特朗普2.0真的对商业有利吗？AB InBev、Booking和Elf的首席财务官回应 - 彭博社

投资者相信特朗普对商业有利。但首席财务官们怎么看？图片来源：彭博社

欢迎来到首席财务官简报，这是一个专注于企业财务及领导者需要了解的内容的通讯。本周，我将更深入地探讨财务主管们如何回应美国选举结果，并与Elf Beauty的首席财务官进行交谈。

但首先，这里有一些引起我注意的其他新闻：

• 看似悬而未决的局面变成了一场红色浪潮。民调机构是否搞错了美国选举？
• 资金是德国“进步联盟”的粘合剂。一旦资金消失，事情就开始崩溃。
• 在胜利的鼓舞下，唐纳德·特朗普将在一月进入白宫，准备兑现他的“第一天” 竞选承诺。

你希望在首席财务官简报中看到什么？我想听听你的意见！请在 这里填写这份简短的调查。

已知与未知

随着美国选举和本月的联邦储备会议结束，首席财务官们在某些领域获得了清晰的认识，但在其他领域则没有。结果是什么？

根据选后 股市反弹，投资者认为 特朗普2.0 将对商业大有裨益。但在与财务主管交谈后，我得到了一个更为复杂的画面。我听到的可以总结如下：

• 他们感到宽慰，因为有一个明确的赢家。
• 他们担心特朗普提议的关税和潜在的通货膨胀复苏的影响。
• 他们不会拒绝减税。
• 他们看到特朗普可能治理方式的新风险（关键词：不可预测性）以及不断上升的美国赤字。

在 这份通讯中，首席财务官们反复指出与关税相关的风险，包括科技公司 SAP、汽车制造商 Nissan 和 Stellantis 以及面向消费者的美国企业惠而浦、AT&T 和 Levi’s。这是有充分理由的：仅将中国商品的关税提高到60%就会使标准普尔500公司整体每股收益减少多达15美元，这一金额可能会抹去该指数在2025年预测的几乎一半的收入增长，按照摩根大通的估计。对其他国家进口的额外征税可能进一步削弱收益。

对于在下面采访中出现的Elf Beauty首席财务官Mandy Fields来说， 新关税意味着要加倍努力多元化公司的供应链。早在2019年，这家化妆品公司就开始减少来自中国的供应，当时99%的产品都来自那里。Elf开始从美国、欧洲和其他亚洲国家采购更多，并通过对大约三分之一的产品提价部分抵消特朗普第一任期内施加的关税。Fields表示，有利的外汇汇率和供应商的成本让步也有所帮助。

“我们有几个可供我们使用的杠杆，”Fields说。“在决定拉动哪些杠杆时，我们会非常谨慎。”

特朗普当选时的议程包括减税和有争议的关税。照片来源：彭博社新的关税可能提升美元，尤其是在对所有国家的进口实施时，因此首席财务官们必须做好准备。“贸易战将导致几乎所有贸易伙伴的货币贬值，特别是那些依赖出口的国家，”财务顾问公司NeuGroup的创始人约瑟夫·纽说。“很难面不改色地说你没有预料到美元会更强。”

对于在美国销售但使用来自国外零部件制造的商品，货币和关税的影响将形成复杂的计算。酿酒巨头AB InBev的首席财务官费尔南多·特嫩鲍姆表示，如果关税影响原材料，那将使他“更难做出任何预测。”不确定性正在困扰许多首席财务官，因为他们为不确定的2025年制定预算。

与此同时，美国消费者面临更高价格的前景，随之而来的通货膨胀可能反过来影响货币政策，并导致更高的借贷成本。这最终可能对公司及其客户造成压力。

如果消费者开始减少支出，“这可能会影响我们，”旅行公司Booking Holdings的首席财务官Ewout Steenbergen说。

虽然特朗普的关税政策可能带来麻烦，但他的税收议程承诺一些缓解。他提出计划将公司的基本税率降低到20%，而在美国 制造的公司则降至15%，而目前为21%。与此同时，2017年《减税和就业法案》的各种税收条款将在明年到期，但可能会被延长。

特朗普的税收计划在很大程度上将取决于国会的组成。虽然共和党在本月的选举中翻转了参议院，但在发布时众议院的控制权仍然悬而未决，但倾向于红色。

“如果事情保持在共和党手中，我认为目前的概率就是这样，那么我绝对认为我们正在看一个重要的税收方案，”BDO税务风险管理的国家管理合伙人Todd Simmens说。他表示，企业应为2026年1月生效的变化做好准备，可能在下次中期选举之前。

减税将意味着更高的利润率，所有其他条件相同。然而，税收减少而支出没有相应削减意味着美国的赤字增加，这可能会给基准借贷成本施加压力。底线是：即使选举带来清晰，新风险依然存在。

