债券再次成为投资者的保障 - 彭博社

Liz Capo McCormick, Ye Xie

在美国纽约纳斯达克市场展示的股市信息，日期为2024年8月5日，星期一。照片：迈克尔·纳格尔/彭博社一位热爱狩猎、喜欢足球并相信美国属于所有人的进步民主党人。

摄影师：安东尼·苏弗尔/星报通过盖蒂图片社

赢得胜利需要的不仅仅是良好的化学反应。

摄影师：斯蒂芬·马图伦/盖蒂图片社北美新泽西州的基金经理格雷格·阿贝拉没有预料到上周客户给他打来的电话会如此之多。“突然间，人们告诉我们：‘哇，您认为现在是增加债券的好时机吗？’”

这对阿贝拉来说是一种证明。用他自己的话说，他多年来一直在倡导债券和资产多样化。这在很长一段时间内都是一个明确不受欢迎的建议。直到本月股票开始下跌。迅速地，对债务安全的需求激增，使得10年期国债收益率在上周初一度降至自2023年中以来的最低水平。

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这一反弹让华尔街的许多人感到惊讶。股票和债券之间的旧关系——即债券在股票下跌时弥补损失——在过去几年中受到质疑。尤其是在2022年，当这种相关性完全崩溃时，债券在股票下跌时并未提供任何保护（实际上，美国国债在那一年创下了历史上最糟糕的损失）。

但是，尽管当时的抛售是由于通货膨胀的爆发以及美联储通过提高利率来遏制通胀的斗争，这次股票的下跌在很大程度上是由于对经济即将进入衰退的恐惧。因此，降息的预期迅速上升，而债券在这种环境下表现良好。

“最终，债券存在的理由正在显现，”Abella说，他的公司Investment Partners Asset Management管理着大约2.5亿美元的富裕客户和非营利组织的资产。

尽管标准普尔500指数在八月的前三个交易日中下跌了近6%，但国债市场却录得近2%的收益。这使得那些将60%的资产投资于股票和40%投资于债券的投资者——一种传统的多元化投资组合策略，旨在减少波动性——的表现优于仅投资于股票的投资者。

债券在过去几天随着股票的稳定而抹去了大部分收益，但更普遍的问题——即固定收益在市场混乱时作为对冲的作用——依然存在。

“我们一直在购买公共债务，”TwentyFour资产管理公司的投资组合经理乔治·柯蒂斯表示。实际上，柯蒂斯几个月前就开始增加国债的投资，既因为现在提供的更高收益，也因为他期待随着通胀回落，股票和债券之间的旧关系会恢复。“它作为对冲存在，”他说。

翻译：卡洛斯·阿吉雷。

原始备注：债券作为对冲回归，经过多年未能满足投资者

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自周二副总统卡马拉·哈里斯介绍明尼苏达州州长蒂姆·沃尔兹作为她的竞选搭档以来，共和党人已减少了对哈里斯的种族和性别的初步攻击。相反，他们将目标转向了沃尔兹男性气质的传统标志。

这并不令人惊讶。任何简历上包括足球教练、军人和精准射手的自由民主党人都是对MAGA神话的挑战，该神话认为自由主义和女权主义威胁传统男性气质，因此你最好投票给共和党，以免被掠夺的亚马逊女战士夺走你濒危的男性身份。

彭博社观点邮政服务革命值得时间来交付哈里斯为什么不谈论气候变化？蒂姆·沃尔兹的投资策略使他成为异类住房是选民的首要关注点。为什么对候选人来说却不是？在他们满座的竞选 在费城的启动活动上，哈里斯赞扬了“教练”沃尔兹，表彰了他的退伍军人身份，并为沃尔兹“被誉为国会山上最优秀的射手之一，每年赢得两党射击比赛”而感到自豪。

这些传统的男性特质本身就足够具有威胁性。但是，如果这样一位射手、州冠军足球教练和普通人能够愉快地在一位黑人女性总统候选人面前充当配角，那么这对MAGA试图逆转21世纪的努力意味着什么？毕竟，如果一位中年异性恋白人男性喜欢打猎，不必时刻担心失去地位，也不需要传统的性别和种族等级来验证他的生活选择，那么他还需要唐纳德·特朗普和JD·范斯做什么呢？

这是一个令共和党候选人感到恐惧的问题，他们除了怨恨、愤怒和限制对手自由与民主权力的承诺外几乎没有其他选择。这解释了为什么范斯立即开始抹黑沃尔兹的军事记录，声称——当然没有证据——沃尔兹在竞选国会时“抛弃”了他的部队，而该部队在部署到伊拉克之前。

“快速船行动”是指针对2004年民主党总统候选人约翰·凯里的有组织的谎言运动。沃尔兹在国民警卫队的24年并不是凯里作为越南快速船船长在战斗中表现出的非凡勇气的材料。但与凯里的英雄主义一样，沃尔兹的军事记录威胁到了共和党的刻板印象。快速船抹黑是规定的解药。

