人民币可能因套利交易的解除而飙升，顶级中国经济学家警告 - 彭博社

如果出现类似日元套利交易解除的情况，中国货币风险将激增，一位知名经济学家警告，这种脱节可能会给市场带来新的波动。

随着世界第二大经济体近年来出现巨额贸易顺差，并且当地利率低于美国利率，中国出口商开始囤积美元，以预期人民币会贬值。一些投资者也借入人民币投资于海外高收益资产，这一策略被称为套利交易。

但对人民币的情绪转变可能促使出口商和投机者抛售美元，从而使中国货币飙升，银行国际有限公司的全球首席经济学家关涛表示。

“如果人们看到人民币可能升值3%到4%的信号，他们就不会再对持有美元和从收益差中获利感兴趣，”关说，他曾在中国外汇监管机构——国家外汇管理局工作。

“套利交易头寸将被平仓，这可能会迅速发生，”他说。

这种解构将与最近日元中心套利交易的崩溃产生共鸣——但有一个转折。

根据麦格理集团有限公司的说法，与大量做空日元的金融投资者不同，人民币套利交易主要涉及出口商和跨国公司，该公司估计自2022年以来，他们已经积累了超过5000亿美元的美元持有量。

就在两年前，美联储开始了这一代人中最激进的紧缩周期。美联储现在正逐渐接近于从二十年来的高点降息，市场预期美国政策制定者可能会在九月份开始降低借贷成本。

目前，市场已经根据美元与在岸人民币的一年期合约，定价出中美两国货币之间3%-4%的收益差。

人民币反弹

自本月初以来，人民币已经升值超过1%，因为对美国经济衰退风险的担忧促使交易员放弃了借入日元和人民币并购买高收益货币的套利交易。

最新一轮的升值为中国人民银行提供了一个欢迎的喘息，结束了其为期一年的捍卫人民币的斗争。政策制定者现在可能有更多空间来降低利率并支持国内经济。

根据关的说法，中国监管机构可能会容忍人民币的适度升值，他补充说，该国的出口对货币波动的敏感性低于对外部需求变化的敏感性。

关是一位长期倡导人民币更加灵活的支持者，他表示，中国应该优先促进国内通胀和增长，而不是维持稳定的货币。

他参加了前总理李克强在2022年的经济研讨会，这是一个定期会议，咨询一些国家最著名的经济学家，以及最近与政府部门的会议。

尽管过去一年资本外流压力上升，官员们并没有采取行政措施来收紧防止资金外流的控制，关说。

这种做法标志着与2015年采用的策略的不同，当时监管机构在人民币意外贬值及随之而来的大量资本外流后加强了资金流动的限制。