第二任特朗普总统任期令欧洲央行行长感到担忧 - 彭博社

Alexander Weber, Niclas Rolander

前美国总统唐纳德·特朗普在宾夕法尼亚州巴特勒的竞选活动中，时间为10月5日。

摄影师：贾斯廷·梅里曼/彭博社对欧洲经济恶化感到失眠的中央银行家们还有另一个担忧：如果唐纳德·特朗普重返白宫，会造成多少更多的损害。

由于对前美国总统第一次任期的记忆仍然鲜活，政策制定者知道他发起新贸易战的意图威胁着一个比上次更脆弱的地区，投资者也意识到了这些危险，市场策略师表示，特朗普获胜可能会将欧元推向与美元平价。

最直接的担忧是这位共和党候选人承诺对中国征收60%的商品关税，对其他国家征收高达20%的关税。如果实施，这些措施将造成自斯穆特-霍利法案以来最大的贸易冲击，该法案加深了1930年代的大萧条，远远超过他在2017年开始的四年任期内的影响。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在7月的欧元集团会议上。摄影师：西蒙·沃尔法特/彭博社考虑到这一点，几位中央银行家担心，特朗普在11月5日的选举中获胜可能会使控制通胀而不崩溃经济的工作变得复杂，知情人士表示，他们希望匿名以引用机密讨论。

即使是乐观的官员，在本周华盛顿国际货币基金组织会议的风暴中心，也可能会重新考虑。未知因素给从法兰克福到伦敦再到斯德哥尔摩的中央银行带来了自俄罗斯入侵乌克兰以来最模糊的前景——这一事件本身就颠覆了他们的展望。

欧元区的美国贸易自特朗普第一任期以来有所增长

来源：欧盟统计局

瑞典央行行长埃里克·泰德恩在上周被问及对美国选举后经济政策方向的担忧时，承认了潜在的危险，同时警告说，现在下结论为时尚早。

“诸如显著的贸易壁垒等措施对经济发展并不好，尤其是对像瑞典这样依赖国际贸易的国家，”他在向记者简报时对彭博社表示。“这可能会影响通货膨胀，也可能会显著影响增长，因此显然这不是我们所欢迎的议程。”

瑞典央行行长埃里克·泰德恩在斯德哥尔摩的政策利率新闻发布会上。摄影师：埃里克·弗利格/彭博社与特朗普上任时的对比令人担忧，欧洲现在显得更加脆弱。2017年，乌克兰和中东并没有战争。欧元区享有十年来最强劲的年度增长，英国则迎来了自2014年以来的最佳年份，随后全球经济放缓，国际货币基金组织部分归因于 贸易紧张局势。

现在，即使是2024年上半年在七国集团同行中表现优于英国的扩张，也正在降温，足以让投资者押注于更快的放松。德国将面临连续第二年的 年度收缩，而法国企业和家庭面临约600亿欧元（650亿美元）的 削减开支和增税。

最近的商业调查结果非常糟糕，以至于欧洲中央银行提前计划在本月进行降息。

“即使是新关税的威胁也会影响我们的商业气候，”伦敦Berenberg的首席经济学家霍尔格·施米丁说。“这可能会抑制投资，并且——因为这些都是非常公开的话题——延迟家庭消费的复苏。”

彭博经济学的看法……

“唐纳德·特朗普的总统任期导致跨大西洋经济关系的低谷。第二个任期可能会使关系降至新低，因为特朗普对贸易的看法。欧盟这次会更有准备，至少如果华盛顿采取影响大多数成员国的措施。”

——安东尼奥·巴罗索，欧洲高级地缘经济分析师。阅读完整报告 这里。

这些分析师大体上同意，虽然特朗普下的新贸易战可能会在美国引发价格压力，但对欧元区来说，更大的风险是对经济扩张的潜在打击。

ABN Amro 经济学家认为，普遍的 10% 关税将使欧元区每年对美国的 4600 亿欧元出口减少近三分之一，导致三年内产出下降 1.5 个百分点——这一影响与最近的能源危机相当。

