巴西的财政困境可能会毁掉卢拉的大年 - 彭博社

不要让握手愚弄你。

摄影师：Ton Molina/Bloomberg

巴西总统 路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦 是一个急于行动的老人。这位78岁的总统认为自己在监狱超过一年后重返权力岗位是对他在巴西历史上特殊地位的辩护，他面临着重要的一年。巴西将领导二十国集团，主办一系列世界上最重要的国家的高级会议，最终将在今年11月在里约热内卢举行领导人峰会。这不仅是他主张领导全球南方的机会，也是代表那些寻求保持与大国等距的国家的声音，还是展示“卢拉经济学”的机会，这是他自上任以来一直追求的民粹主义支出和指导主义的混合。

然而，天边出现了一朵可能会泼冷水的乌云。巴西可能会成为世界第九大经济体，但它也面临着日益恶化的财政状况，而卢拉似乎对此不太感兴趣。这个错误威胁着该国的增长潜力，也威胁着总统在国内和国际舞台上更大的政治项目。

让我们从数字开始：根据本周发布的数据，巴西中央政府在2023年出现了2305亿雷亚尔（约合470亿美元）的主要赤字，而前一年录得了464亿雷亚尔的盈余。尽管这一结果受到了前任总统贾伊尔·博尔索纳罗政府的支出决策的影响，但一旦扣除这些措施，仍然显示出主要赤字（不包括利息支付）占国内生产总值的1.3%。

巴西财政忧虑加剧

中央政府主要预算收支

来源：彭博社/巴西财政部

这一数字给财政部长费尔南多·哈达德带来了额外压力，他承诺今年实现零主要财政赤字。分析师和投资者已经相信他不会实现这一目标。我彭博经济学同事阿德里安娜·杜皮塔估计，赤字占国内生产总值的比例在0.5%至1%之间。而当考虑到总赤字时，2024年的预期缺口达到了惊人的国内生产总值的6.8%。这使哈达德没有太多选择，除非巴西重复去年惊人的3%以上的经济增长（国际货币基金组织 预测2024年的增长为1.7%）。

卢拉对所有这些都不屑一顾，他在十月份说，他不会削减他认为是零赤字目标的优先项目的支出，因为“国家不需要”。几个月来，他一直在支持哈达德并安抚他的工人党，后者大多反对紧缩政策。我可以想象卢拉从来不怕展示他对国家的宏伟计划，不想在选举年花费时间在财政细节上，特别是当将选举超过5500名市长，包括关键的圣保罗地区。

卢拉在他第三个总统任期的经济愿景与2003年至2010年并没有太大变化，那些年他是全球政治明星。他仍然支持 国家行动，大规模的社会和基础设施支出以及干预私营企业。就在上周，他 宣布了一个名为“新工业巴西”的3000亿雷亚尔计划，旨在通过国家开发银行BNDES提供廉价信贷，来振兴医疗保健、国防、农业和数字转型等领域，这是他塑造国家冠军的首选工具。他还曾试图 安排一位老盟友领导矿业巨头巴西淡水河谷公司，但未成功。

到目前为止，投资者似乎并不过分担心。然而，正如卢拉的前门徒迪尔玛·罗塞夫总统的任期提醒我们的那样，失去财政信誉可能会让新兴市场政府付出巨大代价。（罗塞夫因绕过国会为政府支出融资而于2016年8月正式 被弹劾。）正如杜皮塔所说，全年发出模糊的财政信号的风险在于它会损害增长并增加巴西的债务成本，进而进一步削弱财政状况，并使中央银行更不可能降息。

“卢拉正在制造一种恶化不仅财政目标，也经济增长的噪音，”她说。“他正在削弱哈达德的权力。”

正如我在六月份所辩论的，经济学家们对巴西持有太悲观的态度，这是一个引领农业革命、取得创纪录贸易数据并在更深的资本市场和技术采用等领域取得改善的国家。在政策方面，国会已经通过了一些曾被视为不可能的法案，包括劳工、养老金和税收改革。央行迅速而专业地应对了疫后通货膨胀的飙升；价格上涨现在又回到了其目标范围内。巴西拥有超过3500亿美元的国际储备，大部分债务以本币计价，并在中期内到期。这些都是继续对拉丁美洲最大经济体保持乐观态度的充分理由。

但巴西的财政问题并非新问题，也不能永远拖延，特别是考虑到该国的人口红利已经达到顶峰。政府提出了解决不平衡的路径，并计划在2026年实现1%的财政盈余。错过自己设定的目标将对其声誉造成损害。

为了避免这种情况，卢拉最好采取更坚定的态度来解决财政问题，并与国会合作解决问题。这将通过改善预期和消除悬挂在经济上的最大阴影之一来加强他的政府，而不是削弱它，从而促进投资。有人怀疑“地球上最受欢迎的政治家之一”（正如巴拉克·奥巴马曾称赞他）是否有能力向巴西选民推销这一战略吗？

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