中国量化对冲基金因市场反弹而结束策略 - 彭博社

一家顶级中国量化对冲基金正在关闭其市场中性产品，退出这一策略，该策略最近在当地股票激增时导致行业普遍亏损，挤压了他们的空头头寸。

浙江高飞资产管理管理着超过500亿元人民币（70亿美元），该公司周五告诉投资者，它将逐步将此类产品的所有头寸削减至零，并表示未来的回报将明显低于投资者的预期，具体情况由一位要求匿名讨论私人信息的公司代表透露。

这家总部位于杭州的公司表示，其“全力投入”长期策略的决定主要基于对中国市场前景的信心。高飞已经减少市场中性产品的规模两年，其最新举措对市场的影响不大，因为他们剩余的股票持有量已降至10亿元人民币以下，该代表表示。

上个月中国市场的反弹给其量化基金带来了压力，这个1.6万亿元人民币的行业一直在努力恢复，并面临日益严格的监管审查。许多管理者记录了巨额回撤，并急于满足保证金要求，以避免在市场中性产品中被迫清算，因为激增的股票指数期货对他们的对冲头寸造成了损失。

中国的股指期货在九月底飙升，因为政府的经济刺激计划激发了乐观情绪。这样的涨幅超过了基础股票的反弹，使量化的市场中性产品遭受纸面损失，这些产品涉及在个别股票中持有多头头寸，同时做空指数期货。

根据良奎资产管理的说法，当经纪公司关闭一些未能追加保证金的管理者的短头寸时，他们推动了指数期货的进一步上涨，同时投资者押注于进一步反弹，加剧了短期挤压。

在监管机构于2017年放宽对股指期货的限制后，这一策略在寻求更稳定回报的机构投资者中变得越来越受欢迎。根据海通证券在四月的报告，对冲基金在此类产品中管理的资产估计为1290亿元，占其所有资产的一小部分。

根据国联期货的数据显示，此类产品在第三季度平均回撤2.7%，使今年的损失扩大至3.4%。高飞者的市场中性策略在上个月最后六个交易日损失约1.8%，在国庆假期后的第一周恢复至0.7%的收益。

《中国证券报》早些时候报道了高飞者的计划。

高飞者的98%资产在长期策略中，已经在9月11日告知投资者，由于市场波动性降低，导致其风险回报比显著下降，其市场中性产品将部分头寸转为现金，彭博社看到的通知中提到。该公司并未面临任何强制平仓，因为它持有充足的现金以应对保证金要求，代表表示。

尽管如此，一些经理早些时候表示，指数期货的溢价预计会缩小，这将使量化投资者能够收回一些对冲头寸的未实现损失。国联分析师在本月的报告中也建议投资者“适度增加”对该策略的配置，引用了可以降低对冲成本的环境。