全球市场暴跌科技股困境加剧中东紧张局势升级 - 彭博社

Bruce Grant

摄影师：丹尼尔·罗兰/法新社通过Getty Images对经济放缓和美联储延迟的担忧导致上周美国股市出现大幅抛售。

摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社早上好。全球市场暴跌。巴菲特削减其苹果股份对科技行业造成严重打击。中东紧张局势加剧。以下是人们正在讨论的内容。

全球抛售加剧

周一，全球股票抛售急剧加深，因为人们越来越担心美联储在支持放缓的美国经济方面滞后，投资者纷纷转向债券避险。加密货币也大幅下跌，以太坊创下自2021年以来的最大跌幅。日本的东证指数和日经指数预计将从历史高点下滑约20%，并且都将经历自2011年福岛核事故以来最糟糕的三天下跌。日元强劲反弹，因为市场押注日本银行将继续加息。随着市场下滑，债券交易员纷纷押注美国经济即将迅速恶化，以至于美联储需要大幅削减利率以避免衰退。与此同时，高盛集团经济学家将未来一年美国衰退的概率从15%提高到25%。他们还表示，即使失业率上升，也有几个理由不必担心经济衰退。债券市场忽视了这些细微差别，因为对可能出现硬着陆的担忧推动了自2023年3月银行危机担忧加剧以来最大的债券反弹之一。阅读加菲尔德·雷诺兹对市场崩溃的看法。

巴菲特的出售造成伤害

亚洲科技股对悲观情绪的贡献， 韩国的Kospi和台湾的Taiex大幅下跌。此次下跌紧随周五美国大型科技股的剧烈轮动， 纳斯达克100指数跌入修正区间，在短短三周内抹去了超过2万亿美元的价值。今天早上，纳斯达克100期货的跌幅扩大至3%。关于 伯克希尔哈撒韦削减其苹果股份的消息推动股市下跌，尽管华尔街的许多人呼吁投资者忽视这一消息并保持冷静。沃伦·巴菲特领导的企业集团周六透露，在第二季度出售了近一半的苹果股份。其股份现在约为840亿美元，低于3月底的约1400亿美元。自2016年巴菲特首次披露在苹果的股份以来，该公司的股票上涨了近900%，巩固了其在行业中的地位。

中东紧张局势上升

地缘政治也加剧了负面情绪， 以色列准备应对来自伊朗和地区民兵的可能攻击。任何此类袭击将是对真主党和哈马斯官员暗杀的报复。美国派遣了防御增援，同时推动加沙停火协议。油价在七个月低点附近波动，美国国务卿安东尼·布林肯告诉他的G-7同行，伊朗和真主党对以色列的攻击可能最早在周一开始，Axios报道引用了三位未透露姓名的消息来源。布林肯据报道表示，美国不知道确切的时间，但预计攻击将在接下来的24到48小时内开始，Axios报道。以色列股票在周日交易中大幅下跌。

德国消费者乐观

一些欧元区最乐观的消费者可以在该地区最疲软的经济体之一德国中找到。这种不匹配在该国被揭示为是货币区唯一一个在第二季度经历产出下降的大型成员时表现得尤为明显。与此同时，7月份发布的调查数据显示德国消费者信心再次改善。根据欧洲委员会编制的指标，欧洲最大经济体的情绪现在接近2022年2月的水平，当时在俄罗斯入侵乌克兰后经济出现下滑。法国和意大利都远未接近这一门槛。消费者日益乐观与该国经济的波动路径之间的差异，部分可以通过工资上涨来解释。

税收外逃即将来临？

对英国和法国富人增税的前景使一些人考虑移居海外。在英国，首相基尔·斯塔默的工党政府计划取消对富有外国居民的优惠税收待遇——即所谓的非居民——包括他们在海外信托中持有的资产。在法国，反对总统埃马纽埃尔·马克龙的政治势力威胁要颠覆多年来的亲商业税收政策。根据亨利与合伙人公司的报告，预计阿联酋将吸引今年最多的全球百万富翁，其次是美国和新加坡，该公司提供通过投资在各国设立居留和获得护照的建议。意大利、澳大利亚和希腊也在名单上。

