美国的就业市场已进入暮光区 - 彭博社

Claudia Sahm

如今罕见的景象。

摄影师：乔·雷德尔/盖蒂

九月份新增254,000个工作的强劲增长是一个令人欢迎的惊喜，在经历了几个月的劳动市场降温后，强化了美国经济其他强劲迹象。然而，一个月的数据并不能代表趋势，即使美联储降息，持续的招聘回暖也需要时间。

根据最新的八月份数据，新雇佣率——即新员工占总就业的百分比——降至3.3%。这与2013年的情况相当，当时失业率超过7%（目前为4.1%）[[CS1]](https://www.outputnews.com/2024/bloomberg/news_2024_10_07_990157) 然而，裁员仍然保持在低位。

彭博社观点两次大幅削减希望过高LVMH在F1交易中处于奢侈品的主导地位想用AI消灭繁琐工作？小心你所希望的内塔尼亚胡的中东转型必须从国内开始这表明劳动市场正在降温，但情况复杂：公司并不太担心裁员，但也不太自信于大量招聘。除非对经济的不确定性减少，否则这种情况不太可能改变——而这又取决于美联储和利率的变化，以及下个月的选举。

降温

根据招聘工人的数量，劳动力市场开始放缓

来源：劳工统计局，国家经济研究局，彭博社

历史上，人们找不到工作的能力对失业率的影响大于工人失去工作的影响。在2012年，一篇 研究论文发现，自1948年以来，找工作率解释了失业变化的四分之三。应用其方法，明尼阿波利斯联邦储备银行的两位经济学家 认为，找工作率的下降也可以解释自2022年下半年以来失业率大幅上升的主要原因。如果招聘保持疲软，即使裁员很少，失业率也可能会上升。

在经济困难时期，减少招聘是公司的一线应对措施。超过一半的公司 在九月份的调查中表示，他们会因经济衰退或行业下滑而放缓招聘。相比之下，只有四分之一的公司表示他们会裁员。事实上，一些公司并没有猜测：几乎五分之一的公司表示他们的行业已经处于下滑状态，并且他们已经减少了招聘。

在疫情恢复期间，招聘率的显著增长后，招聘率的放缓是可以预期的。休闲和酒店业是一个极端的例子，2020年7月的 招聘率 比疫情前的平均水平高出近10个百分点，而现在则低了近2个百分点。此外，在疫情后劳动力短缺期间难以招聘的公司，现在可能更加犹豫裁员，而是选择暂缓招聘。

招聘的持续回升可能会很缓慢。

美联储上个月开始降息，部分原因是为了应对降温的劳动力市场。但这种放松的全面影响在失业率上显现出来需要时间——可能长达两年，根据堪萨斯城联邦储备银行的经济学家 的说法。制造业是一个资本密集型和对利率敏感的行业，自美联储开始加息以来，其招聘率大幅下降。这是观察货币政策转变影响的一个领域。

度过总统竞选期可能会缓解一些关于政策和经济的不确定性。在亚特兰大联邦储备银行的同一项调查中，几乎60%的公司表示即将到来的选举是他们担心可能出现衰退的原因，而50%的人则指出货币政策。无论总统和国会选举的结果如何，明年的税收政策细节将仍未解决。与货币政策一样，关于财政政策的不确定性也将使招聘的拖累难以迅速消散。

有一个更长期的担忧：对新工人的需求减少可能反映了劳动节省技术的采用。在过去几年中，尽管利率上升和就业增长放缓，实际GDP增长一直高于疫情前的趋势。更高的生产率增长也可以帮助解释在通货膨胀放缓的情况下工资增长更高。

但这个过程可能不是线性的。 最近的一项调查显示，纽约联邦储备银行的10%的服务行业公司在过去六个月中因使用人工智能（AI）而裁员。同时，19%预计在未来六个月内因计划使用AI而招聘。

悖论在于：企业在招聘更多工人之前，正在等待关于技术和经济方向的更多明确性。然而，这种犹豫不决可能导致失业率进一步上升和工资增长放缓，只会加剧对衰退风险的担忧。因此，请关注劳动力市场，但要意识到，在招聘率稳定之前，有时可能很难观察。

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