数字

• 75 高级公司为借款支付的平均收益溢价（以基点计）相对于基准国债。这是自1998年以来的最低水平，根据彭博社汇编的数据。

与Elf Beauty的Mandy Fields的采访

Mandy Fields。照片来源：Elf BeautyElf Beauty专注于廉价化妆品，最近在同行中表现优于 雅诗兰黛、Coty和Ulta Beauty。这家位于加利福尼亚州奥克兰的公司报告了又一个季度的 强劲增长，净销售额增长40%，达到3.01亿美元，毛利率超过70%。Elf目前80%的产品来自中国，并希望在国际上扩展。首席财务官Mandy Fields自2019年以来一直负责公司的财务。她谈到了Z世代客户、潜在的新关税以及为什么Elf继续优先考虑多元化领导。她的回答经过了长度和清晰度的编辑。

你如何在Z世代之外扩大客户基础？

我们在千禧一代和X世代方面也取得了进展。我们发现Z世代消费者正在带着他们的母亲和祖母进入这个品牌。这有点像我们在一些传统品牌中看到的反向传承，祖母传给母亲，母亲再传给女儿。我们看到的是相反的情况。

从你的结果来看，你对消费者的看法是什么？

现在市场有点紧张，特别是在美国。消费者在选择上很谨慎——我们的平均价格点是6.50美元，这在你可能只有20美元可以花在产品上的市场中引起了共鸣。

您从中国进口大部分产品。您对当选总统唐纳德·特朗普宣布的新关税有什么看法？

我相信关税可能会刺激额外的通货膨胀，这取决于公司如何处理这一问题。我们唯一提高价格的时间是响应宏观问题，2019年的关税，2021年和2022年的运输成本。当我们必须考虑定价时，我们非常认真。我们已经开始多元化，远离中国。[一些产品的数量]已经转向美国、欧洲和亚洲其他地区。我们有信心能够继续在目前从中国采购的80%这一数字上取得进展。

Elf在许多公司似乎正在淡化这类倡议的时刻，对其多样性努力发声。谈谈这个。

我们在过去一个季度开展了一项活动，谈到了确保董事会多样性的重要性。我们是为数不多的董事会中女性比例超过78%且多样性达到44%的公司之一。消费者对公司变得越来越聪明，他们想知道公司内部发生了什么。您是否代表您所服务的社区？我们坐在一个平台上，应该用来民主化获取最高权力席位的机会，包括董事会。

我们经常询问首席财务官关于他们的支出优先事项。您的优先事项是什么？

我们没有大量的资本支出。大部分资金投入到技术中。其他公司可能有庞大的研发预算，但我们没有。我们并没有带来全新的创新。我们希望保持现金充裕，减少债务。

可引用的

“不。”

杰罗姆·鲍威尔

联邦储备委员会主席

鲍威尔在联邦储备委员会最近的政策决定后回应记者提问时表示，如果特朗普要求，他将 不会辞职。### 旋转门

新闻集团招聘 拉瓦尼亚·钱德拉谢卡 接替即将离任的首席财务官苏珊·帕努奇奥，自1月1日起生效。钱德拉谢卡之前担任烈酒制造商帝亚吉欧的首席财务官，但在一系列令人失望的业绩后于5月被替换。在她的新职位上，钱德拉谢卡将获得140万美元的基本工资，以及其他补偿和福利，包括奖金、股权授予和50万美元的搬迁津贴，根据一份文件。

朱莉·怀伦 将在 担任旅行公司首席财务官五年后离开Expedia Group，接任者的任命预计将在2月17日之前进行。她之前在威廉斯-索诺玛工作了超过二十年，包括担任首席财务官。

克劳斯·诺伊曼被任命为首席财务官，接替即将于12月31日离职的现任首席财务官达格玛·施泰因特。诺伊曼目前担任会计主管，自2012年起加入公司。

软件公司Unity挖走了贾罗德·雅赫斯作为首席财务官，任职时间为1月1日。雅赫斯将加入该公司，之前在Shutterstock担任财务主管，自2019年以来一直在该职位上。在新职位上，雅赫斯将获得52.5万美元的年基本工资、40万美元的签约奖金、股权奖励和奖金等其他补偿，根据一份文件。

来自彭博社的更多信息

• 财经杂谈：马特·莱文的华尔街和金融每日通讯
• 奇怪的交易：乔·韦森索尔和特雷西·阿洛威追踪重大宏观趋势
• 交易：从首次公开募股到初创投资的交易和分析
• 一切风险：连接最大经济问题的点滴
• 边缘：企业困境、破产和转型故事
• 在Bloomberg.com探索所有彭博社通讯。

尼娜·特伦特曼是彭博社的高级编辑。关注她的 X、Threads 和 LinkedIn，并通过 [email protected] 联系她。