即将到来

今天需要关注的经济数据包括来自西班牙、意大利、法国、德国、英国和俄罗斯的服务业PMI，以及土耳其的CPI。乌克兰中央银行在暂停宽松周期后发布其会议纪要。

我们正在阅读的内容

这是过去24小时内引起我们注意的内容。

最后，以下是加菲猫今天早上感兴趣的内容：

市场以其著名的过度反应而闻名，而这种类型的几次事件似乎正在相互碰撞。人工智能的繁荣使股票价格远高于许多人所能接受的水平，无论是绝对估值还是相对估值标准。考虑到美联储是否已经制造了衰退而不是软着陆尚不清楚，投资者现在以惊人的速度将其拉低。

外面有很多下跌的刀子，投资者可能不愿意去接住它们。尤其是考虑到在过去几天中，任何从主要发达市场的股票多头中撤出的投资者，除非他们把钱放在法国，否则仍然会获得丰厚的回报。

今天美国股票指数期货的下跌非常强劲。尽管美国就业数据疲软，交易员们可能会预计在亚洲寻找反弹，因为日本股票在周五下跌了约6%，而韩国综合指数和台湾加权指数也大幅下滑。

本周初的焦虑可能与美国经济前景以及周末的一些新坏消息有关。沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦出售苹果股票和其他持股以坐拥创纪录的现金储备的公告将进一步强调恐惧因素。高盛还将其经济衰退概率的估计从15%提高到25%，其他主要美国银行也预测今年至少会有一次50个基点的美联储降息。

关于“美联储政策错误”的叙述似乎正在全面展开，我们可以预期在接下来的几天中，假设2年期和10年期国债收益率曲线上升到回到零以上所需的最后9.5个基点，这一趋势将加速——这种变化在经济衰退即将来临时才会发生。

对于投资者，尤其是那些涌入国债的投资者来说，困难在于美国经济迄今看起来远未成熟。高盛确实警告说经济衰退并不迫在眉睫，而最新的就业数据可能受到飓风贝里尔的扭曲。如果没有经济衰退，那么过去一周的市场波动将看起来非常像是过度反应。

加菲尔德·雷诺兹在亚洲领导彭博社的市场直播博客，常驻悉尼。

债券交易员正在大量押注美国经济即将迅速恶化，以至于美联储需要开始积极放松货币政策以防止衰退。

之前对高通胀风险的担忧几乎消失，迅速转向对经济增长将停滞的猜测，除非中央银行开始将利率从超过二十年的高位下调。

这推动了自2023年3月银行危机担忧加剧以来最大的债券市场反弹之一。涨幅如此之大，以至于政策敏感的两年期国债收益率上周暴跌半个百分点，降至不到3.9%。自全球金融危机或互联网泡沫破裂后的时期以来，它还没有低于美联储的基准利率——现在约为5.3%。

这一走势在周一的亚洲交易中延续，两年期收益率下跌超过10个基点，降至3.77%，债券在整个曲线上反弹。

“市场担忧的是美联储滞后，我们正在从软着陆转向硬着陆，”布兰迪温全球投资管理公司的投资组合经理特雷西·陈表示。“国债在这里是个好买入，因为我确实认为经济将继续放缓。”

债券交易员自疫情结束以来多次错误判断利率的走向，然而，有时在两个方向上都出现过度反应，并在经济反弹或通胀超出预期时感到措手不及。到2023年底，债券价格也因市场相信美联储即将开始放松政策而飙升，但当经济继续表现出意外的强劲时，这些涨幅又被抹去。

因此，最近的这一波动也有可能是又一次过度反应。

“市场正在过度反应，提前行动，就像我们去年年底看到的那样，” WisdomTree的固定收益策略负责人凯文·弗拉纳根说。“你需要更多数据的验证。”

但在一系列数据显示就业市场放缓和经济某些领域降温后，市场情绪急剧转变。周五，劳工部报告称，雇主在7月份仅创造了114,000个职位，远低于经济学家的预测，失业率意外上升。

