特朗普向选民提供三重经济愚蠢 - 彭博社

瞄准美国经济。

摄影师：岩村幸/Bloomberg通过Getty Images

在评判唐纳德·特朗普的政策声明时，选民被建议“认真对待前总统，但不要字面理解。”考虑到他的许多承诺字面上是难以理解的，几乎没有太多选择。然而，前总统在经济政策上做出的承诺不仅可以理解，而且可能是可行的——也就是说，这些承诺（可以说）在他作为首席执行官的权力范围内。

字面和认真对待这些承诺并非轻率。考虑到竞选的紧迫性，这是一项令人不安的练习。无论他是否意识到，特朗普正在承诺削弱美国经济。

彭博社观点如果比比继续升级，美国对以色列的支持不能保持“铁定不变”迈阿密的住房很贵。只要别称其为泡沫美国如何在太阳能竞赛中输给中国数据如何可能在本月再次以沉重的打击开始从贸易开始。彭博经济学对他提出的对中国进口征收60%关税和对其他国家产品征收20%关税的提案进行了数字分析。如此规模的冲击很难评估，因为这是未知领域。（特朗普第一任期的贸易限制相比之下显得微不足道；甚至1930年的斯穆特-霍利关税也较温和。）使用世界贸易组织的模型进行全球贸易研究，发现如果只有中国以更高的壁垒进行报复，美国进口将下降40%，如果其他贸易伙伴也进行报复，则下降55%。

一些美国生产商在外国竞争的保护下会受益。以出口为导向的行业将会受损——消费者总体上也会受损。净效应显然是巨大且负面的。该政策带来了强烈的供给侧冲击，足以使美国在2028年的产出减少0.8%到1.3%之间，就业减少0.4%到0.7%之间。如果只有中国进行报复，价格将上涨4%；假设更广泛的报复，价格仅上涨0.5%（额外的通缩保持价格稳定）。

还有更多。这一自我伤害的贸易冲击只是特朗普将外国人置于其位置的战略中的一个元素。彼得森国际经济研究所的沃里克·麦基宾、梅根·霍根和马库斯·诺兰使用另一个全球模型，模拟了新的贸易限制与承诺驱逐未经授权的移民工人以及限制联邦储备独立性的措施（旨在保持低利率和便宜的美元）结合的影响。

特朗普衰退

特朗普贸易壁垒、驱逐和联邦储备干预对美国GDP的综合影响，%偏离基线。

来源：麦基宾、霍根和诺兰，PIIE。

注：两个模拟都假设关税为60%（中国）和10%（其他地区），以及一个妥协的联邦储备。低成本模拟假设驱逐130万，且没有贸易报复。高成本模拟假设驱逐830万，且有贸易报复。

称其为经济愚蠢的三重奏。PIIE的研究表示，这将使美国在2028年的产出减少2.8%到9.7%。就业也将大致降低相同的幅度。而且，通货膨胀将不会像模拟基线假设的那样维持在大约2%，而是在2026年达到6%到9.3%的峰值；到2040年，通货膨胀率不会低于4%。

PIIE的经济学家假设美国对中国的关税上升到60%，对世界其他地区的关税为10%（而不是彭博经济学假设的20%；特朗普提到过这两个数字）。他们估计的范围取决于对贸易政策报复和承诺驱逐规模的假设。最小损害的情况假设国内关税、没有报复、130万的驱逐和妥协的美联储；最大损害的情况假设国内关税和美联储相同，加上贸易报复和830万的驱逐。（共和党 平台 提出了一个以艾森豪威尔政府的“湿背行动”为模型的驱逐计划，该行动驱逐了130万人；830万是一个 估计 的未经授权移民工人的总数。）

这三项政策——关税、驱逐和削弱中央银行独立性——单独来看都是有害的。关税作为一种供给冲击。驱逐减少了总供给和总需求。（尽管修复国家功能失调的移民规则可能是可取的，但未经授权的移民仍然增加了劳动力，需求商品和服务，并且 为公共财政做出贡献。）而施压美联储保持低利率以刺激增长将以更高的通货膨胀、更高的美国资产风险溢价、资本外流和更低的投资为代价——因此，最终导致更低而非更高的产出。一旦结合，这三项提案的负面影响将相互叠加。

三重奏绝不是特朗普最坏的情况。这并没有考虑到他的财政鲁莽。他的税收提案包括延长即将到期的2017年减税和就业法案的条款；取消对社会保障、加班工资和小费收入的税收；将企业税率降低至15%，适用于在美国生产产品的公司；等等。虽然关税带来的收入可观，但远不足以弥补成本，因此特朗普的计划将大幅增加已经危险庞大的预算赤字。然而，请注意一个关键点：他需要国会支持这些更广泛的财政计划。作为总统，他可以合理地提高贸易壁垒，驱逐未经授权的移民，并且施压美联储，这一切都可以由他自己发起。

谁知道他会做什么？很可能，特朗普自己也没有头绪。但选民应该非常认真地对待他的经济承诺。

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