德克萨斯州教师养老基金将从私募股权中撤出近100亿美元 - 彭博社

德克萨斯教师是第二大公共养老金基金，正式减少其私募股权的目标配置。

摄影师：David Paul Morris/Bloomberg并购套利投资者正在押注第三季度的仅有少数几笔交易，包括潜在收购R1 RCM公司和梅西百货公司，在年初遭遇困难后，监管、法律和政治障碍延迟或直接阻挠大宗交易。

这是彭博新闻对12位并购套利和事件驱动分析师、经纪人和基金经理的调查结果，他们表示在11月的美国总统大选之前特别谨慎。

“我认为选举可能是一个主要因素，如果不是目前最重要的因素。共和党政府可能会在反垄断问题上更为温和，”Susquehanna International Group的并购套利专家Frederic Boucher说。“因此，我预计第三季度对于考虑交易的公司来说可能会有点‘观望’。”

然而，在这群投资者中，有一些交易备受关注，因为它们正在进行中或已经在媒体报道中。其中包括R1、梅西百货、Instructure Holdings公司以及一些被卷入法庭纠纷的大宗交易。

到目前为止，今年对于并购套利者来说是一个糟糕的一年。根据最新数据，根据一项追踪该行业的Bloomberg指数，该策略在2024年前五个月仅增长了0.4%，是对冲基金策略中表现最差的。

在普通时期，并购套利者有数十笔交易可以押注，但自从2021年并购活动干旱开始以来，选择变得很少。尽管今年上半年并购活动增长了14%，但仍远低于10年平均水平，因为交易要么需要更长时间才能完成，要么被彻底取消。

R1 RCM，一家医疗技术公司，被认为是第三季度被收购的最有可能的候选公司，根据7月8日至7月15日从12位受访者中调查的结果，其中有10位这样认为。他们指出，该公司的两位大股东之间持续的竞标战是主要推动因素。

最近几周，New Mountain Capital和TCP-ASC一直在权衡对这家医疗技术公司的私有化提议，之前他们的联合出价破裂了。New Mountain，持有R1 RCM超过30%的股份，修改了其每股13.25美元的报价，而TCP-ACS表示正在最终确定更高的出价。该股票现在的交易价格约为13美元。

梅西百货是第二受欢迎的选择，尽管该零售商在周一拒绝了一项收购提议，但其命运仍不确定。

调查受访者关注的一个主题是私有化交易的兴起，特别是涉及那些以私募股权公司为主要持有者的公司。受访者指出，教育软件提供商Instructure可能成为一个目标。Francisco Partners和KKR是围绕该公司的潜在买家之一，据彭博新闻本月早些时候报道，对其估值约为34亿美元。报道。

他们还期待未来几个月内做出关于246亿美元合并的决定，涉及竞争对手Kroger Co.和Albertsons Cos.，以及Tapestry Inc对同行手袋制造商Capri Holdings Ltd的收购。两者都面临来自联邦贸易委员会的挑战。结果——无论是公司还是监管机构取得胜利——都将极大地影响投资者的回报和他们对监管环境的看法。去年，他们中的许多人在成功地打赌联邦贸易委员会试图阻止交易的尝试会失败后，获得了一笔意外收益。下注。

今年早些时候，其他大额交易遇到了重大障碍。例如，拜登政府对日本钢铁公司强烈反对，收购美国钢铁公司的140亿美元。雪佛龙公司和赫斯公司530亿美元的合并引发了一些令人不快的惊喜，因为竞争对手埃克森美孚公司发起了仲裁，直到最早的第四季度才结束。

即便如此，投资者们仍然希望在交易条件变得更有利时出现扭转局面。此外，总是存在着敌意和机会主义出价的潜力，这会让人措手不及。

“这为套利交易创造了上行机会，” TIG顾问德鲁·菲格多尔上个月在一次采访中说。

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德克萨斯州最大的公共养老基金决定将近100亿美元从私募股权投资中转移出来，这对于一个面临着回报率下降和投资组合公司退出放缓的资产类别来说是一个打击。

德克萨斯州教师退休金系统的这一举措——管理着2020亿美元资产——是这个行业的又一次挫折，这个行业在经历了长期轻松盈利时期后一直在为交易和筹款而苦苦挣扎。