摩根士丹利认为美国债券对特朗普大胜的风险较小 - 彭博社

摩根士丹利表示，考虑到美联储当前的政策展望，美国国债在唐纳德·特朗普的共和党获得决定性选举胜利后抵御任何抛售的能力更强。

该银行建议投资者在11月5日投票前对美国债券保持中立立场，称市场不太可能像2016年共和党赢得众议院和参议院后那样剧烈反应。虽然那导致了对美联储政策更加紧缩的押注，但它认为这次情况会有所不同。

包括马修·霍恩巴赫在内的策略师在一份报告中写道：“许多投资者将‘共和党全胜’的结果视为对美国国债最为看空的信号。我们认为，与2016年相比，国债收益率的任何上升将会更加温和，这基于对今天与当时美联储政策预期的比较。”

在2016年投票后的一个月内，两年和十年期收益率上升超过50个基点，当时的全胜结果赋予特朗普更大的权力来减税和征收关税。此后，美联储官员和市场将未来两年的联邦基金目标预期提高了125个基点。

这一次，特朗普正在竞选一个类似的平台，引发一些投资者的担忧，认为这可能会引发通货膨胀并恶化美国财政状况。然而，摩根士丹利认为，像2016年那样对利率展望进行类似的上调是不太可能的。市场目前预计到明年年底将有大约140个基点的降息。

“市场参与者必须预期美联储会立即停止降息，并在2025年之前不再降息——在‘共和党全面胜利’的选举情景下，这是一个非常不可能的结果，”他们写道。

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美联储在九月中旬进行了本轮周期的首次降息，将有效利率降至4.83%。市场目前预计在十一月有很高的可能性进行四分之一点的降息，并在2025年之前再降四到五次。

摩根士丹利表示，虽然投资者在特朗普再次胜利的情况下可能会提高他们对美联储基金目标利率的预期，但这不足以“证明在那个方向上投资的合理性。”