中国贷款下降引发对“资产负债表”衰退的担忧 - 彭博社
Iris Ouyang
中国在遏制政府债券反弹方面的早期成功正在迅速消失。
周三早晨，主权收益率在整个曲线上下跌，七年期债券的收益率自2022年以来跌幅最大，因交易员消化了近二十年来的首次银行贷款收缩。这些数据巩固了市场对中国人民银行将不得不进一步放松货币政策的押注，削弱了本周因一系列措施挤压投机者而引发的收益率反弹。
在剧烈波动背后，是官员们认为收益率应在何处与债务交易者看到的公平价值之间的差距在扩大，随着经济前景黯淡。前者希望通过防止债券泡沫来确保金融稳定，而后者则希望在股票下跌和房地产价格下滑的情况下购买更多避险资产。
“干预在短期内可以有所帮助，但中国可能需要增加财政刺激或宏观数据，以使收益率可持续上升，”野村控股公司的利率策略师阿尔伯特·梁表示。
北京已扩大了对投机者的打击，目标从基金公司到农村银行，旨在将政府收益率从创纪录的低点拉升。它们下跌得越多，政府就越紧张，因为任何突然的反转都可能对疲软的经济产生冲击波。
官员们一直在寻求限制金融机构的风险，警惕硅谷银行的倒闭，该银行在收益率上升之前大量投资美国国债。但交易员们与当局玩起了猫鼠游戏，愿意为政府债券支付溢价以规避监管，知情人士表示。
中国将坚决打击扰乱债券市场秩序的非法活动，一位评论员在周三由央行支持的《金融新闻》上发表的文章中写道。
| 以下是中国为引导收益率上升所做的一些措施： |
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| * 国有银行出售各期限的主权债券 * 央行上海分行要求一些金融机构解释其对长期债券的投资 * 监管机构告知江西省的农村银行不要结算近期的债券购买 * 监管机构要求一些国有银行记录主权债券买家的详细信息 * 江苏省指示一些银行在市场操纵调查启动后暂停政府债券交易 * 监管机构要求一些资金管理公司报告任何新债券基金产品的期限 |
主权债券似乎是中国金融市场今年的一个罕见亮点，因市场对更多降息的预期而上涨。本月早些时候，基准收益率跌至约2.12%的历史低点。
周三，七年期国债收益率下降了三个基点，降至2.07%，而十年期收益率基本保持在2.19%左右。在20年期特别国债的 拍卖中，收益率创下历史新低，同时，境内 股票 指数下滑了0.6%。
“由于投资者没有看到更好的投资选择，各种措施可能只能为长期收益率设定一个底线，”海外华人银行外汇和利率策略负责人Frances Cheung表示。
中国近二十年来首次出现的银行贷款 收缩 加剧了人们对世界第二大经济体正朝着“资产负债表衰退”方向发展的担忧，正如几十年前的日本一样。
新企业借贷的急剧下降，加上家庭更倾向于偿还债务，使得银行贷款在去年7月以来首次出现收缩。这加深了中国多年来与疲弱信贷需求的 斗争，因为房地产低迷促使人们在购房或扩大投资时更加谨慎。