华尔街的高利率持续阵营涌入贷款 - 彭博社
Isabelle Lee, Caleb Mutua, Jeannine Amodeo
投资者正在涌入美国杠杆贷款ETF，押注当选总统唐纳德·特朗普的政策可能会推动通货膨胀，并促使美联储维持较高的利率更长时间。
Invesco高级贷款ETF（代码BKLN）——追踪浮动利率债务的最大基金——在过去一周获得了5.76亿美元的资金。这是其一年多以来最大的周收入。与此同时，SPDR黑石高级贷款ETF（SRLN）则结束了连续两周的资金流出，获得了4.64亿美元的资金。它上一次看到如此大规模的资金流入是在四个月前。
在另一个表现出热情的迹象中，周二杠杆贷款的主要市场涌现出至少八个新发行。这包括教育科技公司Ellucian Holdings Inc. 借款以再融资债务并向其私募股权投资者支付款项，包括Vista Equity Partners和黑石集团。
杠杆贷款今年以来一直是表现最好的信用资产类别之一，为投资者提供了7.8%的回报，包括价格上涨和利息支付。由于这些贷款支付浮动利率，随着收益率上升，它们产生的收入也会增加。
最近几个月通货膨胀保持相对强劲的迹象，包括9月份高于预期的通货膨胀数据上个月发布，让投资者对收益率将比之前预期的更长时间保持在较高水平充满希望，从而推动债务价格上涨。
现在，贷款因特朗普当选白宫而获得了新的推动。他的政府预计将采取如关税等政策，这可能会刺激通货膨胀，促使许多策略师预测美联储将放慢降息的步伐。
“高利率将长期存在，”布兰迪怀恩全球投资管理公司的投资组合经理约翰·麦克莱恩表示。“在美国经济增长的商业友好环境下，我们认为杠杆贷款是一个吸引资本投入的领域。”
另一方面，高利率正在压迫 负债沉重的公司，这些公司无法承担再融资的费用。面临这些压力的公司一直在想办法规避一些契约，通常是通过将一组债权人与另一组债权人对立起来。但由于经济预计将保持相对强劲，投资者愿意承担与杠杆贷款相关的信用风险。
### 特朗普，顺风
预计当美联储在九月开始降低利率时，杠杆贷款的需求将会减弱。但市场对中央银行政策放松的步伐和规模的预期已经有所缓和，美联储在上周降息后指出，失业和通货膨胀的风险在某种程度上是 平衡的。
美国在特朗普任内可能还会看到更宽松的监管环境和企业收购的增加，这两者对杠杆贷款都是利好，研究公司CreditSights的全球战略负责人Winnie Cisar表示。
不过，Cisar警告不要在特朗普当选后被“世纪一切反弹”所冲昏头脑。她表示，CreditSights对美国投资级和高收益债务的配置都偏低。
“我们认为这需要一些时间来显现，因此我们一直建议在市场强劲时开始出售信用风险，”她说。
如果通货膨胀持续，且美联储维持高利率，公司可能会在利息上花费更多，这可能会对那些在杠杆贷款市场融资的公司造成压力，Allspring Global Investments的Plus固定收益团队高级投资组合经理Noah Wise表示。
他说，整体而言，贷款市场将受到更高的名义增长率和更强的税后企业收益的支持。
Wise表示：“特朗普的当选通过降低预期的企业税率、减少监管和提高通货膨胀，为这些因素提供了顺风。”
最近的小盘股轮动也可能推动杠杆贷款，EP Wealth Advisors的Adam Phillips表示。 追踪小型公司的Russell 2000上周上涨了8.6%，是四年来的最大涨幅。
投资董事Adam Phillips表示：“许多浮动利率贷款是发放给较小公司的，使得杠杆贷款成为最近‘特朗普交易’的延伸，这一交易推动了小盘股的上涨。”
最终，投资者通过投资杠杆贷款来调整他们的投资组合，以从另一个特朗普政府的预期影响中获益。
“在某种程度上，这是出于政治驱动，”Shorecliff资产管理公司的创始人Grant Nachman说。“如果你认为利率将保持在高位，你就想投资于能够捕捉利率的产品。这是零售投资者表达这种观点的最纯粹方式之一。”
| 信用领域的其他消息： |
|---|
| 英国审查私人信贷贷方如何评估其持有资产 |
| 化工制造商TPC集团寻求5.75亿美元的私人债务 |
| 印度国家银行子公司将为气候基金筹集2.37亿美元 |
| Dish贷款方在截止日期前夕拒绝DirecTV债务交易 |
| 债务银行家可能会看到奖金的最大增长 |