里夫斯打赌英国将学会喜爱这一定义十年的预算 - 彭博社

Joe Mayes, Philip Aldrick, Alex Wickham

2024-10-26

英国财政大臣瑞秋·里夫斯旨在通过下周的预算启动工党的“变革”承诺。摄影师：霍莉·亚当斯/彭博社瑞秋·里夫斯在华盛顿的英国大使馆招待会上引起了投资者的欢呼，她指出，10月30日她将提交的预算将是800年来首位女性财政大臣的首次预算。这也将是一个塑造未来十年英国政治的遗产时刻。

随着里夫斯预计宣布高达400亿英镑（520亿美元）的增税和支出节省，以及对英国财政规则的改革，以允许额外700亿英镑的政府借款用于投资，这标志着工党大胆重置国家公共财政的尝试，并为五年后的选举胜利奠定基础。

诺丁汉大学政治学名誉教授、工党多本书籍的作者史蒂文·菲尔丁表示：“我想不出一个风险如此重大的预算。”他说：“这个预算将定义这个工党政府。”

在预算前夕，里夫斯和首相基尔·斯塔默对公共财政状况的悲观评估拖累了商业和消费者信心，而他们的计划将导致借款显著上升的预期也对国债产生了压力。但里夫斯的赌注是，随着时间的推移，选民和企业将看到包含增税和紧缩支出计划的预算的价值，承诺在投资和增长方面带来长期收益。

这是一个高风险时刻，对于45岁的里夫斯来说，她是一位前英格兰银行经济学家，已成为斯塔默新工党政府中最有权势的人物，因为她试图实现的目标太多了。

财政大臣希望通过增税和削减开支来同时修复国家紧张的公共财政，同时兑现工党的选举承诺，带来“变革”——这需要额外的借款和投资。与此同时，她还在努力保持金融市场的关注。

她所专注的方案似乎将把税负提高到自第二次世界大战以来的最高水平，并进一步提高债务，尽管目标是实现英国几十年来最大的持续投资承诺，并结束公共服务的紧缩政策。

里夫斯筹集400亿英镑的目标有三个核心目的：填补她所说的前保守党前任留下的220亿英镑预算缺口，增加对国家健康服务的支出，并确保没有其他政府部门面临实际资金减少，以及满足她的主要财政规则，即日常开支应由税收覆盖，并留有应急空间。

“在对支出和福利做出艰难决定的同时，这意味着税收需要上升，以确保这一规则得以实现，”里夫斯在预算发布前表示。

但里夫斯的增税措施与她刺激经济增长的核心目标存在矛盾。她正准备提高资本利得税、遗产税和雇主的国民保险费用。这些措施的前景遭到了警告，称它们将伤害经济，而商业和消费者信心下降，自愿清算有所上升，并且有证据表明一些资本外流。

里夫斯预算中还预计包括其他措施：

里夫斯的计划还面临着重大的政治风险，因为工党一再承诺不在其选举宣言中列出的有限几项之外提高税收。里夫斯——她表示更高的税收是必要的，因为保守党将公共财政留在了比工党预期的更糟糕的状态——必须说服选民，她的增税预算并不意味着工党违背了其承诺。

“她将会受到右翼媒体的很多攻击，”诺丁汉大学的菲尔丁说。“无论她真正做什么，都会有一场大规模的攻击。”

里夫斯希望她能够用长期的投资计划来抵消这些短期的打击。这将通过改变影响政府其他主要财政规则的债务指标来实现，该规则要求债务在五年内作为经济的一部分下降。

英国财政余地与现行授权的对比

来源：预算责任办公室，财政部

注意：当前规则要求政府债务（不包括英格兰银行）在预测的第五年作为经济的一部分下降

里夫斯计划开始针对公共部门净金融负债，这捕捉了与任何投资同时创造的资产价值，而不是现有的公共部门净债务（不包括英格兰银行）指标。通过这样做，她将为自己提供借款的空间，最多可借 700亿英镑，在五年内。

然而，财政规则的变化也带来了风险。市场对工党潜在借款规模的消息感到不安，10年期国债收益率与德国国债之间的利差本周扩大到一年以来的最高水平。RBC BlueBay资产管理公司首席投资官马克·道丁表示，他对债券市场吸收大幅增加的发行量的意愿感到担忧。

“有一种感觉是，瑞秋·里夫斯正在走钢丝，特拉斯的愤怒仍然在投资者的记忆中鲜活，”他说，指的是前首相莉兹·特拉斯两年前的灾难性预算，这使市场动荡，并促成了她短暂任期的结束。“这应该表明需要一些谨慎。”

如果市场对工党的借贷计划感到不信任，里夫斯可能面临不断上升的债务利息账单，尽管她在预算之前对铺设计划的谨慎使得重蹈特拉斯的覆辙变得不太可能。

巴克莱银行的利率策略师莫伊因·伊斯兰表示，投资者应该从强调财政部并不打算发行与增加的余地可能暗示的那么多的报告中获得一些安慰。

里夫斯在华盛顿的国际货币基金组织年会上花了几天时间推销她的投资计划，此前她与内阁同事在预算分配上进行了充满摩擦的磋商。

她在内阁内部面临的反对突显了里夫斯在说服公众她并没有带来另一轮紧缩的挑战，经济与商业研究中心的首席经济顾问维基·普赖斯表示。“在政治上，这是一个危险的局面，有很多陷阱，”普赖斯说。“如果你增加税收，仍然可以有紧缩。”

虽然她不太可能获得本周在华盛顿大使馆获得的那种普遍赞誉，里夫斯希望她的预算能够避免这些陷阱，并通过实现工党对经济增长的承诺而经受住时间的考验。