私人信贷公司将间隔基金作为直接放贷人寻求零售资金 - 彭博社

John Sage

私人信贷基金发现从最大的投资者那里筹集资金变得更加困难，因为仍然较高的利率压制了金融资产。

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg私人信贷公司正试图在估计的$178万亿 个人财富市场中分一杯羹，向个人投资者提供几乎类似共同基金的产品。

这种名为间隔基金的产品被推销给注册投资顾问，作为进入直接放贷的易于销售的途径。间隔基金的金额低至$1,000美元，可以通过经纪账户在线购买，不像需要多页认购协议的较大投资。

KKR & Co. 和Capital Group 计划于2025年推出 混合公私间隔基金*。* Blackstone Inc. 正在考虑在短期内推出一个间隔基金，其中将包括私人信贷配置，据知情人士透露。该公司代表拒绝置评。

T. Rowe Price Group Inc. 及其 Oak Hill Advisors 向证券交易委员会提交申请，计划推出他们的第一个私人信贷间隔基金，加入包括 Ares Management Corp. 在内的公司，后者与Cion Investment Group 合作，Carlyle Group Inc.，KKR和 Cliffwater LLC。当包括投资于股票和流动信贷的间隔基金在内时，根据Morningstar的数据，该领域在过去十年中每年增长近40%，达到$80亿。

“对于其他基金类型，投资顾问需要做两件事。他们需要将基金提交给客户批准，然后要求他们填写一堆文件，”Oak Hill的高级合伙人亚当·克兹纳说。“而对于间隔基金，他们可以潜在地为客户自主买卖，避免不必要的文书工作，从而提供更用户友好的体验。”

寻求投资者

这次资本筹集代表了17000亿美元私人借贷市场的转变，直到现在，大型机构和超富裕个人一直是投资者的目标。但是，由于仍然较高的利率拖累金融资产，私人信贷基金发现从最大的投资者那里筹集资金变得更加困难。发现越来越困难从数据提供商Preqin Ltd.的数据显示，最大投资者的季度流入接近多年低点，这使得小投资者成为私人信贷公司日益重要的投资来源。

“最近私人信贷经理对间隔基金表现出了极大的兴趣，”为注册基金提供建议的Dechert合伙人乔纳森·盖恩斯说。“对于希望获得更多投资灵活性并且轻松拓展其分销渠道至RIA等领域的基金来说，这是一个有吸引力的选择。”

盖恩斯表示，他个人正在着手启动四到五个不同的间隔基金。

间隔基金经理必须向美国证券交易委员会提交招股说明书，一旦基金启动，可以与RIAs和其他分销商合作寻找买家。

运行风险

投资者面临的一个关键风险是基金中可能出现的大规模赎回，这种事件会在恐慌性、先卖出的市场中导致损失。间隔基金必须在特定期间内满足这类要求，直到达到一定金额。机构基金投资者没有权利随时赎回，尽管直接放贷人有权选择是否满足要求。

“间隔基金面临更高的流动性错配问题风险，因为它们无法像BDC那样关闭赎回，如果需要的话，BDC可以无限期持有它们，”Cox Capital Partners的创始人兼首席投资官John Cox说道，他指的是商业发展公司，这种非交易投资基金主要面向高净值个人和机构。“在困境情况下面临赎回的间隔基金可能被迫在最糟糕的时机出售资产以获得现金。”

当然，为了对冲任何基金被抛售的情况，间隔基金往往持有更具流动性的资产，并在各种信贷类型上更加多样化。

直接放贷人预计间隔基金会变得更加普遍，部分原因是它们可以利用超过15,000名注册投资顾问在美国各地帮助筹集资金的网络。

“我们的目标是美国零售RIA顾问，而不是销售到更拥挤的财富渠道，”Nomura Capital Management的首席投资官Matthew Pallai说道。“我们关注了过去几年空间的增长，并认为BDCs开始成熟了。”

交易

  • PT Visi Media Asia已向印度尼西亚最高法院提起上诉，反对法官裁定将一群私人信贷放款人的560亿美元索赔列入已验证债权人名单
  • 香奈儿从一次私人债券发行中筹集了超过7亿欧元。这家总部位于伦敦的奢侈时装公司是最新一家通过私人债务筹资的欧洲大型企业
  • Cholamandalam投资与金融公司将通过发行次级债券筹集200亿卢比，这将成为印度私人影子放贷人中规模最大的发行
  • AXA投资经理的一个单位已同意收购专注于基础设施债务的专业私人信贷公司Rivage Investment的少数股权，该公司管理着超过77亿欧元的承诺资本
  • Stone Point Capital的保险经纪公司Higginbotham Insurance Agency将178亿美元的未偿债务利率调整为基准的450个基点，使其成为私人信贷市场上利息最低的最大贷款之一
  • 由Sagard和Comvest Credit Partners领导的一群私人放贷人向WildBrain提供了一项为期五年的4.15亿美元融资包，用于再融资债务
  • Arctos Partners的一个部门正在商讨帮助融资对Hayfin Capital Management的管理收购，该交易估值约为12亿欧元
  • Ares Management Corp.正在为Ardian收购意大利Masco Group Srl安排一笔3.1亿欧元的债务包
  • 渤海租赁公司即将为价值20亿美元的债务进行再融资，RRJ Capital、MBK Partners Ltd.和其他融资商准备提供新资金
  • 凯雷集团和CVC信贷正在为KKR & Co.收购音乐节主办方Superstruct Entertainment提供约6亿欧元的私人贷款包
  • 私募股权公司Blackstone Real Estate Partners LP已从Ares Management Corp.和大华银行获得贷款，用于再融资悉尼的商业办公楼
私人信贷交易更多信息
来源：彭博社彭博新闻正在追踪全球私人信贷公司发起的企业贷款，内容涵盖在《私人信贷贷款监视器》中。订阅《私人信贷周报》获取有关1.7万亿美元市场的更多新闻和分析。

筹款

职位变动

  • Barings LLC在其直接贷款团队中进行了重要招聘，该团队在今年早些时候遭受了多年来最大规模的资产管理突袭之一
  • 高盛集团欧洲、中东和非洲信贷融资资本市场主管卢克·吉拉姆已经辞职。吉拉姆将前往AlbaCore Capital LLP，他将担任该公司的高级私人信贷主管

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