沙特阿美首席财务官如何看待债务和股息 - 彭博社

阿美石油支付的股息超过其国际同行。在沙特阿拉伯的拉斯坦努拉炼油厂。照片来源：彭博社

欢迎来到CFO简报，这是一个专注于企业财务及领导者需要了解的内容的通讯。本周，我将重点关注沙特阿美的股息支出计划，并与这家石油巨头的财务主管进行交谈。

但首先，这里有一些引起我注意的其他新闻：

• 对印度的戈塔姆·阿达尼的贿赂指控使他的企业股票和债券暴跌。接下来会发生什么尚不清楚。
• 许多面临税务诉讼的公司在美国如果败诉，已预留相对较小的金额支付国税局。
• 经济增长疲软和清洁能源的激增可能导致中国提前达到峰值排放。

您希望在CFO简报中看到什么？我想听听您的意见！请在这里填写这份简短的调查。请注意，CFO简报将在下周休息，因为美国庆祝感恩节。我们将于12月8日恢复。

股息困境

对于大多数能源公司（不仅仅是能源公司）来说，如何处理他们的多余现金相对简单。

他们中的许多人产生强劲的现金流，而将部分现金返还给股东的最直接方式是回购股票。埃克森美孚、雪佛龙、壳牌和BP等公司每年都花费数十亿美元回购股票。

然而，对于沙特阿美来说，这并不那么简单。作为全球最大的石油生产商，沙特阿美主要由沙特阿拉伯政府拥有，上市后不到3%的股份在该国的股票交易所自由交易。

沙特阿美是该国政府的重要收入来源。照片来源：彭博社因此，沙特阿美正重点关注首席财务官为股东返还资本的另一种选择：分红。根据彭博社汇编的数据，该公司今年计划分配超过1240亿美元用于分红，高于2023年的约980亿美元和2022年的750亿美元。

这远远超过了其国际同行。例如，壳牌在2023年花费超过140亿美元用于回购股票，花费84亿美元用于分红。其他能源公司的趋势也类似——除了挪威的Equinor，该公司由政府控股，2023年分配近110亿美元用于分红，同时花费56亿美元用于回购。

大手笔

沙特阿美在分红上的支出超过同行

来源：彭博社。

沙特阿美的分红是王国资金的重要来源，帮助资助穆罕默德·本·萨勒曼王储的雄心勃勃的经济转型计划。但随着近期原油价格的下降以及公司的石油产量接近三年来的最低水平，关于阿美是否需要减少分红支出的问题引发了关注。我这周有机会与阿美的财务主管齐亚德·阿尔-穆尔谢德进行了交流。分红是我们在波士顿采访中讨论的重点话题之一。

阿尔-穆尔谢德告诉我：“我们正在分配历史上最大的分红，”并补充说公司希望拥有一个“不仅可持续而且具有进步性的”分红。

他说，公司在2022年将分红提高了4%，2023年也提高了同样的幅度。阿美在2023年中开始在基础分红的基础上支付与业绩挂钩的分红，以返还在2022年和2023年因俄罗斯入侵乌克兰导致能源价格飙升而产生的一部分利润。阿尔-穆尔谢德表示，本季度是第六个也是最后一个在当前水平支付与业绩挂钩的分红的季度。

阿美最近几个季度的分红支出约为310亿美元，其中203亿美元用于基础分红，108亿美元用于与业绩挂钩的部分。这削弱了其多余现金。沙特阿美在第三季度记录了净债务，这是自2022年以来的首次。彭博情报的高级分析师萨利赫·伊尔马兹在最近的一份报告中表示，该公司的季度分红支出在长期内是“不可持续的”。

阿尔-穆尔谢德之前对此进行了询问。“没有人可以期望在一年内分配两年绩效导向的股息是正常的，”他在我们的采访中说道。对于2025年及以后，公司将根据剩余超额自由现金——即在基础股息和业务投资支出后的现金——来确定年度绩效导向股息。这意味着，如果公司赚的钱减少，分配的绩效相关部分可能会从当前水平下降，从而缓解对支付可持续性的潜在担忧。

阿美石油打算将50%到70%的剩余作为其绩效相关股息，阿尔-穆尔谢德说。“我们会进行计算，董事会将做出决定，”他说。“这种结构将继续存在。”

回到净债务

沙特阿美在第三季度记录了净债务，这是自2022年以来的首次

来源：彭博情报。

首席财务官表示，他还希望确保公司有足够的现金来投资业务，计划在2024年的资本支出超过500亿美元。他表示，未来阿美将增加更多债务。与同行相比，该公司的债务显著较少，杠杆比率——即净债务与股本的比率——约为2%，而大型石油同行的比率为10%到20%。

发行更多债务的举措“与股息无关，而是优化我们的资本结构，以便最终降低加权平均资本成本，”阿尔-穆尔谢德说。阿美今年借入了约90亿美元，包括60亿美元的美元计价债券。自2021年以来，该公司一直未在债务市场上出现。

“这意味着我们的工具已经转移到那些希望长期持有的持有者手中，”阿尔-穆尔谢德说。“我们债券的交易量并不高，我们需要重新建立债券收益率曲线。”

