中国投资者预计本周末将有2830亿美元的新刺激措施 - 彭博社

投资者和分析师预计，中国将推出高达2万亿元人民币（2830亿美元）的新财政刺激措施，因为北京希望支持全球第二大经济体并增强信心。

根据彭博社对23名市场参与者的调查，大多数人希望该国的财政部长将在周六的备受期待的简报会上宣布这一消息。

除了财政方案的金额外，支持的目标将表明政府在经历了多年通过投资（特别是在房地产和基础设施方面）推动的债务驱动扩张后，计划如何引导经济。

“刺激措施应该是多年的，针对家庭，而不是重新启动以房地产投资为主导的增长故事，”INSEAD经济学教授Pushan Dutt表示。“刺激的重点而不是规模才是重要的。”

政府表示，周末的新闻发布会将介绍 加强财政政策 的措施，正值投资者评估当局计划在刺激措施上走多远，这些措施促成了全球领先的股市反弹。

中国已经在9月底宣布了一系列措施，降低利率并加大对房地产和股市的支持。但投资者呼吁财政干预，经济学家认为这对提升信心至关重要。

在结束了为期10天的反弹后，岸上中国股市在整个星期内保持波动，因为官员们 令人失望 地宣布在为期一周的假期后没有重大新的刺激措施。

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“政府机构现在预计在发布政策之前要感知市场脉搏，”渣打银行大中华区及北亚首席经济学家丁爽表示。“他们应该避免让预期攀升后又崩溃，以免打击市场情绪。”

包括经济学家、策略师和基金经理在内的大多数受访者预计，如果财政部长兰佛安周六没有宣布新的财政刺激措施，未来六个月将会有新的财政刺激。

他们预测中国将在明年年底之前出售更多政府债务，以扩大公共支出，特别债券是最可能的选择。四位受访者预计将超过3万亿元的刺激方案。

中国观察者预计即将出台财政援助以支撑经济

来源：彭博调查

注：五人未回答第二个问题。

预计部分刺激措施将针对消费，而消费一直是中国疫情后复苏的薄弱环节。受访者表示，这些措施可能包括：

• 更多针对特定群体的补贴，例如老年人和贫困者
• 消费券
• 对有孩子的家庭提供更多支持
• 更强大的社会安全网
• 对购买消费品和汽车提供更多补贴

刺激消费将有助于重新平衡经济，并减少其对出口推动增长的依赖，尽管在日益加剧的贸易紧张局势下，北京因担心所谓的“福利主义”而避免大规模直接发放补贴。

中国通常依靠基础设施投资来将经济从过去的低迷中拉出来。但经过数十年的城市化，基础设施的饱和意味着这次向该领域投入资金可能在刺激增长方面效果不佳。

彭博经济学的看法…

“经济疲软的核心是房地产下滑和地方政府的财务健康状况不佳——这种有毒的组合带来了独特的政策挑战。政府已经表现出新的思维来应对这些挑战。展望未来，我们预计将进入一个探索和实验的新工具在不同领域和不同规模与节奏应用的时期。”

— 常舒、大卫·屈和埃里克·朱。欲了解完整分析，请点击 这里

鉴于寻找优质投资项目的挑战日益增加，一些受访者预计财政部长将放宽对特殊地方债券使用的限制，并允许资金用于回购土地或建筑物。

中国的国内生产总值在四月至六月期间以 最弱 的速度扩张，创下五个季度以来的最低水平。自那以来的数据 显示国内需求仍然疲软， 通货紧缩 在消费者和商业信心低迷的情况下显示出失控的迹象。

经济学家们已经呼吁政府在几个月内加大公共支出以弥补不足，但不断增加的地方债务风险和土地销售收入的下滑使当局受到制约。

截至2024年，财政政策对经济的拖累依然存在，广泛的预算支出缩减近3%，与一年前相比，在前八个月中远远落后于政府在三月份预算报告中计划的增长。

中国的广泛政府支出缩减

随着土地销售暴跌，两个主要预算的综合财政收入也下降

来源：彭博社根据财政部数据的计算

注意：财政部仅发布累计预算数据，且没有一月份的数据。

一些受访者建议中央政府将借更多款项以缓解地方财政压力，例如通过将中国地区的所谓“隐性”债务置换为利息成本较低的债券。北京还可以增加转移支付，以帮助地方满足日常支出需求，例如支付公务员的工资。

根据年度预算，中国已经计划在今年出售近9万亿元的新政府债券，以帮助填补广泛的政府支出缺口，任何新的配额都必须经过全国人民代表大会或其执行机构常务委员会的批准。

动用未使用的债券额度，通常不需要经过全国立法机构。根据官方数据，截至2023年底，中央和地方政府还有大约2万亿元的未使用额度可供使用。