中国交易员以溢价购买债券以规避监管限制 - 彭博社

中国交易者正在为政府债券支付溢价，以规避监管机构试图遏制前所未有的涨势，知情人士表示。

来自非银行金融公司的交易者，包括保险公司，在向经纪人下单时明确表示，他们不想从任何大型国有银行购买，因为监管机构已告知全国最大的贷款机构保持记录其交易对手，知情人士表示，他们要求匿名讨论私人事务。

投资者主要寻求7年和10年期的债券，并愿意支付高于大型银行要价的价格，反映在0.1个基点到0.25个基点的较低收益率上，两位知情人士表示。市场的影响尚不清楚。

这一发展与北京努力遏制创纪录的涨势相悖，因担忧金融稳定。它显示了监管机构在遏制债券需求方面面临的困难，因为经济疲软，投资者寻求安全的资金存放地。这也表明，控制市场的努力可能会无意中导致价格扭曲并妨碍交易。

北京已逐步扩大对债券投机者的打击，目标包括基金公司和农村银行，以提高政府收益率，摆脱创纪录的低点。

监管机构甚至告知中国江西省的农村银行不要结算其政府债券的购买，这是一项不寻常的举措，彭博社报道。早些时候，中国最富裕省份之一的东部江苏省的地方当局也要求一些农村贷款机构暂停主权债券的交易。

当局已放缓新债券基金的审批，而一些券商减少政府债券的交易，一家券商表示这一变化是遵循监管指导。

由于大型贷款机构在过去几周出售了一些政府债券，交易员们寻求在七年期债券中避险，这是市场上交易最少的部分之一，以押注进一步降息。监管机构迄今为止一直专注于长期债券，以抑制市场反弹。

虽然打破狂热的努力已经显示出一些成果，但早期的成功已经迅速消失。周三，主权收益率在整个曲线上下跌，七年期债券的收益率下滑幅度最大，自2022年以来首次出现，交易员们消化了近二十年来的首次银行贷款收缩。

数据显示，市场对中国人民银行将不得不进一步放松货币政策的押注得到了巩固，这削弱了本周因一系列措施挤压投机者而引发的收益率反弹。

根据彭博情报的报告，中国至少有4800万套住房在建设完成之前就已售出，这表明该国的房地产危机不会很快得到解决。

这一数字基于2015年至今年上半年的预售数据，超过了2021年德国的总住房存量。分析师Kristy Hung和Monica Si表示，这对开发商的收入构成直接威胁，因为人们可能会开始避免购买新开发项目的预售房，而选择购买已完成或二手住房。