资者所需的绝佳避风港投资者对最初的消息反应不佳，霍尼韦尔的股价在周二下跌了1.3%。较低的收益当然占据了头条新闻。霍尼韦尔试图说服尽可能多的分析师和投资者，价值170亿美元的协议将最终损害航空航天业务的短期财务状况，而这是该集团最大和最盈利的部门，但这是对未来的长期投资。该协议包括前期激励支付，以使霍尼韦尔的设备专用于正在开发的庞巴迪飞机，这笔费用霍尼韦尔将会随着时间的推移而收回。这就是激进投资者 艾略特投资管理所指出的复杂性，作为卡普尔将航空航天业务剥离为独立公司的论据。如果它是一个纯粹的实体，股东可能会了解航空航天行业的独特之处，在该行业中，供应商与新飞机开发的合同在前期会亏损，但未来会有较长的回报期。换句话说，飞机制造商与大型供应商共同承担资本需求和风险。
艾略特认为，如果霍尼韦尔航空航天不被夹在一个需要投资者理解多种不同产业趋势的集团中，比如石油和天然气市场、商业房地产和仓库需求，它的估值将会更高。
市场对这一消息的反应感到困惑，这种困惑并没有因为霍尼韦尔在新闻稿的第九段才解释预测下调而得到缓解。还有一句话使情况更加复杂：“此外，双方之间所有遗留的待决诉讼已得到解决。”
乍一看，很容易将这4亿美元的销售和利润损失与一项由庞巴迪提起的 诉讼 联系起来，该诉讼声称霍尼韦尔在2012年至2017年期间对其HTF7000喷气发动机的超额收费造成了超过3亿美元的损失。庞巴迪显然在其主场赢得了这场官司：魁北克的一位高等法院法官在1月份下令霍尼韦尔向独立专家提供广泛的客户信息和销售记录，以解决争端。虽然霍尼韦尔并没有说明它是否支付了任何费用来促使庞巴迪放弃其超额收费的索赔，但和解将被记录为成本，并不会影响销售，因此这并不是指导下调的来源。庞巴迪是HTF7000的首位客户，并表示它锁定了保证，即该发动机不会以低于庞巴迪支付的价格出售给竞争对手。和解可能已包含在新的供应协议的价值中，投资者可能永远不会知道霍尼韦尔为了让诉讼消失而付出了什么。
好消息是，霍尼韦尔和庞巴迪已经克服了分歧，霍尼韦尔在声明中表示，两者计划在未来的飞机中使用HTF7000发动机的“下一代模型”。HTF7000发动机现在为庞巴迪受欢迎的中型 挑战者3500 商务喷气机提供动力。像往常一样，关于挑战者升级的任何计划都是一个高度保密的秘密。飞机制造商不愿通过炫耀即将推出的新改进飞机来削弱现有型号的销售。
在霍尼韦尔讨论的170亿美元价值中，大部分可能来自HTF7000发动机，霍尼韦尔称之为HTF7K，因为这是飞机中最昂贵的组件。
另一个好消息是，该协议包括霍尼韦尔的新航空电子产品，名为Anthem。这对霍尼韦尔来说是一个胜利，因为挑战者3500和其他庞巴迪飞机通常配备由竞争对手 柯林斯航空航天 提供的驾驶舱控制系统，该公司由RTX公司拥有。这两家公司表示，该协议涉及“协作研究与开发”，因此尚不清楚霍尼韦尔在庞巴迪飞机上的航空电子领域会取得多少进展。
正如艾略特所主张的，基于航空市场的特殊性，分拆是有意义的，霍尼韦尔则回应称，其航空航天部门作为一家大型公司的组成部分运作良好。激励支付并不是投资者关注的主要话题，因为作为一家预计今年销售额高达384亿美元的大型公司，它可以更轻松地吸收为获得长期航空航天协议的利益所需的投资带来的拖累。
无论哪种论点，霍尼韦尔下调盈利指导都是一个好兆头，表明它正在为未来的航空航天业务进行投资。
更多来自彭博社观点：
想要更多彭博社观点吗？终端用户请前往 OPIN <GO>****。或者您可以订阅 我们的每日通讯**。**