加拿大央行决策指南：预计再次降息 - 彭博社

上周，该银行的季度业务和消费者调查显示，通胀预期低迷，企业定价行为正常化。

摄影师：David Kawai/Bloomberg卡玛拉·哈里斯在特拉华州威明顿的竞选总部讲话，日期为7月22日。摄影师：Erin Schaff/AFP/Getty Images加拿大央行很可能会连续第二次降息，以避免陷入衰退，同时避免通胀升级。

行长蒂夫·麦克莱姆表示，他看到了一个软着陆的迹象 —— 一种减缓价格压力但不会引发大规模失业的经济放缓。他成为第一个七国集团的央行行长，在上个月降低了借贷成本，经济学家和市场普遍预计，本周三关键政策利率将再次下调至4.5%，从4.75%。

麦克莱姆的任务是向加拿大人保证，尽管前方有障碍，但央行正在走在正确的轨道上。一方面，存在通胀风险：尽管头条数据在6月份放缓，但核心指标仍然坚挺。另一方面，存在经济危险：一半的抵押贷款持有人仍需以更高利率续约，政府努力遏制临时移民将消除一个掩盖了消费者情绪恶化的人为甜蜜剂。

“只要通货紧缩持续，加拿大央行就有一条窄路可走，实现软着陆 — 但这需要他们继续降息，” 安联（Manulife）的经济学家多米尼克·拉邦特（Dominique Lapointe）在电子邮件中表示。

加拿大央行行长蒂夫·麦克莱姆（Tiff Macklem）。摄影师：大卫·卡瓦伊（David Kawai）/彭博社对于麦克莱姆来说，赌注很高，他在2020年向加拿大人承诺利率将“长期保持低位” — 然后在通胀飙升后推迟了加息。但上个月，这位央行行长似乎信心十足，可能会在周三重申只要价格压力持续减弱，进一步降息是可能的。

央行还将发布一批新的经济预测，这些预测可能与彭博社调查中分析师的温和乐观主义相匹配。他们预计，总体通胀将从目前的每年2.7%的速度放缓，到2025年底达到央行的2%目标，届时经济增长也将以每年2%的速度扩张。

麦克莱姆和他的官员们不太可能在周三提供明确的前瞻性指导，而是重申他们将根据即将到来的数据逐次做出决定。他们表示他们预计降低借贷成本的道路将是“渐进的”，经济学家预测关键利率将在明年年底达到3%。

依然，连续两次削减利率——并且领先其他人包括美联储——将引发关于加拿大央行计划多快正常化借贷成本的问题。

更快地行动将使决策者能够提前处理即将到期的抵押贷款，减少在疫情期间以极低利率签署的购房者的付款冲击。但是，过快削减利率可能重新点燃成本压力或该国供应吃紧的房地产市场。

预计加拿大央行将再次削减利率

通货膨胀在失业率上升、经济疲软的情况下下降

来源：加拿大统计局，彭博计算

注：人均 GDP 使用劳动年龄人口作为分母

在六月的利率决定之后，一份通货膨胀报告意外向上。尽管接下来的数据显示总体数字放缓，但核心指标的三个月移动平均值加速至 2.91%。这可能会让一些决策者停下来思考——上个月会议的讨论摘要显示，他们在辩论是否需要更多的通货紧缩证据之前是否需要进一步放松。

然而，加拿大劳动力市场正在放松，失业率比一年前上升了一个百分点，达到6.4%。就业增长未能跟上爆炸性人口增长的步伐，这主要是由外国工人和国际学生等临时居民驱动。特鲁多总理的政府已经采取措施限制这些移民的增长，并计划在未来几个月对这一群体实行总体上限。

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尽管工资增长仍然较高 —— 这在国家低生产率的背景下存在通货膨胀风险，低生产率是指每名工人的国内生产总值 —— 劳动力短缺大多已经消失，官员们可能会说这减轻了他们对薪酬压力的担忧。

上周，该银行的季度企业和消费者调查显示通胀预期温和，企业定价行为正常化，这是央行正在密切关注的两个指标。

“所有这些事情似乎都指向了正确的方向，”德勤首席经济学家Dawn Desjardins在一次采访中说道。“我认为这确实倾向于他们放松政策。”

乔·拜登决定放弃2024年白宫连任并支持卡玛拉·哈里斯的影响立即在竞选捐款、预测市场和支持方面产生了影响。继任者。

接下来的几天将告诉我们民意调查是否会跟进。