阿美石油的首席财务官表示，无论利率走向如何，阿美石油将成为更常规的发行者。“我们的工作不是猜测它们将会是什么，”他说。“我们关注利率回落到非常低的水平或上升到非常高的水平，以及介于两者之间的所有情况，并模拟我们将如何行动，”他说。

数字

• 35% 根据波士顿咨询集团的调查，在欧洲、中东和南非，表示其成本管理方法是战略性和计划性的高管比例。对于65%的受访者来说，这种方法是对市场条件的“临时反应”。

与沙特阿美的齐亚德·阿尔-穆尔谢德的采访

齐亚德·阿尔-穆尔谢德。照片来源：沙特阿美齐亚德·阿尔-穆尔谢德于1991年以工程师身份开始在沙特阿美任职。多年来，他在财务之外担任过多个角色，包括领导沙特阿美的拉斯坦努拉炼油厂的运营以及担任国际运营副总裁。他于2022年成为首席财务官，恰逢强劲现金流的时期。阿尔-穆尔谢德谈到了投资组合管理、在中国投资和能源转型。他的评论经过编辑以便于简洁和清晰。

您过去负责并购和剥离。您认为在您的投资组合方面还有改进的空间吗？

我们只是对所有业务和所有资产进行一次全面审视，试图了解资本的使用情况以及回报情况。对于那些相对低回报的项目，通常是公用事业类型的项目或非核心投资。我们找到解锁这些资本的方法。有些通过剥离，有些通过金融工程。有些则是首次公开募股（IPO）。

沙特阿美的国际扩张怎么样？

我们大部分的 国际扩张 都是在下游，现在是在国际天然气领域。在下游，我们专注于液体转化为化学品。我们试图在燃料与运输部门和石化与化学部门之间更好地平衡我们的产品组合。为此，我们需要将大量液体分子转化为化学品。您已经看到我们在中国、沙特阿拉伯和韩国进行这项工作。

您为什么专注于中国？

中国是我们的 最大市场之一，更重要的是，中国正在为化学品的自给自足而建设。现在正是项目进入的时机。几乎是现在或永不。也就是说，我们也在关注印度和东南亚的其他地方。

沙特阿美是否有计划更多地使用人民币进行交易？

我们是一家以美元计价的公司。即使是我们所进行的收购，我们也用美元兑换人民币。我们所有的销售都是以美元进行的。基准都是以美元为基础的。只要基准是以美元为基础的，这就是你必须遵循的。

作为一家石油和天然气公司的首席财务官，您如何看待能源转型和气候变化？

我们是一家非常注重长期发展的公司，因此我们关注2040年、2050年。在新能源方面，我们正在开发蓝氢。我们正在大力投资太阳能和风能。我们正在投资碳捕集与封存，以便我们可以将传统能源转化为低碳能源。如果我们将内燃机的效率提高一倍，我们就能自动将排放减少一半。因此，我们不能忽视这个解决方案。我们还在研究燃料解决方案，以使燃料燃烧得更清洁。还有两个方面长期以来被忽视：能源获取和能源可负担性。如果世界提供的转型解决方案既不可负担又无法让全球所有人口获得，世界就无法实现转型。

可引用

“现在推测政府可能采取什么立场还为时尚早，但我们在有关税的环境中运营方面有丰富的经验。”

理查德·麦克菲尔

家得宝首席财务官

总部位于亚特兰大的零售商从美国以外的地方采购部分商品。

旋转门

德国商业银行任命 卡斯滕·施密特 为首席财务官，填补 一个关键角色，因为这家德国贷方希望赢得投资者对其抵御潜在收购的信心，收购方为UniCredit。施密特来自丹麦银行，曾担任集团战略与并购的执行副总裁。

私营软件开发商Canva 聘请了前Zoom首席财务官 凯莉·斯特克尔贝格 担任财务主管，生效日期为11月26日。Zoom在八月表示斯特克尔贝格将在七年任期后辞去她的职务。她的继任者是米歇尔·张。

朱莉亚·王 将于 担任实验室服务公司Labcorp的首席财务官，生效日期为12月2日。王是前BeiGene的首席财务官，接替现任首席财务官格伦·艾森伯格，后者计划从公司退休。在她的新角色中，王将 获得 每年725,000美元的基本工资以及其他补偿，公司在一份文件中表示。Labcorp表示，她将获得40万美元的签约奖金。

挪威可再生能源公司招聘了彼得·凯雷斯特斯作为其新的首席财务官，任职于12月1日。凯雷斯特斯最近是Vindr的首席财务官，将接替克里斯汀·莫克，她在担任首席财务官不到两年后因外部机会离开公司。

来自彭博社的更多信息

• 财经资讯：马特·莱文的华尔街和金融每日通讯
• 奇怪的交易：乔·韦森塔尔和特雷西·阿洛威追踪大型宏观趋势
• 交易：从首次公开募股到初创投资的交易和分析
• 一切风险连接最大的经济问题的点
• 边缘：企业困境、破产和转型故事
• 在Bloomberg.com探索所有彭博社通讯。

尼娜·特伦特曼是纽约彭博社的高级编辑。请在 LinkedIn 上关注她，并通过 [email protected] 与她联系。