施纳贝尔抑制降息预期：今日五大主题 - 彭博社
Mark Schroers, Verena Sepp, Annika Reichelt, Rainer Buergin
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通胀目标的坎坷之路
在两周多一点的时间里，欧洲央行的高层将召开今年最后一次货币政策会议。考虑到通胀回落速度快于预期以及经济放缓，进一步降息几乎已成定局。更令人关注的问题是，明年将发出哪些关于未来利率路径的信号 — 也包括新的增长和通胀预测。
伊莎贝尔·施纳贝尔于2024年11月25日。照片：亚历克斯·克劳斯/彭博社欧洲央行董事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔在接受彭博社采访时明确表态：她认为目前3.25%的存款利率已接近中性水平，在这个水平上既不会抑制经济活动，也不会刺激经济，并警告不要进入扩张区间。最近的采购经理人指数可能会夸大经济疲软的情况，有迹象表明，私人消费驱动的复苏预期正在兑现，尽管通胀预计将继续回落至2%左右，但仍存在风险，施纳贝尔表示，经济形势可能会“坎坷”，她是欧洲央行理事会中的强硬派 — 被称为“鹰派”。
作为对施纳贝尔言论的反应，欧元上涨至日内高点，德国国债则回吐了一部分收益。交易员们也略微减少了对欧洲央行进一步降息的押注，特别是针对2025年的。
最近，更多的是像意大利央行行长法比奥·帕内塔这样的“鸽派”占据了头条，他们因经济疲软而更担心通胀再次跌破2%的目标，而不是过高——因此主张快速和明显的降息。两周后欧洲央行理事会的讨论——预计将会非常有趣。
今天可能影响市场参与者的因素，来自维雷娜·塞普、安妮卡·赖希尔特和莱纳·布尔金的报道：风险因素勒庞、中国价格战、过于昂贵的苹果、人工智能的希望，以及煤炭的回归。
风险因素勒庞
在法国，紧张气氛弥漫。由于可能发生的政府垮台，投资者对10年期法国国债相对于德国国债的风险溢价在周三上升了三点，达到了89个基点，创下新高，这是自2012年欧元区债务危机以来的最高水平。原因是关于2025年预算的争议。海洋·勒庞，国民联盟的领导人威胁说，如果政府首相米歇尔·巴尔尼尔希望以目前的形式推行预算计划，她将通过不信任投票推翻政府。计划进行支出削减，以减少赤字——正如欧盟所要求的。如果政府垮台，花旗预计风险溢价可能会上升至100个基点。荷兰在财政政策上已经屈服于欧盟委员会的要求，此前这个传统上纪律严明的国家最初忽视了建议。该国去年的债务占GDP的45.1%，赤字为0.4%——均明显低于欧盟的限值。相比之下，欧元区的数字分别为88.9%和3.6%。
中国的价格竞争
在中国汽车市场，激烈的价格竞争已经持续了至少两年，这导致了一波整合潮，并将小型参与者推向了边缘。在这种背景下，中国电动车巨头比亚迪现在已要求其供应商在明年降低价格，以应对日益紧张的形势。今天星期三，社交媒体上流传着一封 电子邮件的截图，这封邮件据称来自位于深圳的汽车制造商。邮件中要求一位未具名的供应商从一月起降低10%的价格。“与供应商的年度谈判在汽车行业是常见的做法，”比亚迪品牌与公共关系总经理李云飞在微博上对此邮件回复道。“我们向供应商提出价格降低目标。这不是强制要求。我们可以进行谈判。”与此同时，沃尔夫斯堡的公司已将其在中国新疆的 有争议的工厂出售，该地区因人权侵犯而受到批评。同时，该集团提前将与上汽的合作关系延长了十年，直到2040年。
过于昂贵的苹果
根据IDC的数据显示，到年底，苹果及其安卓竞争对手将交付约12.4亿部手机。这比去年增长了6.2%，也是在经历了两年的下滑后首次增长。市场研究人员将此归因于被压抑的需求以及智能手机渗透率较低的市场，如中国或发展中国家。由于这些地方主要需求更实惠的设备，苹果的iPhone以仅0.4%的微弱增长 相对竞争对手落后。不过，超过951欧元的高昂iPhone平均价格仍使苹果在这一类别中保持第一。IDC预计未来几年行业整体将实现低个位数的增长。为了应对可能的美国逆风，小米和华为等品牌正在大力投资自己的芯片生产。同时，华为在开发自己的生态系统的过程中，从2025年开始 将Android从其智能手机中移除，并用自家的HarmonyOS替代该操作系统。新的Mate 70将是第一款搭载HarmonyOS Next的设备，预计性能比前代提升40%。
智能手机交付在2024年全球复苏
市场结束了为期两年的下滑
来源：IDC
人工智能的希望
德国人工智能初创公司Black Forest Labs，帮助埃隆·马斯克的Grok生产图像，在启动不到四个月后，正在进行一轮新的融资谈判，金额高达2亿美元。据知情人士透露，投资者Andreessen Horowitz对此表示兴趣，该投资者在初始融资中已提供帮助。目前正在讨论对该初创公司的估值超过10亿美元。Black Forest Labs的创始人包括多名来自人工智能图像专家Stable Diffusion的程序员。马斯克的聊天机器人Grok在今年夏天推出了一项图像生成功能，这在社交媒体平台X上导致了一波奇异的计算机生成照片。与此同时，法国电信公司Orange与OpenAI和Meta Platforms合作，旨在对非洲语言进行人工智能训练，以解决该大陆数千种方言模型的缺乏。这将有助于在其在中东和非洲的18个市场与Orange客户的沟通。在那里，大约三分之一的世界语言都在使用。
煤炭复兴
绿色能源在德国越来越重要，因此在上半年，三分之一的电力生产来自风力发电机。然而，当没有风时，电网中注入的电力很少。由于当前的天气情况，预计今天星期三风能将大幅下降——因此德国不得不依赖其石油和煤炭发电厂。二氧化碳强度因此上升到与上周寒流期间相同的水平——尽管温和的天气抑制了取暖需求。在这样的无风期，即当风和太阳都缺失时，电价可能会飙升。根据Epex的数据显示，德国昨天的日内电价在今天星期三上涨了6.4%，达到每兆瓦时119.99欧元。相比之下，法国的电价稳定在82欧元，而当地的核电站几乎以自一月以来的最高水平运行。德国决定结束核反应堆的使用。虽然天气状况对风能造成了影响，但在天然气市场上却带来了一定的喘息。因此，由于温和的气温和持续的供应，欧洲天然气价格连续第二天下降——今天星期三下降了2.9%。