高盛、摩根士丹利、美银审查SRT买家的杠杆情况 - 彭博社

美国银行，包括高盛集团公司、摩根士丹利和美国银行公司正在要求投资者披露他们是否计划使用额外的债务来投资于重大风险转移，因为监管机构正在审查他们对金融稳定的威胁，根据知情人士的说法。

这个问题是在最近几个月的营销过程开始时提出的，随着当局对希望购买SRT的投资公司的杠杆使用发出警告，这个问题被提出——SRT是一种帮助银行出售与其贷款组合相关风险的交易类型。由于债务提供者将是另一家银行，因此信用风险在一定程度上只是转移到了金融系统的另一部分。

为其他机构发行或安排SRT的银行比以往更频繁地增加了更正式的问卷，知情人士表示，他们要求匿名以讨论非公开文件和谈判。在某些情况下，杠杆查询出现在其他标准语言之前，例如保密协议，

另一位熟悉此事的人表示，美国银行不允许其SRT投资者从其他美国银行获取杠杆，并补充说，这种做法与其他主要美国贷款机构的做法一致。该银行正在考虑与约10亿美元贷款组合相关的SRT，彭博社已报道。

高盛、摩根士丹利和美国银行的发言人拒绝发表评论。

彭博社报道称，SRT买家，包括参与一项涉及200亿美元贷款的 摩根大通交易的买家，正在从其他银行借款以融资他们的股份并放大回报。全球监管机构对这一做法表示担忧，担心真正的银行风险在一系列交易中被掩盖。

欧洲中央银行的代表最近表示，他们正在监测该地区银行出售的SRT的杠杆使用情况，一些熟悉此事的人士表示。欧洲银行是全球最大的此类工具发行者。一位欧洲央行发言人拒绝对此发表评论。

美国银行监管机构，包括 美联储，也一直在关注这一话题，部分原因是受到 国会的质疑。美联储发言人没有立即回复评论请求。美联储逐案审查SRT交易的批准，并表示如果风险开始出现，将限制其使用，副主席迈克尔·巴尔在2023年11月的国会听证会上表示。

国际货币基金组织已表示，SRT可能在压力时期产生“负反馈循环”，因为如果买家使用杠杆，那么“实质性风险”将留在银行系统内，而没有适当的资本覆盖。

这让SRT的发行人和安排人对监管机构对杠杆交易的更多审查感到担忧，知情人士表示。

他们表示，银行一直在询问SRT买家不仅是否使用杠杆，还询问提供者是谁。知情人士之一表示，他们可能还会询问提供者的管辖权。彭博社报道一些日本和欧洲银行在向SRT买家提供贷款方面非常活跃。

随着对SRT的需求上升，详细的问题也随之而来，银行越来越多地将其交易分配给多个买家。在德意志银行股份公司，作为欧洲较成熟的发行人之一，潜在买家的名单可以迅速膨胀到数十个，以便为大型企业交易进行联合承销，彭博社报道。

一些知情人士表示，使用银行融资购买另一家银行重大风险的部分也可能引发对数据隐私的担忧。出售风险的银行并不一定希望竞争对手获得他们所发起的贷款池的详细信息。

一些长期市场参与者表示，发行人，尤其是在欧洲，传统上以某种方式知道SRT的最终买家是否使用杠杆，作为标准交易文件的一部分。但他们表示，将这个问题正式化并置于交易的最上方是一个新的发展，特别是在美国银行中。

在美国，增加杠杆比其他地方更为常见，因为买方必须为更大部分的债务投保。这使得证券的收益率降低，而额外的杠杆可以提升回报。如果一个投资基金仅使用自己的现金进行美国SRT交易，它可以获得高单位数的损失调整回报。当增加一剂杠杆时，回报可以跃升至中十位数。

债务通常以回购协议或“回购”形式出现，以及其他类型的信贷选择，如净资产价值（NAV）贷款。这种融资方式在私募股权公司中很受欢迎，它们以其持有的投资组合作为担保。

监管机构的一个主要担忧是回购与SRT之间的不匹配。虽然回购通常是短期贷款，定期根据市场价格进行调整，但SRT本质上是长期的，且由于证券的买卖不多，难以估值。

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* “资金洪流”追逐美国银行的新热门交易，尽管存在风险 * 国际货币基金组织表示SRT可能对金融稳定构成潜在风险（1） * 摩根大通的风险互换最终回到熟悉的地方：竞争银行（1）