今日股市：道琼斯、标普7月29日实时更新 - 彭博社

一个行人经过日本东京的日本银行（BOJ）总部。

摄影师：Soichiro Koriyama/Bloomberg印度一些最大的债券基金经理表示，该国的利率将长期下降，为1.3万亿美元的政府债券市场带来新的投资时代。

Bandhan AMC、Kotak Mahindra Asset Management Co.和DSP Investment Managers Pvt.等公司认为，宏观经济改善将导致政策利率的结构性下滑。因此，他们的大部分债券基金都投资于具有30年或更长到期期限的债券，以应对牛市。

这一策略的基础是押注政府挥霍的日子和大规模经常账户赤字的结束，以及中央银行将控制通胀的预期，这是世界上增长最快的经济体之一。莫迪总理最新的预算并未如交易员担心的那样在选举挫折后做出妥协，而是强调了承诺削减财政赤字。

购买30年期债券“可能是表达对印度固定收益结构性观点的最佳方式，”Bandhan AMC固定收益主管Suyash Choudhary说道。“我们对预算的看法是，任何怀疑宏观稳定政策承诺的人都不应再这样做。”

印度顶级国债基金在持续时间上存在分歧

来源：价值研究

注：图表显示前10家规模最大基金的平均到期日

政府希望在下一个财政年度将赤字降至4.5%，而在疫情期间曾高达9.2%。新德里旨在随后确保借款占国内生产总值的比例呈下降趋势，财政部长尼拉玛拉·西塔拉曼表示。

截至上周五，30年期债券收益率今年已下降超过40个基点至7.04%。根据彭博社调查的经济学家的中值预测，印度储备银行的政策利率将在2025年第一季度降至6%，过去20年的平均水平约为6.5%。

这种交易与其他市场上的流行策略相悖，其他市场上的投资者正在押注降息和收益率曲线的正常化，纷纷投资于短期债务，同时抛售较长期的债券。

部分上涨是由保险公司和养老基金对较长期债券需求增加驱动的。据印嘉实资产管理印度称，摩根大通公司将这些债券纳入其新兴市场指数后，外国投资者购买了这些债券，也支持了供需动态，预计海外资金今年将吸收约15%的供应量。

“一些事情进展顺利，比如快速的财政整合，”印嘉实资产管理（印度）私人有限公司固定收益部门负责人维卡斯·加格说。“其他国内基本因素仍然强劲，这些因素一直在提供对抗全球不确定性的韧性。”

传统上持有较短期债券的外国投资者自指数纳入以来一直在购买较长期限的债券。根据印度结算公司的数据，过去一个月，10年或更长期限的债券在他们持有的完全可访问路线（FAR）债券中占23.5％，这一计算结果由彭博社进行。这比上个月增加了1.7个百分点。

拥挤的交易

其他人包括印度三井保险资产管理有限公司、塔塔资产管理私人有限公司和印度威士资产管理有限公司表示，现在对较低的长期债券收益率和政策利率持有这种信念还为时过早。他们表示，对降息和外国基金增加购买的期望太高。

“首先，我想看到各国央行实际转变政策路线的时间以及程度，或者预期的降息幅度是多少，”塔塔资产管理的高级基金经理阿克希尔·米塔尔说。“我仍然坚持不认为美联储或印度会降息。”

Edelweiss和SBI Asset表示，对于较长期债券的流动性不足也是一个问题。

“我更愿意在那里运行一个杠铃，这仍然保持了一个相当大的期限，基于我们的观点，而不必使投资组合过度暴露于太多波动和流动性风险，”SBI Asset的固定收益主管拉杰夫·拉达克里希南说。

目前，长期债务继续上涨的预期使得收益曲线变得平坦，将10年期和30年期债券之间的利差从2020年的100个基点以上缩小到不到10个基点。

“我们看到，长期债券交易是一个基本面驱动的故事，而不是一个近期降息驱动的故事，”Kotak Mahindra资产管理公司固定收益部门负责人Abhishek Bisen说。“因此，降息肯定会有所帮助，但总体上债券的基本面是积极的。债券收益率将会结构性下降。”

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亚洲股市周一反弹，结束了连续三天的下跌，之后将迎来日本、美国和英国等主要央行决策周，以及一些大型科技公司的财报发布。

澳大利亚、日本和韩国股市上涨，而香港期货略有上涨。在美国股市周五大幅上涨后，人们押注即将到来的降息将有助于推动企业盈利。美国股指期货周一上涨。