特朗普在中国的混乱辩论中添乱 - 彭博社
Shuli Ren
习近平和特朗普在2017年的海湖庄园。
摄影师：吉姆·沃森/法新社/盖蒂图片社
他们可能需要再次会面。随着习近平主席决定中国刺激计划的规模，他必须考虑到唐纳德·特朗普在2018年发起贸易战后，可能很快会再次入主白宫。
在习近平9月底政策转向以实现5%的经济增长目标后，投资者正在关注全国人民代表大会常务委员会的会议，通常在10月底举行。到目前为止，具体细节仍然缺乏，市场的热情因此暂停。2023年，中国立法者增加了政府的财政赤字，这是自2000年以来首次在年度内进行修订，默默承认后疫情经济复苏停滞。投资者希望今年能有更多的措施。
泥泞的水域
当中国决定刺激措施时，特朗普并不在考虑之中
来源：彭博社，Polymarket
今年的全国人民代表大会将于11月4日至8日召开，这意味着政策细节不太可能在我们对美国选举有一些明确了解之前就出现，这可能是北京高度警惕的一个迹象。特朗普可能的胜利只会使高级官员在财政借款规模及资金使用方式上的混乱辩论更加复杂。
彭博社观点对中央银行施压并不总是错误的ETF是乐趣所在购物者将承受特朗普关税的冲击哈里斯的秘密武器是费城的一名保安直到最近，习近平的刺激措施完全是国内事务。部级官员已经承诺进行近年来最大的一次性债务置换，以改善地方财政。国家还将购买未售出的住房以稳定房价，并增强银行的资本缓冲，以提高它们在疲软经济中放贷的意愿。所有这些都是将中国摆脱通缩的合理蓝图。
但特朗普的胜利可能会再次改变北京的优先事项。他对中国进口的鹰派言论，以及美国总统在设定和实施关税方面享有的广泛权限，直接威胁到习近平最终希望将中国转变为高端制造强国的目标。
中国在特朗普的举措面前确实做出了反应。2019年，华为技术有限公司被列入美国贸易黑名单后，国家资源被投入到工业升级中。仅华为去年就获得了超过10亿美元的政府补助，是2019年金额的四倍多，部分反映出乔·拜登总统进一步延续了特朗普的强硬贸易政策。在此期间，银行对工业企业的贷款也激增；与此同时，房地产开发商则在努力再融资。7月，政府表示将支出3000亿元人民币（420亿美元）以扩大现有的以旧换新和设备升级计划，以促进消费，同时也吸收工业生产。
工业升级
特朗普2018年贸易战后，银行对工业公司的贷款激增
来源：彭博社
因此，如果他必须再次与特朗普打交道，习近平可能会推出更大的刺激措施。野村证券经济学家陆挺认为，在这种选举结果下，北京的刺激措施可能会增加20%。路透社援引匿名消息人士报道，如果特朗普赢得选举，中国正在考虑下周批准在未来几年内发行超过10万亿元人民币（1.4万亿美元）的额外债务。交易员表示，这样规模的刺激措施是继续推动中国股市反弹所必需的。
这对中国来说不一定是好消息。最近，有很多关于北京发行超长期特别主权债券的讨论，这是一种灵活的类别，允许中央政府绕过自己的预算规则。学者们提议利用收益创建一个2万亿元人民币的股市稳定基金，或者进行市政债务置换。但如果加强中国工业以抵御外部威胁再次成为首要任务，那么其他政策目标就都不再重要了。
目前，高级官员们开始给我们留下政府不愿意解决困扰经济的核心紧张局势的印象。在最近的一次媒体简报中，财政部评论称地方政府仍有未使用的2.3万亿元债券配额可以在今年使用。就好像他们的资金缺口不是一个紧迫的问题，而市政财政紧缩不是今年经济放缓的主要原因。最近，国家媒体对北京的刺激措施可能是什么保持沉默，同时热烈报道习近平在俄罗斯参加的为期三天的金砖国家峰会。
可以理解，习近平想要反击特朗普不可预测的霸凌。但没有稳固的国内经济和活跃的消费者向跨国公司施加压力，他有什么筹码呢？中国的总统需要专注于他的内政。
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