私募股权公司KKR希望与富达、施瓦布分享养老储蓄 - 彭博社

美国的储户去年将近7800亿美元从401(k)账户和其他退休计划转入IRA账户，这是由Cerulli Associates计算得出的。

摄影师：Sean Gallup/Getty Images在帮助KKR & Co.筹集资金用于其最新基础设施投资的银行和券商名单中，有两个名字显眼：Fidelity和Charles Schwab Corp.

这两家公司以为个人提供服务而闻名，而不是通常投资于KKR等数十亿美元投资合作伙伴的养老基金和捐赠基金。但是，这些大型机构的资金正在枯竭，因为许多机构在利率接近零时贪婪地投资于私募股权，现在它们在这一资产类别上的投资过重。

相比之下，个人投资者代表了一个尚未开发的巨大财富库。根据KKR在2020年9月的投资者介绍，截至2020年，全球个人投资者拥有约178万亿美元，其中仅有1%用于另类资产。Fidelity和Schwab为KKR等公司提供了进入私人财富领域最低层的人士——所谓的大众富裕阶层的机会。

这些券商在退休婴儿潮人群将他们的养老金从雇主赞助的储蓄账户（如401(k)）转入IRA账户的时候提供了个人退休账户的途径。对于对冲基金和私募股权公司来说，这是一个有前途的趋势，因为IRA账户在投资另类资产方面有更大的自由度。

“IRA中的资金量是地球上最大的流动资本池，”Wealth Enhancement Group的高级副总裁David Himmelreich说道。“对于私募股权公司来说，这变得越来越重要，”他说。

储户将更多现金从确定性福利计划转移到IRA

来源：Cerulli Associates

在监管文件中，Schwab和Fidelity与摩根士丹利史密斯巴尼和洛克菲勒金融一起被列为可能通过KKR基础设施企业集团的私募融资而获得补偿。

KKR、Schwab和Fidelity拒绝就这家实体发表评论，这家实体是为了从富裕个人那里筹集资金而创建的两个旗舰之一。另一个是KKR私募股权企业集团。

自5月以来，这两个企业集团共筹集了超过20亿美元，根据专门从事另类投资的投资银行Robert A. Stanger & Co.的首席执行官Kevin Gannon称。

认可投资者

虽然Schwab和Fidelity花费了数十年来招揽中产阶级——拥有10万美元至100万美元投资的人——但最近才有像总部位于纽约的KKR这样的私募股权公司寻求动用他们的储蓄。

这两个企业集团标志着KKR首次直接向认可投资者开放其基础设施和私募股权交易，这一类别通常包括中产阶级。KKR计划从私人财富部门吸引30%至50%的新资本，目前约为15%，首席财务官Robert Lewin在二月份的电话会议中说道。

努力将得到提升，因为投资者越来越多地将资金从401(k)计划转移——私募股权一直在游说进入这个领域，但只取得了有限的成功——转移到IRA。

根据Cerulli Associates的计算，去年美国的储蓄者将近7800亿美元从401(k)账户和其他退休计划转入IRA，该公司预测到2028年，这一年度数字将达到9000亿美元。转移占了2017年至2022年间IRA资产净增长1.7万亿美元中的大部分，Cerulli分析师Elizabeth Chiffer说。

这一趋势源自“婴儿潮一代步入退休年龄”，她在一封电子邮件中说。这使得更多的资金可用于投资私募基金，因为IRA的规定比雇主赞助的退休计划的规定要宽松。

中途换工作的人也占了一部分转移的比例。

‘真的很可怕’

财务顾问是获得流入IRA数十亿美元的关键。处于退休年龄或接近退休年龄的人通常将有关其IRA的投资决策委托给这些顾问，而不是自己处理投资组合。

“我们看到越来越多的人前来，他们会说‘我多年来一直在管理我的资金，我对此相当满意，”来自罗德岛威斯特利的专业规划集团（Professional Planning Group）总裁Malcolm Makin说，这是一家注册投资顾问公司，或称RIA。“‘但现在外面的情况真的很可怕，我想确保它做得正确。’”

Schwab和Fidelity充当RIA的守门人，他们监督着现在存放在IRA中的9.7万亿美元中的大部分。

这两家经纪公司为美国大多数RIA提供托管服务，还管理平台，让另类资产管理人员可以将他们的基金提供给这些顾问。

Schwab和Fidelity收取费用以提供这样的访问权限，这也是为什么他们被列为通过KKR基础设施的私人发行获得补偿的原因，据知情人士称。这些经纪公司还将收取管理服务费，这些人说。

通过独立的RIA筹集资金比去迎合高净值投资者的私人银行需要更多的工作，Accretive Wealth Partners新泽西州帕西帕尼的首席投资官Gary Ribe说。这是因为资产管理人员必须联系每个独立的RIA寻求资金。

“RIA社区很难打入，因为当你见过一个时，你只见过一个，”Ribe说。“但如果你去一个大型私人银行，向多个顾问进行大额销售就容易得多。”

伯克希尔·哈撒韦

KKR在过去一年中与辛普森·撒切尔合伙人Rajib Chanda的帮助下创建了这些企业集团，根据该律所网站，他被誉为“为普通投资者提供对私人市场投资的民主化访问做出法律贡献的先驱者。”

他们使用的模式类似于沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司。

这些企业集团是作为经营公司而不是投资基金而形成的，这意味着它们是实际业务和硬资产的直接所有者，比如收费公路和机场，而不是其他基金的证券和股份。它们将通过与KKR为机构投资者管理的主要私募股权和基础设施基金合资进行直接的收购和基础设施交易。

作为经营公司，这些企业集团也符合豁免规定，否则这些规定将限制它们接受的IRA资金数量不超过净资产的25%。尽管这种结构以前已被像布鲁克菲尔德基础设施合作伙伴这样的公司使用，其股票是公开交易的，但主要的私募股权公司现在才开始采用这种结构。今年六月，阿波罗全球管理公司提交了一份文件，介绍了一个在很多方面与KKR相似的基础设施实体。

“这个想法是推出人们可以访问的产品，而不必满足非常高的净值要求，”纽约Ropes & Gray的福利合伙人Joshua Lichtenstein说，他指出他在评论一个普遍趋势而不是一个具体产品。“民主化真正意味着零售接入。”