债券交易员再次误判美联储 - 彭博社

Simon Kennedy, Sagarika Jaisinghani

### 你需要知道的五件事

  • 美国股指期货下跌，使标准普尔500指数有可能在六周内首次出现连续回撤。交易者对该指数的敞口已达到过去曾导致10%下跌的水平，花旗集团策略师表示。
  • 国债稳定，尽管全球收益率在美国昨日抛售后攀升。旧金山联邦储备银行的玛丽·达利表示，她预计中央银行将继续降息。
  • 对冲基金在选举前削减看跌美元的押注，使交易出现三年来最大的净正向波动。
  • 汇丰银行启动了一项全面的业务重组以削减成本。
  • 德国软件公司SAP报告称云收入激增，因为客户转向人工智能工具和分析。股价上涨至历史新高。

债券市场的麻烦

债券市场因美联储不会如预期那样大幅降息而感到震荡。**10年期国债收益率首次超过4.2%，**引发从澳大利亚到德国的借贷成本激增。一个名为Ice BofA MOVE指数的预期债务市场波动性指标，目前接近今年的最高水平。

美国债券在全球抛售中暴跌

对财政赤字和通货膨胀的新担忧正在推动这一抛售

来源：彭博社

再次看起来，债券投资者在乐观的货币政策放松押注的推动下被带偏了方向——却被现实打击，改变可能不会像他们希望的那样迅速发生。这是过去两年反复上演的模式。这次债券市场抛售背后的一些原因如下：

  • **交易员正在重新考虑美国利率的路径。**九月份的半点降息已经不再考虑。阿波罗管理公司的托尔斯滕·斯洛克认为，美联储在十一月维持利率的可能性正在上升，其他人则认为政策制定者将在十二月跳过降息。周一，美联储官员在不同程度上表示，他们计划将利率降低，但可能比预期的速度更慢。
  • **美国就业市场强劲。**经济表现出比预期更强的韧性。彭博经济意外指数，捕捉数据超出经济学家预测的情况，达到了自五月以来的最高点。
  • **特朗普下通货膨胀加速的威胁。**总统竞选仍然是一个抛硬币的结果，距离投票还有两周，但共和党人唐纳德·特朗普在博彩市场上对民主党人卡马拉·哈里斯占据优势。他对提高关税和放松财政政策的支持被视为对债券不利，因为这意味着更快的通货膨胀和更多的债务。
  • **预算赤字正在扩大。**国际货币基金组织本周在华盛顿举行年会，已经预测美国债务将在明年超过国内生产总值的100%。德意志银行分析师还预测，从2026年到2028年，预算赤字将在大约7%到9%之间，无论白宫里是谁。赤字越大，债券的发行就越多。

有关债券市场抛售的更多信息，请查看Ruth Carson和Masaki Kondo今天的报道。

动态

贵金属正在上涨——黄金接近历史最高点——即使国债收益率也在上升。 通常，较高的债券收益率会对黄金和白银价格造成压力，因为这些金属不支付利息。

在动荡的一年中，黄金价格稳步上涨

来源：彭博社

但随着美国大选在两周内即将到来，以及唐纳德·特朗普再次当选的可能性，投资者正在寻求安全。人们担心以色列将如何强烈报复伊朗。此外，美联储需要决定是否继续降息。—Sybilla Gross和Jake Lloyd-Smith

超越市场

美国公司因超出盈利预期而获得五年来最大的股市回报。

根据彭博情报的数据，发布超出预期的第三季度收益的标准普尔500指数成分股在报告结果当天的表现超出基准中位数为1.74%。这是自2019年以来彭博情报记录中的最高水平。

超出盈利预期的标准普尔500公司获得丰厚回报

中位数超出表现是自2019年以来彭博情报记录中的最佳表现

来源：彭博情报

注：第三季度截至10月21日

例如，Netflix上涨了11%，因为其用户增长超出预期。华尔街银行因强劲的利润而反弹，制药公司雅培实验室也是如此。同时，未能达到预期的公司在标准普尔500指数中落后中位数为1.5%，这一表现低于第二季度的严重程度，数据显示。

这一趋势今天将再次接受考验，通用电气、洛克希德·马丁、通用汽车、金佰利、诺福克南方和德州仪器等公司计划公布业绩。—萨加里卡·贾辛哈尼

全球需求

想知道每周推动美国股票上涨的资金来自哪里吗？答案是无处不在。

今年，来自欧洲和亚太地区的投资者已向美国股票型交易所交易基金注入约1470亿美元，这一数字已经超过了2021年全年创下的1240亿美元的纪录，数据由彭博情报的阿萨纳斯·普萨罗法吉斯整理。约1060亿美元来自欧洲，约410亿美元来自亚太地区。

全球投资者涌入美国股票ETF

两个地区的资金流入总和超过了2021年的纪录

来源：彭博情报

注：2024年的数据为年初至今

虽然这些资金流入少于美国买家发送的5000亿美元，但这仍然是牛市中需求的另一个标志，标准普尔500指数今年上涨了23%。—伊莎贝尔·李

选举与您的钱包

标准普尔500指数今年迄今以每月约2%的速度上涨，而黄金的涨幅更为显著。在下一任总统入主白宫后，这些收益会延续一年吗？比特币的走势又会如何，取决于卡马拉·哈里斯还是唐纳德·特朗普获胜？在最新的MLIV Pulse 调查中分享您的观点。

华尔街的声音

“我认为，如果我们基本上投票支持僵局——无论谁在白宫，都没有开放的机会去做他们想做的事情，股市会表现得最好。”

埃德·亚尔登尼

创始人，亚尔登尼研究

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