劳斯莱斯首席执行官证明了你不需要私募股权就能致富 - 彭博社

Chris Bryant

劳斯莱斯式的黄金欢迎奖金。

摄影师：霍莉·亚当斯/彭博社大型英国公司面临着提高薪酬的压力以招募和留住顶尖人才，但直到最近我认为任何想赚大钱的人仍然更适合为美国公司或在私募股权公司工作。然而，一位FTSE 100高管的意外财富显示，逆风飞行同样可以获得丰厚的回报。

由于去年一家美国私募股权公司及时的举动，使得图凡·埃尔金比尔吉克成为飞机发动机制造商劳斯莱斯控股公司的老板，他正朝着4000万英镑（5100万美元）的薪酬迈进。虽然八位数的薪酬包在英国通常会引发争议，但我怀疑在这种情况下会有人感到不满。劳斯莱斯的投资者从他的积极领导中获得了丰厚的利润，长期忍受的员工也分享了这份收益。

劳斯莱斯式的复苏

在图凡·埃尔金比尔吉克的领导下，飞机发动机制造商的股票价值增长了五倍

来源：彭博社

根据本周高薪中心智库关于英国薪酬趋势的报告，埃尔金比尔吉克是2023年获得超过1000万英镑薪酬的九位英国老板之一。研究显示，FTSE 100首席执行官的中位数薪酬为420万英镑；而标准普尔500首席执行官的薪酬则是三倍之多。难怪英国公司要么选择在美国上市，要么他们的老板正在跳槽。

彭博社观点美联储正在设定情绪，而不是特朗普或抛售天气的好转：来自世界农场的好消息Chipotle的首席执行官将为星巴克带来一些调味料汽车制造商Ola Electric的IPO正在考验莫迪经济学根据公司的 年度报告，Erginbilgic的1360万英镑年薪大部分与一项最初价值750万英镑的股票授予有关，以补偿他“因之前的工作而 forfeited 的薪酬”，该报告指出，私募股权薪酬安排与上市公司“根本不同”。它们确实不同。

这位英国和土耳其国籍的人之前是全球基础设施合伙人公司的伦敦合伙人，尽管仅仅几年，在此之前他在BP Plc工作了超过二十年。留在GIP可能会非常有利可图：这家美国基础设施投资者在1月被黑石集团以125亿美元收购（Erginbilgic在2022年12月停止担任合伙人，但仍然是GIP的高级顾问）。

但如果劳斯莱斯保持其惊人的表现，Erginbilgic就不会有任何遗憾。他在加入时获得的830万股股票每股价值91便士；在他的任期内，劳斯莱斯的表现超过了Stoxx欧洲600基准的所有其他成员，其股票大约上涨了五倍。这相当于首席执行官3250万英镑的纸面利润。

团队的领袖

自2023年1月Tufan Erginbilgic成为首席执行官以来，劳斯莱斯在Stoxx欧洲600指数中表现最佳

来源：彭博社

注：显示自2023年1月初以来本币的百分比变化

毫无疑问，他在一个好时机加入：他的前任沃伦·伊斯特被迫裁减数千个职位并进行深度折扣的20亿英镑紧急配股以确保公司在疫情期间全球航空业停摆时生存下来。现在，航空公司再次起飞，劳斯莱斯的收入也在增加，因为其收入部分与飞行小时相关，基于长期服务合同。

但Erginbilgic所做的不仅仅是乘势而上：在他务实、快速的领导下，劳斯莱斯与客户进行了更为严厉的谈判，同时控制成本，帮助缩小了与同行的盈利差距。

本月早些时候，该公司在强劲的上半年表现后提高了全年盈利指引。在大幅削减净债务后，它计划恢复分红支付。劳斯莱斯正朝着到2027年将运营利润与2022年水平相比提高四倍的目标迈进，分析师认为这可能为进一步增加股东回报提供空间。

财务转型

增加的飞行小时、改善的效率和重新谈判的合同为劳斯莱斯的盈利和现金流带来了奇迹

来源：劳斯莱斯

注意：2024年指的是新指导方针的中点

今年早些时候，我 为 汽车制造商斯泰兰蒂斯公司的首席执行官卡洛斯·塔瓦雷斯辩护，薪酬包为4000万美元。在此之前，塔瓦雷斯交出了令人印象深刻的财务业绩——但我严重低估了日益严重的库存问题以及 无休止的削减成本的局限性。自3月份的高峰以来，斯泰兰蒂斯的股价已下跌约50%。

因此，我对埃尔金比尔吉克是否值得获得这笔意外之财感到犹豫。他担任这个职位还不到18个月，航空业仍然是一个周期性行业，供应链压力令人望而生畏，并且在过去，劳斯莱斯的推进系统并不总是能达到预期。（在客户批评之后，该公司正在 投资超过10亿英镑 以改善双通道飞机发动机的性能。）

尽管如此，埃尔金比尔吉克的薪酬在他任期内市场资本化约330亿英镑的增长面前仍然微不足道。他的“金色欢迎”也分两期解禁，分别在2027年和2028年，这意味着他必须继续交付才能享受全部利益。

我进一步被公司最近决定 赠送150股股票给每位42,000名员工的决定所安抚，价值约730英镑每人。虽然这只是高管可获得奖励的一小部分，但我支持让员工参与其中，从而共同激励提高业绩。正如我之前所提到的，在欧洲培养更广泛的股权拥有文化对于遏制 上市公司从欧洲流失到美国的现象也至关重要，因为他们希望获得更好的估值。

但在那之前，低迷的英国股价为高管们提供了一条通往财富的替代路线：如果你能像劳斯莱斯那样实现扭转，为什么要加入美国公司或私募股权呢？

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投资于一家公司的方式并不多。如果公司前景看好，你可以购买其股权，分享其成功（或失败）。如果公司有稳定的业务和持续的现金流，你可以根据这些现金流借给它钱。如果公司有一些良好的资产，你可以根据这些资产借给它钱。这些是主要的想法。还有各种混合方式。如果你认为公司可能有很大的上升空间，但你想要一些下行保护——或者你想要押注于波动性——可以选择可转换债券。还有混合银行资本证券。其他一些东西。

这个列表并不长，而且变化不大。迈克尔·米尔肯曾经 发现 实际上，垃圾评级的公司大多数能够产生足够的现金来偿还其债券，这在金融历史上是一个相当重要的发现。“如果一家公司有一个相对稳定的业务和相对不错的现金流，你可以根据这些现金流借给它钱，只要你收取高额利息”给金融市场增添了全新的维度。这样的发现并不多。