英国股市面临的存在性风险 - 彭博社

John Stepek

树莓派有限公司的首次公开募股在今年早些时候发生——但我们需要更多这样的机会。

摄影师：卡洛斯·哈索/彭博社欢迎来到获奖的《钱的提炼》通讯。我是约翰·斯特佩克，这是周五汇总，我们回顾本周的新闻，讨论最新的《梅林谈钱》播客，并链接到本周出现的各种有趣话题。

*我们还有一个新格式。由于广受欢迎的需求，我们将每周的聊天和梅林的嘉宾采访录制为独立的播客。*请通过发送电子邮件至[email protected]告诉我们您的想法。

FTSE 100背后的病态

市场对美国经济感到有些紧张，而经济数据并没有给投资者带来任何好处。

随着我们接近下周的联邦储备利率决定，关于是否会是四分之一点还是半点的降息仍然存在很大的争论。市场紧张的背后是什么？梅林和我在最新的《梅林谈钱》市场汇总中进行探讨。

一个特别让熊市谈论衰退的价格是油价。说它崩溃有点夸张，但在过去几个月中，它已经大幅下跌，从每桶超过90美元（布伦特原油）到短暂跌破70美元每桶，正如我在本周早些时候的《Money Distilled》通讯中讨论的那样。

水力压裂革命性地改变了美国的石油生产——以及地缘政治。摄影师：乔丹·冯德哈尔/Bloomberg这是全球经济放缓的确凿迹象吗？也许——但忽视供给方面的因素是一个错误。正如梅林和我在本周的市场回顾中讨论的那样，美国正在以接近创纪录的数量抽取石油，即使它似乎对这一事实有些羞愧。

回到家乡，我们还讨论了英国股票市场的状况，特别是我们养老金系统明显缺乏的本土偏见。你可能会认为这是好事——投资组合多样化之类的——但事情并没有那么简单，特别是如果你认为健康的资本市场是先进经济体的重要组成部分（确实如此）。

我们谈到了为什么事情 可能在长期内发生变化。但是长期会不会太晚？这是本周在梅林与斯莱特投资有限公司董事长兼首席投资官马克·斯莱特的采访中提到的话题。更多内容以及其他讨论的话题如下。

趋同、催化剂和资本短缺

趋同：“增长”和“价值”在最佳情况下都是有争议的术语（正如梅林所指出的，为什么你会购买任何你认为不代表“价值”的股票呢？）

但即使考虑传统定义（快速增长但看起来昂贵与看起来便宜但糟糕），增长和价值——至少在英国——确实“趋同”了，斯莱特说。现实是，整个英国现在“极其便宜”，甚至 增长股票的市盈率也相对较低。

英国股市：增长与价值的交汇点。摄影师：霍莉·亚当斯/彭博社**催化剂：**当然，尽管如此，英国股票在低迷中度过了很长时间，即使是那些认识到价值的专业投资者，也在等待“催化剂”。这种情况仍然存在，但斯莱特表示，过去一年投资者的兴趣激增，因此“有很多资金在场外，可能会迅速流入。”

话虽如此，“估值本身就是一个相当有趣的催化剂，”公共和私人股权估值之间的惊人差距，以及公司回购自己股票的增加，只是其中两个更明显的指标。

**资本短缺：**虽然情绪可能正在好转，但斯莱特警告说，目前英国市场面临的最大问题是，新公司上市的管道已经枯竭。严峻的现实是，在富时100指数以下，市场“处于病态。”

问题是什么？这回到上面提到的养老金问题——缺乏国内投资者基础。由于企业确定福利养老金计划在过去20年中大部分时间都在降低风险，实际上进入了“清算”模式，“我们在一个‘价值略高于两万亿’的市场中，流出了大约一万亿。”

这样说来，你就能看到问题所在。实际上，考虑到当前的趋势，我们可能在五到十年内没有一个“有意义的”英国股市。梅林想知道，伦敦是否会走上英国地区股市的老路，完全让位于纽约？这可能使（一些）政府干预的理由比平常更强。

葛兰素史克：被低估了吗？摄影师：格雷姆·斯洛恩/彭博社**追赶：**斯莱特的顶级持股之一是一家特定的英国上市制药公司，通常被视为富时100指数中最乏味的股票之一。然而，曾几何时，它的主要竞争对手也被视为同样的光景，直到一次机会收购让更广泛的投资世界意识到其“真实”价值。他在播客中谈到了这一点以及他其他主要持股。

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午间市场

观察更广泛的市场——FTSE 100上涨0.3%，约为8,260。FTSE 250上涨0.8%，达到20,850。黄金上涨0.4%，每盎司2,570美元，油（以布伦特原油计）上涨约1.0%，达到每桶72.70美元。比特币上涨0.1%，每枚58,250美元，而以太坊上涨0.7%，达到2,370美元。英镑对美元持平，汇率为1.311美元，对欧元上涨0.2%，汇率为1.183欧元。

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今日名言

“能够参与其中并感受到所有的友谊，真是一次惊人的经历。”

克里斯·索利斯

波音工人

一名19岁的波音工人首次体验罢工行动。美国航空巨头的员工在16年来首次采取工业行动，因为其最大工会的成员以大多数票投票决定这样做。### 给奢侈品一个数字，实际上

在你离开之前……

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下周需要关注的主要故事包括：

  • 在经济新闻方面，所有目光都将集中在 美联储的利率决定上，时间是星期三。它会将利率下调四分之一点，还是半点？星期四的 英格兰银行决定则没有那么紧张，市场普遍预计英格兰银行将维持在5%，因为上个月已经下调了四分之一点。然后在星期五， 日本银行将登场——考虑到最近的 日元套利交易紧张，预计这一决定也将受到广泛关注。我们还将获得 英国通胀数据、零售销售和 公共部门借贷数据。
  • 在企业方面，预计更新的股票包括DIY集团 金雀花、房地产开发商 亨利·布特、贺卡公司 月猪集团、建筑集团 加利福德·尝试、高街零售商 下一个和杂货物流公司 奥卡多集团。

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