卢拉为巴西提供了一种支出限制和减税的有毒混合剂 - 彭博社

Juan Pablo Spinetto

可悲的是，他们真的看不对眼。

摄影师：安德雷萨·安霍莱特/彭博社通过Getty Images

在无意的政治错误中，巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦的这一错误令人难以置信。

一项备受期待的预算削减公告由他的政府提出，旨在缓解人们对国家日益增长的债务负担的担忧，但由于政治操弄和沟通失误的混合，结果却适得其反。巴西雷亚尔跌至历史低点，加剧了通胀预期，并传播了拉丁美洲最大经济体将不得不面对更高利率更长时间的想法。

彭博社观点最高法院不会拯救马斯克的DOGE计划马斯克和拉马斯瓦米的工作已经开始法国的危机终于要开始了法国的寒冷尚未传播到欧洲其他地区问题的根源在于试图将一项必要的预算削减价值700亿雷亚尔（近120亿美元）与对低收入巴西人的减税结合起来，以使公告在选举上更具吸引力。作为一种策略，这有点像我早上去健身房，以便下午能吃一份巨大的汉堡和薯条：我可能会感到暂时的满足，但我知道最终不会更好。投资者也对这一策略的荒谬表示不满。摩根大通的经济学家预计，关键利率现在需要在明年上升到惊人的14.25%，以遏制重新出现的通胀压力。这是灾难性的，更糟糕的是，这是不必要的。

巴西在十字路口

卢拉总统任内的关键经济指标

来源：彭博社

备注：卢拉的第三届政府于2023年1月开始

巴西的经济表现相当良好，预计将连续第四年增长约3%或更多，超出预期。失业率处于历史最低水平，超过3600亿美元的国际储备为该国提供了应对任何潜在信心危机的显著缓冲。国家面临的主要经济挑战是将财政账户恢复正常：总债务与GDP的比率从左翼领导人于2023年初第三次上任时的72%危险接近80%。在卢拉任内，赤字差距翻了一番，接近GDP的10%。更多的财政节俭应有助于中央银行重新锚定通胀预期，并在不大幅损害经济活动的情况下稳定债务担忧。

然而，在他执政的头两年，卢拉一直在拖延和推迟这样的调整，担心会惊吓到他的工人阶级基础。很难理解像卢拉这样经验丰富的领导人会犯这样的初学者错误：归根结底，他在前两届总统任期内学会了与投资者站在同一边的价值，并亲眼目睹了不受控制的支出对他门徒迪尔玛·罗塞夫政府在2016年造成的损害。现实是，卢拉3.0是他老式干预主义版本的升级版，坚信市场正在对他的政府发动一场巨大的政治阴谋，而“人民的男人”需要抵抗。上周的政治举动旨在保护他在即将到来的选举活动中的人气，而这场选举活动看起来越来越脆弱。最近的市政选举暴露了卢拉工人党的弱点，因为它面临着越来越倾向于中右派的选民，尽管该党缺乏一位明确的继任者来接替其受人尊敬的79岁领导人。

卢拉的财政洞正在扩大

巴西的债务和预算赤字占GDP的百分比

来源：彭博社

这解释了为什么卢拉派财政部长费尔南多·哈达德在一个 华丽的视频中做出这一重要的预算公告，这个视频看起来像是一则竞选广告。他可能试图创造一个 替代叙事，在这个叙事中，政府在保护普通巴西人免受贪婪投机者的侵害，这些投机者将巴西货币贬值至每美元6雷亚尔，但他完全误读了这个场合：财政新闻应该限制在报纸的经济版块，而不应向头版读者暗示国家可能即将进入危机。将技术决策与旨在取悦政府支持者的竞选承诺混合，只会让所有人感到困惑。如果政府试图通过每个月平静地超额完成财政结果来修复预算，政府将会更强大，而不是更弱。

卢拉的第二个错误是他的时机：财政调整在经济增长且选举还遥远时总是更容易——就像现在一样——而不是在经济停滞、市场焦虑以及2026年10月的选举测试即将来临时。总统应该借鉴他的左翼朋友安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔的经验，在他执政的前五年中，悄然实施了一项严厉的紧缩计划（可以说是 过于紧缩），这赢得了投资者的信心，直到在他总统任期的最后阶段，当墨西哥的全国选举迫在眉睫时，才 逆转了这一政策。

当然，这两个国家的政治动态是不同的，卢拉面临着一个更加严格的预算和一个分裂的国会。然而，他未能推销一个更加节俭的公共部门的优点，说明他是一位陷入国家主义观点的领导者，仿佛巴西仍然生活在商品超级周期的黄金时代。更糟糕的是，他的命运财政决定是在 警方起诉他的死敌贾伊尔·博索纳罗涉嫌策划政变的几天后做出的，暂时将他从风暴中心移开。谢谢你，卢拉！

尽管如此，我并不认同那些认为巴西正漂向债务危机或达到财政主导地位的末日观点，即债务和赤字如此庞大，以至于加息无法遏制通货膨胀。我们更可能经历的是我们迄今所看到的：适度尝试将财政状况理顺，但服从于他的政治命令和国会的情绪。迟早，这种财政失控将使卢拉经济学——这位前工会领袖的社会支出、计划经济和补贴的标志性混合——变得过时。卢拉坚持推迟不可避免的预算紧缩，可能会通过导致货币波动、加速通货膨胀和抑制增长来伤害他的选举机会。

一些 报道在巴西媒体中描绘了一位领导者在这个决定上痛苦挣扎的画面，他咨询了比平常更多的部长和顾问，并 忽视了他的经济团队的警告。最终，卢拉选择了对他政治未来最方便的道路，即使这意味着冒着与投资者对抗的风险。他可能在这两方面都算错了。

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