卢拉无视助手引发市场暴跌，威胁经济 - 彭博社

路易斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦（左）和费尔南多·哈达德。

摄影师：安德烈萨·安霍莱特/彭博社危险显而易见。总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦的高级经济顾问们一次又一次地向他指出：任何削弱正在制定的财政紧缩计划的举动都将引发抛售——另一次抛售——在巴西金融市场上。

然而，卢拉决定他不在乎。他命令他的工作人员将一系列针对贫困者的减税措施编入上周末公布的计划中，从而削弱了该计划所能产生的急需储蓄。市场如预期般立即暴跌，使已经下跌数月的股市下跌了2.4%，并将货币贬值至对美元的历史低点。

在重返权力近两年后，卢拉突然发现自己处于一个关键时刻。79岁的他，正如上周的事件所揭示的，并不是二十年前那个愿意做出关键牺牲以保持投资者支持的务实政治操作者。问题是他现在是否如此教条，以至于继续抵制他的顾问们对一个足够激进的削减赤字计划的呼吁，以稳定市场，进而稳定整个巴西经济。

上周雷亚尔的暴跌已经让交易员预测中央银行将不得不将基准利率提高到15%——在许多其他国家正在降低借贷成本的情况下——以控制通货膨胀。

“政府不愿意面对改善公共账户前景所需的政治成本，”圣保罗Jubarte Capital的合伙人Milena Landgraf说。“它错过了改变预期的机会。”

该计划要求到2026年削减约700亿雷亚尔（116亿美元），通过限制最低工资、最高薪水公务员的收入和低收入工人的薪资奖金的增长。它设定了军队退休的最低年龄，并禁止在存在初级预算赤字时（不包括利息支付）创建和扩大减税。

市场顾问

在公布削减开支时，卢拉非常担心这些措施将如何被看待，因此他要求寻找方法来减轻对选民的影响，据知情人士透露。

总统办公室甚至要求卢拉的竞选营销顾问对财政部长费尔南多·哈达德——被视为总统潜在继任者——关于该计划的全国讲话提出建议，两位要求匿名的人士表示，因为这些信息并不公开。

解决方案是免除月薪高达5000雷亚尔的工人缴纳所得税。为了帮助弥补这一变化带来的收入损失，政府将对超过50000雷亚尔的收入征收更高的税收。

卢拉的举动是对其经济团队的一个打击，团队成员希望在国会投票时投资者情绪能够改善。

XP Inc.的经济学家Tiago Sbardelotto表示：“不仅因为该计划未能达到预期而感到更广泛的失望，还因为它伴随着一项复杂的措施，可能在短期内恶化财政结果。”

在24小时内，巴西许多最有影响力的官员已经开始进入危机控制模式。

众议院承诺维护巴西的财政规则，议长阿图尔·利拉周五早上在X上写道。几乎在同一时间，参议院主席罗德里戈·帕切科的新闻办公室发布了一份声明，称所得税规则的变化不会立即实施，只有在预算条件允许的情况下才会发生。

然后，在巴西主要银行协会组织的活动上，哈达德表示，财政方案绝不代表“盛大结局”。他说，政府未来可能会再次审查残疾福利和社会保障等关键领域的支出。后来，他在接受当地媒体采访时承认，税收减免与削减同时宣布是糟糕的。

这些评论在一定程度上推动了资产的反弹——但损害已经造成。雷亚尔本周结束时下跌2.8%，而股票下跌2.7%，创下自6月以来的最低点。掉期利率预计在接下来的两次中央银行会议上将加息近一个百分点。

对于皮克特资产管理公司的高级投资组合经理吉多·查莫罗来说，尽管当地资产因高收益仍然具有吸引力，但这些措施让人失望。

“对于投资者来说，财政问题是天边挥之不去的阴云，”他说。

糟糕的光学

事实上，在仔细分析数据后，许多私营部门经济学家得出了政府计划将导致公共支出大幅减少的数字。

桑坦德银行表示，减少的总额将在两年内达到400亿雷亚尔——仅超过政府估计的一半。巴西银行预计2025年实际削减100亿雷亚尔，2026年削减220亿雷亚尔，其他节省则是间接产生的。

除了所得税豁免外，投资者对他们所描述的最低工资上涨规则的温和变化以及对低收入工人奖金的逐步减少表示不满。

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随着时间的推移，巴西的财政状况将变得更加复杂，尤其是当中央银行提高借贷成本时。公共债务在10月份接近7.1万亿雷亚尔，几乎达到了历史最高点。

根据最新的中央银行数据，政府的整体预算赤字在截至10月的12个月中占国内生产总值的9.5%。这与卢拉在2023年1月开始任期时的4.9%相比。

“政府炒作市场好几周，然后试图将削减开支与免税结合起来，”标准 Chartered 新兴市场主权策略负责人戈尔迪安·凯门说，他对巴西的美元债券持减持建议。“这只是非常糟糕的形象。”