印度信用市场发展必须平衡风险与增长 - 彭博社

印度储备银行行长沙克提坎塔·达斯在2024年10月18日孟买的彭博印度信贷论坛上。

摄影师：迪拉杰·辛格/彭博社 欢迎来到关于印度信贷市场变化的特别版——它准备好为国家迈向5万亿美元经济体的旅程提供资金吗？

这在首届彭博 印度信贷论坛 上得到了关注，论坛的嘉宾包括印度储备银行行长沙克提坎塔·达斯、印度证券交易委员会全职成员阿南特·纳拉扬和信贷行业领袖。

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增长与风险

印度储备银行行长沙克提坎塔·达斯在周五的彭博印度信贷论坛上表示：“我们不想加入任何派别。”他指的是美国联邦储备委员会启动的降息派别——“在印度现在降息是非常非常危险的，”达斯说。

尽管印度仍然是世界上增长最快的主要经济体，但许多经济学家看到放缓的迹象，并预计本财政年度的GDP增长率将低于印度储备银行预测的7.2%。

然而，达斯依然乐观。“我们并没有落后于趋势，”他说对彭博社副总编辑雷托·格雷戈里表示，“印度的增长故事依然完好。”

这种增长与风险的平衡特征在全球各地的中央银行行长、政策制定者和监管者的工作中尤为明显，在印度更是如此，这个欠发达国家迫切需要扩大经济活动和创造就业以应对世界上最大的青年人口。

这使得印度储备银行和证券市场监管机构Sebi在投资者可能认为的市场机会与商业便利之间找到公平的权衡变得更加困难。

印度储备银行行长Das谈印度在动荡世界中的地位

以印度的信贷市场为例——这是增长的关键驱动力——目前有两个重要趋势正在发展。

未来是非银行信贷，彭博印度信贷论坛的发言者一致认为。

近年来，贷款活动已从银行和非银行扩展到企业债券市场和通过另类投资基金及投资组合管理计划的私人信贷。

尽管新的融资活动预计将连续第二年创下超过1000亿美元的记录，但印度的企业债券市场在国内生产总值中的比例仅为16%，是世界上最小的市场之一。

这并不足以“支持国家的 基础设施融资 需求，”拉森与图布罗的董事兼首席财务官R Shankar Raman最近对彭博社表示。

原因包括对养老金和保险基金的投资限制，表面上是为了保护客户免受高风险信用的影响，以及 低外资投资，尽管监管机构已尝试放宽准入并通过公司债务引导更多借贷。

印度需要更多国内机构和外国投资者参与债券市场，Das承认，并表示“有待解决的问题。”他表示，正在努力开发强大的公司债务二级市场。

（从左到右）ICICI银行全球市场、销售、交易和研究负责人Prasanna Balachander，Ascertis Credit Group首席执行官Kanchan Jain，以及巴克莱银行首席执行官Pramod Kumar与彭博社的Jeanette Rodrigues在印度信用论坛上交谈。摄影师：Dhiraj Singh/Bloomberg在 私人信贷中，这是一个 蓬勃发展的市场，印度正朝着其 第一个100亿美元的年份 迈进，因为当地的另类投资基金正在占据更小交易的更大份额，而 大型外国投资者 更倾向于较少的、大型交易。

从收购融资到中型市场公司的营运资金，私人信贷正在资助传统金融家受限于借贷的活动。

这使得它在最近几个月成为监管审查的热点——从限制使用替代基金到 常青银行贷款，再到对特定投资者的优先权采取行动，以及更广泛的无害监管风格。这，律师们表示，给替代投资基金带来了沉重的合规负担，可能导致一些基金转向海外。

如果基金承诺 不规避 与外汇管理、外商直接投资等相关的法律，印度证券交易委员会的全职成员Ananth Narayan在论坛上表示，Sebi将有更多空间来放宽特定替代投资基金的规则。

SEBI考虑放宽购买印度政府债券的规则

即使是海外投资者也对印度的合规要求有所顾虑，正如印度央行行长所承认的。

据报道，一些外国投资组合投资者已退出印度，理由是无法遵守Sebi发布的新 实益拥有权披露规范，以遏制资金回流和市场操纵。

虽然纳拉扬不愿评论有多少基金退出印度，但他说这并没有阻碍外国投资，并补充说，自2023年4月首次讨论该规则以来，股市已经看到270亿美元的净外资流入。

明确来说，外国投资者对印度的增长故事仍然充满热情——目前在债券市场上更是如此，该国的纳入国际债券指数吸引了数十亿的新投资进入政府债券，而在股市中，由于高估值和中国经济潜在复苏导致了大量资金外流。

为了鼓励更多的外国资金流入，印度证券交易委员会正在制定一种“基于风险的方法”，这将大幅减少对大型“可信”外国投资者（如主权基金、公共零售、保险和养老金基金）的客户身份识别和其他合规程序，纳拉扬说。

印度需要尽可能多的资本以富裕成长，在变老之前。然而，很难与印度储备银行和证券交易委员会的保守做法争辩——因为，正如中国最近所展示的，增长的派对往往会导致难以忍受的宿醉。

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