沃尔兹的射击能力也带来了类似的问题。上个月在CNN的安德森·库珀节目中，沃尔兹对范斯进行了嘲讽。“我保证他无法像我一样射击雉鸡，”沃尔兹说。

全国步枪协会立法行动研究所的执行董事兰迪·科祖赫告诉《华盛顿邮报》，“一顶迷彩帽无法掩盖卡马拉·哈里斯和蒂姆·沃尔兹是支持从守法猎人和枪主手中没收枪支的激进分子的事实。”

科祖赫的“夺枪”说法是荒谬的，因为沃尔兹自己拿着枪去打猎。但沃尔兹支持全国步枪协会反对的流行枪支法规，而他作为一个戴着迷彩帽的猎人这样做。全国步枪协会和范斯一样对此没有答案，因为它的成功依赖于让看起来像沃尔兹的人害怕那些看起来不像他们的人。

目标是产生对沃尔兹是否真实的怀疑——或者至少是一个真实的男人。“你得追溯几十年才能找到一个真正能展现出”那种随意、粗犷的白人男性气质的政治家，写道时尚作家德里克·盖伊。他说，沃尔兹“传达出与砍木、骑马的罗纳德·里根相似的力量”。

当然，这并不完全是关于外表。这是关于选民如何对这些文化信号做出反应。匹兹堡大学历史学家拉拉·普特南研究基层政治，她告诉我，沃尔兹在宾夕法尼亚州的乡村和郊区有能力获得支持。她引用了民主党人和退伍军人康纳·兰姆的例子，他在2018年赢得了特朗普支持的宾夕法尼亚西部地区的特别选举。普特南说，对于那些为兰姆拉票的人来说，“兰姆的军队服役是影响门口考虑门槛的最重要因素。这就是为什么对沃尔兹的军队服务进行迅速抹黑的即时和全面努力。那种生活经历和资历在这里是超级有意义的。”

自共和国成立以来，男子气概的竞争一直在进行中。投票中的性别差距持续了几十年，以及对“妈妈党”（民主党）和“爸爸党”（共和党）的刻板印象。在1980年代末，犹他州的共和党参议员奥林·哈奇称民主党为“同性恋者的党”。

令人惊讶的是，三十多年后，今天听到一位共和党政治家做出类似的声明并不令人意外。共和党，僵化、倒退，沉溺于懒惰的偏见，指向过去。哈里斯，奔向未来，激发了支配MAGA的恐惧。

沃尔兹对特朗普和范斯的威胁恰恰在于他有能力平息这种恐惧。然而，如果哈里斯公开激发，沃尔兹也微妙地指控。他不害怕女性，不害怕黑人，也不害怕未来。你为什么害怕呢？

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副总统卡马拉·哈里斯和明尼苏达州州长蒂姆·沃尔兹上周在威斯康星州厄尔克莱尔的集会吸引了12000人，尽管这两位候选人只一起竞选了几天，但他们看起来就像老朋友一样，表现得很亲密。他们互相交换了温暖的微笑、拥抱和击掌。

哈里斯称沃尔兹为“教练”，这是对他高中足球教练生涯的亲切称呼。沃尔兹表示哈里斯“让政治重新充满了快乐”。

人群对此反应热烈。

如此强烈的化学反应是罕见的，它为成功的竞选活动提供了动力。这种感觉令人陶醉，并且在总统竞选开始时很容易吸引人——在攻击开始之前，反对研究的发布和竞选之路的激烈竞争磨损之前。

彭博社观点邮政服务革命值得时间来交付为什么哈里斯不谈气候变化？蒂姆·沃尔兹的投资策略使他成为异类住房是选民的首要关注点。为什么候选人却不在乎？最严峻的考验尚未到来。

前总统唐纳德·特朗普和他的竞选搭档、参议员JD·范斯的开局比哈里斯和沃尔兹要艰难得多。但共和党候选人有忠实的追随者，竞争力强，范斯已经接受了特朗普对泥泞和虚假言论的热情。在哈里斯选择沃尔兹后不久，针对沃尔兹在国民警卫队服役的攻击就开始了。特朗普已经质疑哈里斯的种族身份，称她最近“恰好在方便的时候变成了黑人”，并且还形容她为“低智商”。

哈里斯和沃尔兹的合作关系的真正考验将是他们在竞选过程中如何有效地应对对手，以及他们如何发展和传达他们初步的政策路线图。生育权、就业、移民和可负担性是本次选举中激励选民的议题，尤其是在决定谁赢得白宫的关键摇摆州中。选民与候选人之间形成紧密的情感联系，这种联系往往可以超越重要的政策建议，但哈里斯竞选团队的持续信息传递仍需在其已释放的强大能量上继续构建。

