雅努斯，哥伦比亚眼睛在选举前遭受重创的抵押贷款债务 - 彭博社
Scott Carpenter
当对利率方向的不确定性加剧时，抵押贷款债券受到严重打击，因为它们的回报非常依赖于此。
摄影师：Rebecca Noble/Bloomberg债券市场的动荡加剧以及对美国通胀上升的担忧，特别打击了机构抵押贷款债券。对于Janus Henderson和Columbia Threadneedle Investments的投资者来说，这种疲软可能提供了购买这些证券的机会。
最近发行的机构抵押贷款债券的利差或风险溢价，自九月中旬以来扩大了约0.3个百分点，达到1.54个百分点，超过了一篮子国债。这是自七月初以来的最高水平。
与此同时，债券收益率在最近几周持续攀升，可能是因为市场对特朗普可能获胜的日益看法，共和党可能控制国会两院，以及政府借贷可能在更多减税的情况下激增。
观看：Ed Yardeni表示“债券警卫者在美国选举前肯定在增加”。
当对利率方向的不确定性加剧时，抵押贷款债券受到严重打击，因为它们的回报非常依赖于此。这条路径决定了房主再融资其债务并提前向投资者返还本金的可能性。目前不确定性很高：一个跟踪利率波动的指数已上升到近一年来的最高水平。
关于利率轨迹的问题可能在选举后会减弱，Janus Henderson的证券化产品负责人约翰·凯尔施纳说。与此同时，他表示，抵押贷款支持证券相对便宜。
“目前抵押贷款债券与高等级信用相比非常有吸引力，但交易的时机至关重要，”凯尔施纳说。“在收益之前，接下来的几周可能会是一条崎岖的道路。”
这在很大程度上取决于美国选举的实际结果，而这一点目前仍是一个悬而未决的问题。前总统唐纳德·特朗普和现任副总统卡马拉·哈里斯正处于一场 胶着状态。哪个政党最终控制国会将决定两位总统实施其政策的可能性。
抵押贷款支持证券的最坏结果可能是共和党在总统和国会的全面胜利，彭博情报的高级抵押贷款债券策略师埃里卡·阿德尔伯格说。
“关税、减税带来的财政刺激以及因此产生的赤字等政策——在特朗普总统任期内，这些将会更加剧烈，”阿德尔伯格说，她最近撰写了一份报告。“因为更高的波动性可能会影响抵押贷款支持证券的表现，抵押贷款支持证券投资者应该保持关注。”
民主党在白宫和国会的全面胜利也可能导致更大的赤字，但由于抵押贷款支持证券的利差已经扩大，影响可能相对较小，她说。根据一个 分析，卡马拉·哈里斯政策的财政影响约为特朗普政策影响的一半，这是来自一个非党派和非营利组织的分析。
一些 博彩市场 正在看到 上升的 特朗普获胜的概率，最近几周债券市场收益率的上升也可能反映了这一可能性。这可能是波动性上升的一个原因——反过来推动MBS利差扩大到现在看起来有吸引力的水平，安吉尔橡树资本顾问公司的克莱顿·特里克表示。
“许多投资者认为特朗普赢得选举的潜力会引发利率波动，但由于这种恐惧，收益率已经上升，而利率波动回到了夏季水平，”特里克说。“我们认为这已经被大多数人定价，并视其为购买机构RMBS的机会。”
哥伦比亚线程针公司也认为，任何抵押债券利差的扩大都是考虑增加头寸的机会。
“市场参与者由于对选举和货币政策利率潜在路径的不确定性而不愿意介入，”该公司的结构产品负责人杰森·卡兰表示。“我们会在市场疲软时寻求增加。”
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