英国投资：投资组合经理看到精明交易者的机会 - 彭博社

John Stepek

中国有它的问题，但它远不是唯一一个受到政府干预的市场。

摄影师：安德烈·维尔德利/彭博社欢迎来到获奖的《钱的提炼》通讯。我是约翰·斯特佩克，这是周五汇总，我们回顾本周的新闻，讨论最新的梅林谈钱播客，并链接到本周出现的各种有趣话题。

养老金安全、不稳定的国债和便宜的股票

你的养老金有多安全？ 我们这次不是在谈论贪税的财政大臣可能造成的损害，而是关于将所有资金放在一个提供者那里所带来的风险，考虑到英国金融服务补偿计划的限制。

规则是什么，你的基金需要多大才会面临风险，你能做些什么？梅林和我在本周的梅林谈你的钱个人理财播客中讨论了这个问题，即使我这么说也值得一听。

让人回想起国债市场的往事。摄影师：Kent Nishimura/Bloomberg与此同时，在本周的Merryn Talks Money汇总中，我暂时坐上了采访者的席位，邀请了我的同事和办公室的对手Marcus Ashworth来告诉我们关于国债收益率上升的情况，以及 Rachel Reeves是否会面临“莉兹·特拉斯”的时刻。

这是一个话题 我本周写过几次，到目前为止，普遍观点似乎是 国债收益率的上升主要归因于全球宏观经济力量。但这使得Reeves更重要的是要避免吓到已经紧张不安的市场，而Marcus并不完全相信她能做到这一点。

值得注意的好消息是，英国市场在过去一年左右的时间里，从被认为“不可投资”变为至少适度可接受，你必须希望大体上稳健的经济数据能在一定程度上保持投资者的信心——只要预算没有出现过于痛苦的内容。

说到“不可投资”，我们在今天的播客中还有更多关于为什么这个特定标签应该让精明投资者耳熟能详的内容（苹果链接在这里; Spotify在这里），在其中Merryn与Ranmore基金管理公司的创始人Sean Peche进行了交谈。

不寻常、被忽视和被低估

不寻常： 可以说，在大金融危机后的时代，我们见证了市场的一个非凡时期，在此期间，价值投资的表现明显落后于成长投资，持续了异常长的时间。

Peche 解释了推动这一现象的原因——包括超宽松的货币政策、科技巨头的崛起以及被动投资——以及为什么这些趋势看起来现在都已经结束。他认为，这应该意味着价值投资再次迎来它的聚光灯时刻。

美国曝光： Peche 的美国投资并不多，或者说，肯定远远低于平均基金经理——不到 20%，而全球股票市场跟踪器的美国权重约为 70%。他为什么选择这样做，以及他是如何在这一时期仍然实现超越基准的表现的？

沃伦·巴菲特摄影师：Dan Brouillette/Bloomberg被低估： Peche 说，赚钱的主要方式有两种。你购买优秀的企业并永远持有它们。或者你找到被低估的公司，理想情况下在合适的时机买入，然后在它们不再被低估时卖出，转向下一个。

Peche 更倾向于后者，这意味着他在全球范围内广泛寻找这些机会。正如他所指出的，即使是沃伦·巴菲特也是一个比他最著名的名言所暗示的更活跃的管理者。他可能说他最喜欢的持有期是“永远”，但正如 Peche 指出，“他并没有说我唯一的持有期是永远。”

不可投资：当佩切听到“不可投资”这个词时，他会竖起耳朵。因为，正如他说的，“一定有一些尘埃中的钻石。”

不可投资？至少在最近几周不是。摄影师：劳尔·阿里亚诺/彭博社此外，虽然治理在新兴市场中常常被视为威胁，但例如英国和法国税收规则的不断变化表明，投资者不能在任何地方，甚至在看似拥有强大机构的发达市场中，理所当然地认为可以免受政治动荡的影响。

正如你可能猜到的，他在这个特定情况下谈论的是中国。他还解释了为什么他在仅仅一个月后就出售了那里的一个关键持股。

**不受欢迎且不可预测：**佩切在许多国家和行业中发现了机会，从英国资产管理公司到南美化石燃料生产商。他与梅林讨论了他的方法背后的理由——并分享了一个他儿子从阅读价值投资中获得的关键教训。

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我今天早上读的内容

切尔西在海湾？摄影师：Christopher Pike/Bloomberg### 午间市场

观察更广泛的市场 — FTSE 100 下跌 0.3%，约为 8,230。FTSE 250 持平，报 20,720。黄金上涨 0.6%，每盎司 $2,640，布伦特原油下跌约 0.9%，至每桶 $78.70。比特币上涨 2.4%，每枚 $61,140，而以太坊上涨 2.1%，至 $2,420。英镑对美元持平，报 $1.306，对欧元持平，报 €1.194。

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今日名言

“现实是，现在人们正在寻找的不仅仅是表面的信息。”

理查德·哈林顿

前保守党部长

哈林顿审查了英国对外国直接投资的做法，并对工党在 鼓励投资进入英国 的挑战给出了他（或许令人惊讶的同情）看法。### 给……加拿大小心数字

  • $3.22万亿 加拿大股市的总市值，现在与英国争夺 全球第六大股市的称号（仅次于美国、中国、日本、香港和印度）。

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下周需要关注的主要故事包括：

  • 在经济新闻方面，我们将获得最新的 英国失业和工资数据， 英国9月份通胀数据，以及关于 英国零售销售 的更新。其他方面，最大的经济新闻事件将是周四最新的 欧洲中央银行利率决定。
  • 在企业方面，这周相对安静 — 预计将发布报告的公司包括房屋建筑商 贝尔威、专业太空投资信托 塞拉芬太空投资信托、酒店集团 惠特布雷德、财富管理公司 圣詹姆斯广场和投资平台 A****J 贝尔等。

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