在美联储周三再次维持利率不变后，这些数据加剧了人们对中央银行反应过慢的担忧——就像在通胀在经济从疫情重新开放后仍然持续时加息一样。这一点得到了加拿大和欧洲的中央银行已经开始放松政策的事实的进一步印证。

对经济放缓和美联储延迟的担忧导致上周美国股市出现大幅抛售，周末后，伯克希尔·哈撒韦公司 削减了其在苹果公司的股份近50%，作为第二季度大规模抛售的一部分，进一步打击了市场情绪。

美联储落后了吗？交易员押注大幅降息以防万一

“在过去大约10天里，2年期收益率发生了绝对巨大的变动。定价所谓的避险资产很困难，而定价风险更高的资产——股票则更难，”互动经纪公司首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示。“沃伦·巴菲特决定减持他的苹果股份，从情绪角度来看并没有帮助。”

更深的降息

华尔街的经济学家们已经开始预期美联储将采取更激进的降息步伐， 花旗集团和 摩根大通 预测 在9月和11月的会议上将有半个百分点的变动。

周日，高盛集团的经济学家 提高了对美国在未来一年内发生衰退的概率，从15%上调至25%，但表示有几个理由不必担心经济衰退。

经济总体看起来“很好”，没有重大金融失衡，美联储有很大的降息空间，并且如果需要可以迅速采取行动，经济学家们表示。

泰勒规则显示美联储现在落后于曲线七次降息

使用美联储估计的模型表明关键利率几乎高出170个基点

来源：美联储，经济分析局，彭博社

期货交易者预计到年底大约会有五次四分之一点的降息，这表明对最后三次会议期间可能出现异常大幅半点变动的预期。自疫情或信贷危机以来，尚未实施过如此规模的下调。

国债的反弹使基准10年期收益率——各市场借贷成本的关键基准——降至约3.8%，为自去年12月以来的最低水平。这一上涨得益于股市在一些公司如英特尔公司发布疲弱财报后下滑的支持。

彭博策略师的看法…

“锁定收益显然是债券投资者的优先事项，因为更多的就业恶化证据意味着降息即将到来，可能在接下来的几个月内迅速而猛烈。周五的就业报告让债券市场对这一框架产生了犹豫，并加剧了人们对美联储现在可能犯下政策错误的担忧。”

——爱德华·哈里森，策略师。阅读更多 在MLIV上

量化基金AlphaSimplex Group的首席研究策略师兼投资组合经理凯瑟琳·卡明斯基表示，考虑到股市下滑以及投资者在收益率进一步下降之前抢购债券的推动，债券似乎还有继续上涨的空间。她表示，该公司的趋势跟踪信号在本月转为看涨债券，此前曾持看跌态度。

“人们希望锁定利率造成了很大的购买压力，同时也存在风险规避的情况，”卡明斯基说。“如果我们在年底前确实获得这些美联储的降息，10年期收益率可能会降到接近3%。”

观看内容

  • 经济数据：
    • 8月5日：标准普尔全球美国服务业和综合PMI；ISM服务指数
    • 8月6日：贸易平衡
    • 8月7日：MBA抵押贷款申请；消费者信贷
    • 8月8日：初请失业金人数；批发贸易销售和库存
  • 美联储日历：
    • 8月5日：旧金山联邦储备银行行长玛丽·达利
    • 8月8日：里士满联邦储备银行行长托马斯·巴金
  • 拍卖日历：
    • 8月5日：13周、26周国库券；
    • 8月6日：52周国库券；42天CMB；三年期票据
    • 8月7日：17周国库券；10年期票据
    • 8月8日：4周、8周国库券

周一，全球股市抛售加剧，因人们担忧美联储在支持放缓的美国经济方面落后于政策，投资者纷纷转向债券避险。

纳斯达克100期货下跌超过6%，标准普尔500合约下跌超过3%。在日本，东证指数和日经指数均下跌超过13%。台湾基准指数创下历史最低纪录，而亚洲股票的一个指标则创下四年来最大跌幅。日元对美元上涨超过2.5%。