哈里斯似乎正在对她的信息进行现场测试——这是一种新颖的方法，但考虑到时间短，这是一个聪明的桥梁。在费城的早期集会上，她用沃尔兹的长篇介绍来讲述他的故事，同时也阐明了她自己的政策优先事项。

在厄尔克莱尔，她更进一步，在一个重要方面与乔·拜登总统有所不同。她说，尽管经济已经复苏，“日常物品的价格仍然太高。你知道，我也知道。当我成为总统时，降低价格将是第一天的优先事项。”

从我居住的明尼苏达州圣保罗开车到厄尔克莱尔大约需要90分钟。在一个晴朗无云的日子里，随着我接近这个拥有约70,000人口和一所大学校园的城市，交通和人群逐渐增多。由于靠近双子城，它提供了通往主要媒体市场的便利通道。

哈里斯的集会感觉像是一场庆祝活动，除此之外别无他物。当一只秃鹰在空中被发现时，人群发出了长时间的欢呼，尽管酷热、拥挤和缺乏阴凉，仍无法抑制他们的热情。

当沃尔兹走上舞台时，他似乎一时被人群的反应所震撼，但很快恢复了过来。“你好，欧克莱尔！”他笑着说，并且为了表示明尼苏达州和威斯康星州之间的共同纽带，他指出：“有一个能正确发音名字的候选人，难道不是很好吗？”他只暂停了一次演讲，当时一位观众似乎晕倒了。他完全进入了中西部父亲的模式，停止了一切，直到帮助到来。“喝水，大家；外面很热，”他提醒人群。“关心我们的邻居，这就是我们，”他补充道。“这不是嘲笑或叫名字的问题。”

威斯康星州州长托尼·埃弗斯出来将哈里斯和沃尔兹与其他著名的搭档进行比较，其中一些只有中西部人才能理解。埃弗斯说，这两个人就像 “波尔卡舞和尤克尔”（威斯康星的事），就像“老式鸡尾酒和炸鱼”（更 威斯康星 的事），以及“香肠和啤酒。”

当地的工会企业提供了咖啡和甜甜圈，当地志愿者分发了数千瓶水，而威斯康星独立民谣乐队Bon Iver演奏了一首以“自由的战斗号角”为结尾的旧内战时期废奴歌曲。当哈里斯走上舞台，伴随着她的竞选主题曲碧昂丝的“自由”时，人群欢呼雀跃。

哈里斯承诺将运用她的检察技能“对抗那些进行非法价格操纵的公司。”她表示，降低处方药价格、恢复制造业工作和重建中产阶级“将是我总统任期内的一个决定性目标。”

她警告说，针对美国人已经看到的投票权、环境、抵御枪支暴力的安全以及“公开和自豪地爱你所爱的人”的能力的“全面攻击”是不可接受的。她以她的标志性议题结束：“女性有权对自己的身体做出决定，而不让政府告诉她该怎么做。”

这种简洁、尖锐的信息——在拜登最后的竞选日常常难以实现——深得听众的心。“我们不会回头，”他们高呼。

当她在周五抵达亚利桑那州凤凰城，向2万名观众的满座体育馆发表讲话时，她已经获得了来自美国拉丁裔公民联盟的关键支持。

LULAC是美国历史最悠久、规模最大的拉丁裔组织，自1929年成立以来首次打破传统，支持一位候选人：哈里斯。在那里，她讨论了移民问题，推动了一项虽然不是开创性的但可行的提案，结合了更安全的边界和获得公民身份的途径。

在亚利桑那州播出的广告突出了她作为移民父母坚韧女儿的成长故事。她曾在麦当劳工作。“韧性”这个词在以克服逆境为荣的拉丁裔移民社区中具有重要意义，也体现了她对文化的了解。

对于一些民主党官员一个月前还怀疑她能否胜任的人来说，这是一段漫长的旅程。

65岁的黛安·史密斯告诉我，她从爱荷华州的家驱车超过300英里来到欧克莱尔，参加她的第一次政治集会。她说她渴望亲眼见到哈里斯和沃尔兹。尽管因长时间肩并肩站立而感到疲惫，她仍然自称“上瘾”。她说：“看到那种理想主义和快乐真是令人振奋。我几乎忘记了政治中还有这样的存在。”

理想主义和快乐在政治中可以走得很远，但它们并不是一切。

哈里斯仍然绕过广泛的新闻发布会，这对成熟的候选人来说可能是一种聪明的竞选策略。但无论是公平还是不公平，人们对她的期望会更高。坚定的进步派、中间派民主党人、独立人士，以及或许可以说服的“特朗普好奇”选民，可能都在享受体面和有魅力的领导，但他们也渴望并应得实质内容。

当选民决定他们想要了解更多关于他们所驶向的政治港湾时，哈里斯必须做好准备。

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