高盛的乔尼·法恩表示，企业债券热潮将在2025年延续 - 彭博社

高评级的美国公司将在2025年借款更多，基于今年创纪录的速度，来自高盛集团投资级债务的全球负责人表示。

“这将是一个增长年，”今年早些时候接管该银行高评级债务业务的Jonny Fine在最新的彭博智能信用边缘播客中说道。“经济中需要发生很多增长，以及所有的再融资。”

美国蓝筹债务销售今年激增30%，因为公司急于在任何与选举相关的波动之前抢占先机，并利用现金丰富的投资者日益增长的需求。发行量有望超过2021年，这将使其成为有记录以来的第二大年份，Fine预计2025年还有10%的增长潜力。

高评级发行热潮预计将继续

高盛预计明年将是有记录以来的第二繁忙年份

来源：彭博，高盛

债务再融资将占销售的大部分，而基础设施融资和收购将随着美国经济的扩张而提升交易量，他表示。Fine在市场洞察之外，还因其烹饪才能而获得了显著的社交媒体关注，他预计资金成本将对发行人保持吸引力，发行人本月看到风险溢价降至20年来的最低水平。

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“每当你遇到融资环境时，利差极其紧缩，新的发行让步非常低、负值或为零时，就会有供应，”Fine说。新的发行让步——或借款人为了筹集新债务而支付的溢价，相较于现有债券——本月转为负值，因为投资者急于购买债券。

如果定价在11月5日美国总统选举后的短期内仍然具有吸引力，并且波动性保持低迷，Fine预计借款人将提前进入市场以满足2025年的融资需求。

Fine认为，投票结果导致的交易流量显著中断不太可能。“整体资本市场可能只是造成一点暂时的放缓，”他说。

“我们看到的许多发行是因为没有人预计会在选举日和感恩节之间的狭窄窗口内进入市场，”Fine说。美国市场将在11月28日因感恩节假期关闭。

在全球范围内，高盛在欧洲、日本和澳大利亚的高等级债务业务中看到增长机会。Fine强调了今年能源和金融行业的活动激增，但表示他不期望任何一个行业在2025年占主导地位。

虽然直接贷款人对蓝筹债务表现出兴趣，Fine表示，他们对联合债券市场并不是一种竞争威胁，而是对其的补充。同时，他指出，商业发展公司以创纪录的发行量为公共市场的繁荣做出了贡献。

“其中很少一部分会直接面向投资级企业，或者至少是那些通常会在公共市场融资的投资级企业，”这位银行家说。“这是在不同的池塘里钓鱼。”

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Fine表示，公共高等级债务市场在流动性、低交易成本、标准化和价格紧张方面提供了直接贷款所没有的好处。“这为发行人创造了一个私募市场无法竞争的价值主张，”他说。

作为一家公共债务承销商，高盛在美元和欧元计价债券的承销联赛表中目标是高排名。

Fine说：“我们希望在这个业务中排名第四。我们知道美国的三大商业银行将拥有比我们更大的资产负债表和更大的贷款扩展。”

在播客中，Fine还讨论了：

• 监管的影响和巴塞尔终局对投资级债务市场的影响。
• 美国和欧洲银行融资的差异，包括附加一级债券。
• 美国利率的前景以及这将如何影响企业借款人的行为。
• 美国经济中的通胀和增长预期及其对信用基本面的影响。
• 他对烹饪的兴趣以及主持一档名为“债券与汉堡”的电视节目的想法，在节目中他将准备一款美味的自制汉堡，同时讨论利率和企业债券市场的前景。