与瑞典央行的 Thedeen 一样，德国央行行长 Joachim Nagel 也看到可能的 通胀风险。在本月的一次演讲中，他承认“增长明显损失”的威胁，并担心美元走强会推高进口商品的成本。

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中央银行家们整年都在担忧特朗普。早在一月，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德就公开表示 困扰，并邀请高盛集团首席经济学家 Jan Hatzius 在七月的西葡萄牙辛特拉的 retreat 上就关税进行分析。

观看：克里斯蒂娜·拉加德谈及欧洲央行 10 月 17 日利率决定后贸易关税的风险。

就在上周，拉加德暗示这样的担忧并没有消失。

“任何限制、任何不确定性、任何贸易障碍，对像欧洲经济这样的经济体都是重要的，”她在被彭博社问及时对记者表示。“任何障碍的加剧、关税的增加、以及与世界其他地区贸易的额外障碍，显然都是不利的。”

摄影师：Omari, Shaquille英格兰银行行长安德鲁·贝利更加谨慎，他在八月份表示“我们显然会对结果感兴趣”，并且“我们会看看谁赢了以及他们的政策是什么。”

这种公开的谨慎更符合中央银行家的典型风格。Thedeen也提出了警告，即使他的评论表明他在美国之行后密切关注结果。

“在与各种分析师交谈后，我的结论是，你必须非常小心地假设特朗普现在所说的会成为实际政策，”他说。“你必须看看选举后实际的经济政策是什么。”

正如他所暗示的，特朗普的威胁可能证明是空洞的，瑞典央行行长观察到，卡马拉·哈里斯的胜利也不会意味着一个良好的贸易环境。她和她的团队已经私下明确表示有意继续乔·拜登的政策，拜登对数十亿美元的中国商品保持关税，甚至在今年早些时候扩大了这些关税，彭博社上周报道。

美国副总统卡马拉·哈里斯在宾夕法尼亚州华盛顿交叉口的竞选活动中，时间为10月16日。摄影师：Hannah Beier/Bloomberg关于任何欧盟回应也存在不确定性：虽然欧洲委员会现在有一个报复计划来应对潜在的特朗普关税，但对中国制造的电动车征收关税的决定遭到德国和其他四个国家的反对，而12个成员国选择弃权。

“四大巨头在关税问题上的分歧观点可能是一个额外的不确定因素，这将延迟潜在增长的道路，”MFS投资管理公司的固定收益投资组合经理安娜丽莎·皮亚扎（Annalisa Piazza）说。

政治背景至少和2017年一样糟糕，进一步分散了注意力。那时，法国、德国和荷兰面临着有争议的选举，该地区因英国的脱欧投票而感到震荡，而意大利则在经历了一场政府危机后努力稳定。

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这一次，法国由一个摇摇欲坠的少数联盟统治，而德国的分裂和极不受欢迎的联盟正蹒跚走向明年的选举。

此外，与2017年相比，欧洲在国防等领域的支出明显增加，而像英国和法国这样的主要国家在疫情和能源危机后债务大幅增加。如果发生冲击，他们在提供财政援助方面处于不利地位。

欧洲家庭和政府面临的困境比特朗普第一次总统任期时更加严峻，尤其是在能源危机和疫情之后。摄影师：Chris Ratcliffe/Bloomberg这又是政策制定者的一个担忧：他们可能再次处于任何经济反应的前线。与上次不同的是，较高的利率为他们提供了一些支持增长的弹药，但这并不能带来太多安慰。

欧洲央行“应该对美国进口关税的后果做出反应，一旦这些后果在欧洲数据中显现出来，”T. Rowe Price的经济学家、前英格兰银行官员Tomasz Wieladek表示。“在这种情况下，50个基点的降息很可能会在12月或1月的会议上发生。”