特朗普获胜促使欧洲央行预测者询问利率还能降到多低 - 彭博社

唐纳德·特朗普

摄影师：克里斯托弗·迪尔茨/彭博社唐纳德·特朗普的选举胜利使一些预测者质疑欧洲中央银行是否需要将借贷成本恢复到高度刺激的水平，因为他对贸易关税的威胁正在显现。

荷兰国际集团的经济学家在周三改变了对欧元区货币政策的预测，预计关键存款便利利率——目前为3.25%——将在2026年初降至1%，而之前的低点为1.5%。他们在一份报告中写道，特朗普的贸易措施将显著影响20国集团经济的增长和通胀。

根据TS Lombard的经济学家达维德·奥内利亚的说法，这些关税甚至可能引发所谓的零利率政策（ZIRP）的回归，而欧洲中央银行在2022年已经退出了这一政策。

欧洲会回到零利率吗？

TS Lombard表示，随着欧元区面临增长和关税风险，概率正在上升

来源：欧洲中央银行

“如果欧洲中央银行被迫将利率降到2%的阈值以下，因为出现了重大下行风险，那么不清楚为什么它会仅仅降到略低于这个水平，”他在周二的一份报告中辩称。“实际上，1%可能是下一个目标，回归零利率政策的概率正在上升。”

特朗普重返白宫预示着美国政策将进入保护主义时代，尤其是他承诺对中国征收60%的关税，对其他国家征收高达20%的关税。周三早些时候，德国联邦银行行长约阿希姆·纳格尔警告称，这些措施将有可能 破坏德国经济。

欧洲央行政策制定者将在下个月做出今年最后一次利率决定，投资者认为另一次四分之一点的降息是最可能的结果。

虽然进一步放松似乎很可能，但他们对速度和幅度保持沉默。一些人已经开始担心通货膨胀的 低于目标，以及回到疫情前低于目标的通货膨胀，这促使欧洲央行在2014年将利率降至前所未有的负值。

其他经济学家也开始下调借贷成本的预测。德意志银行将其终端利率预测从2.25%下调至1.5%，同时认为1%-1.75%是存款利率的主要着陆区间。

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“部分理由与特朗普政府下的新关税前景有关，部分理由与基础宏观表现疲软以及低于目标通货膨胀的潜在威胁有关，”他们在上周的一份报告中写道。

彭博经济学并不那么相信更深层次的降息即将到来。

“特朗普的政策将在增长和通货膨胀之间造成权衡，”经济学家杰米·拉什和丹·汉森在11月8日写道。“考虑到最近价格压力激增的经验，我们认为政策制定者可能更倾向于关注后者。”

法国央行行长弗朗索瓦·维勒罗伊·德·加尔豪在周三的法国国际广播电台上讲话时，强调了一个新兴共识，即特朗普的关税政策将对扩张造成最大的打击。

“几乎所有经济学家都同意，这有可能导致美国的通货膨胀上升，并在全球范围内略微降低增长，”他说。“尚不清楚这是否会在美国、中国或欧洲下降得更多。”