随着中国努力复苏经济，印度增长面临压力 - 彭博社

贾坎德邦丹巴德郊区的煤矿工人。印度经济显示出放缓的迹象。

摄影师：Anindito Mukherjee/Bloomberg 欢迎来到印度版，我是梅纳卡·多希。每周加入我，了解亿万富翁、企业和政策决策背后的印度崛起，成为新兴经济强国的内幕。

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本周：拉坦·塔塔时代的结束，印度经济的检查，国家迄今为止最大的IPO和一条高速公路的旅程。

即将推出：彭博社的印度信用论坛将于10月18日举行，届时将有印度储备银行行长沙克提坎塔·达斯、证券交易委员会全职成员阿南特·纳拉扬和信用行业领袖出席。请关注印度版以获取论坛的所有新闻。

拉坦·塔塔：1937-2024

拉坦·塔塔，这位继承了印度最古老的企业集团之一并通过一系列引人注目的交易将其转变为全球帝国的商人，于周三晚上去世，享年86岁。

在塔塔的领导下，塔塔集团展开了一场扩张运动，扭转了印度的殖民历史，彭博社的公关桑贾伊回忆道。

拉坦·塔塔总是将自己和他集团的产品与世界上最好的进行比较。印度其他地方也应该如此，彭博社观点的米希尔·沙尔马写道。

通货膨胀与增长

增长放缓、高利率以及资金流动从印度转向中国，突然使得世界上增长最快的主要经济体看起来不那么令人兴奋。

“有时候无聊并不是坏事，”美国银行证券印度的印度和东盟经济学家Rahul Bajoria说，他主张稳定、可持续的增长。

我们在印度货币政策委员会宣布立场变化的几分钟后进行了交谈，但基准利率保持在6.5%不变。

虽然利率现状在很大程度上是被广泛预期的，经济学家们与印度储备银行在经济短期前景上存在分歧，并且对降息的时机意见不一。

印度的中央银行是否落后于形势？

印度储备银行行长Shaktikanta Das表示，印度的增长故事依然完整，因为其基本驱动因素——消费和投资需求——正在获得动力。尽管印度正处于去通货膨胀的最后阶段，Das指出，来自不利天气事件、地缘政治冲突以及某些商品价格（如石油）的显著风险。

因此，中央银行将FY25通货膨胀的预测维持在4.5%，实际GDP增长维持在7.2%。

增长预测“可能过于乐观，”Axis Bank首席经济学家Neelkanth Mishra在周三的一份报告中表示。他预计首次降息将在2月或4月。

印度储备银行“完全承认通胀的上行风险，同时未承认其增长预测的下行风险，”汇丰银行的Pranjul Bhandari和Aayushi Chaudhary在一份报告中表示。他们预计在12月的政策会议上会降息。Bajoria也预计12月会降息，因为到那时印度的增长放缓将更加明显。他预计2025财年的GDP增长为6.8%，远低于印度储备银行的预测。

新德里的一个蔬菜批发市场。食品通胀一直是印度的一个持续关注点。摄影师：Anindito Mukherjee/Bloomberg目前，制造业和服务业指标本月均有所下降，汽车销售在9月份连续第三个月下降，柴油销售和电力生产也有所减少。尽管农村消费终于有所回升，但城市需求似乎正在减弱。

企业盈利增长也在失去动力。Elara Capital预计7月至9月的利润同比下降，标志着七个季度以来的首次下降。Motilal Oswal预计Nifty 50的盈利仅增长2%，为17个季度以来的最低水平，部分原因是去年的高基数，据彭博社的印度市场快讯报道。

虽然信用质量担忧在一些领域（如小额信贷和无担保贷款）有所增加，但整体信用冲击是负面的，Mishra写道。

巴乔里亚表示，印度在过去12到18个月的强劲表现后正在回归均值。

他估计，政府支出将在下半年增加，一些行业将看到企业投资上升。但如果没有更高的收入和消费以及更强劲的全球增长，印度的增长将保持在6.5%到7%之间。

不过，这仍然高于大多数其他新兴市场，这给印度储备银行提供了几个月的政策空间，以观察新的供应冲击是否会推高价格，巴乔里亚表示。

印度储备银行对增长的看法比经济学家更乐观

2024-25年印度GDP增长预估差异很大

来源：报告

印度的增长放缓恰逢中国积极尝试复苏其经济。其最近的刺激措施最初提振了市场，尽管现在被视为不足。尽管如此，这些措施已将外国投资者吸引离开像印度这样的市场。考虑到印度实际经济活动与资产价格之间的差距，价格修正并不意外，巴乔里亚表示。虽然他遇到的投资者并不将此视为印度与中国之间的零和游戏，但他们正在对中期的印度观点进行压力测试。在股票和债券中对印度的配置结构性增加（印度被纳入另一个全球债券指数），以及通过外商直接投资，如果没有反映在实际活动中，可能会看到降温期，但从长远来看将继续，巴乔里亚说。

并不是每个人都如此乐观。如果货币政策的作用存在长期滞后，长时间保持实际利率限制并不是一种无成本的策略，野村经济学家写道。

阅读/观看/收听

• 印度人正在 倾注他们的家庭储蓄 到IPO中，激发了泡沫担忧。
• 莫迪的 意外选举胜利 将让对手们停下来思考。（观点）
• GIC正在考虑出售 $50亿的股份 在印度的Greenko。
• 印度的 $200亿的交易管道 吸引资金进入私募股权持有的股份。
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数字看：印度最大IPO

• $33亿 现代汽车公司计划通过 其印度子公司的首次公开募股 筹集高达$33亿，开启该国有史以来最大的上市。该IPO有效地将印度的 第二大汽车制造商 按销售额估值为$190亿，如果股票定价在范围的高端。

建设印度：公路‘Humsafar’

今年早些时候，在从德里到邻近哈里亚纳邦的帕尼帕特的工厂之行中，我们的记者小组在一个提供黄油热土豆饼的路边餐馆（dhaba）停留，并且那里是我在公路旅行中见过的最干净的洗手间。

在印度的州际公路上旅行可能是一个 美食享受，但对于女性、儿童和残疾人士来说却是一个设施噩梦。这就是为什么 Humsafar政策 引起了我的注意。

德里-孟买高速公路的一部分。摄影师：Anindito Mukherjee/Bloomberg印度的公路部计划在约42,000公里的高速公路（车道超过四条）上建立超过 950个新的路边设施，以提供食品、燃料、厕所、便利店、ATM、创伤中心、汽车维修等服务。

该政策将为新旧服务提供商提供激励，监测其标准，并在应用程序上定位它们。

印度一直在进行一场 高速公路建设热潮，以促进连接和增长。在2014年至2023年间，增加了近55,000公里的国家高速公路。终于，有人开始关注旅程与目的地同样重要。

你在印度最喜欢的公路旅行是什么？给我写信到 [email protected]*。感谢你阅读印度版。— 梅纳卡。*

印度版上周： 泰米尔纳德邦的商业模式