今日股市：欧洲央行决定，法国债务，英国就业，ASML，台积电，黄金 - 彭博社

Sungwoo Park

早上好。投资者们正在等待欧洲央行的利率决定，以及英国的就业数据。我们还有更多美联储发言人的讲话来评估是否会转向宽松政策。在地缘政治风险下，芯片制造商面临压力。以下是人们正在讨论的内容。

暂缓行动

今天是欧洲央行的日子，投资者们可能已经在关注今天的决定之外，因为预计央行将会保持利率稳定。他们将密切关注克里斯汀·拉加德总裁，看看欧元区在秋季是否可能恢复宽松政策。她将在法兰克福时间下午2:45与记者交流 —— 这是欧洲央行政策公告后30分钟。

法国债务

随着法国即将自选举以来首次发行债务，法国债券市场似乎再次成为焦点。本月选举导致议会悬而未决。在经历一段政治不确定性加剧的时期后，总部位于巴黎的国库正寻求发行总额高达115亿欧元的债券，到期日延伸至2032年。一个强劲的结果将有助于结束法国市场动荡时期。

英镑上涨

在英国利率前景方面，专家们警告称，计划提高该国最低工资可能会使英格兰银行难以降息，并抑制长期增长。昨天，英国记录了6月服务业通胀强于预期。英镑兑美元交易在1.30美元左右，因交易员减少了对英格兰银行8月降息的押注。英镑今年上涨超过2%，交易于一年来的最高水平，突显了相对其他货币的吸引力。今天的就业数据可能会提供有关货币走势的进一步线索。

‘更多证据’

在美国，我们有更多的联邦储备委员会发言人，可以评估中央银行何时开始其宽松周期。联邦储备委员会克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）表示，经济正逐渐接近联邦储备委员会可以降息的点，但他表示希望看到“更多证据”显示通胀正在持续下降。而美联储达拉斯分行前主席罗伯特·卡普兰（Robert Kaplan）也表示，鉴于最近通胀进展，决策者可能会在九月放松政策，但这一举措不太可能标志着全面宽松周期的开始。美国经济在第三季度初步增长，美联储在其贝莱书（Beige Book）调查中表示。今天我们还可以听到戴利（Daly）、洛根（Logan）和鲍曼（Bowman）的更多讲话。

芯片制造商面临风险

在股市中，全球最大的科技公司因为担心美国对向中国出售芯片的限制加强而受到重创。美国芯片巨头英伟达（Nvidia）、超威半导体（Advanced Micro Devices）和博通（Broadcom）推动了一个备受关注的半导体指数下跌了近7%，这是自2020年以来的最大跌幅。与此同时，在欧洲，ASML股价暴跌11%，即使这家荷兰巨头报告了强劲的订单。今天早些时候，广泛的科技抛售继续，亚洲股市下跌。投资者将密切关注台湾台积电今天的收益，以获取有关该行业前景的信号。

即将发生

除了欧洲央行会议和英国就业数据外，我们还将关注南非和埃及的利率决定，以及瑞士手表出口和俄罗斯每周黄金和外汇储备。在企业方面，沃尔沃集团将发布收益报告。

随着年底临近，标普500指数的收益会改善吗？这对指数有何影响？目前股票估值的主要驱动因素是什么？在这里参加一个简短的 MLIV Pulse 调查 调查。

我们正在阅读的内容

以下是我们在过去24小时关注到的内容。

最后，这是加菲猫今天早上感兴趣的内容：

黄金看起来终于开始朝着与美元不同的方向发展，本月大幅上涨，而绿背美元则在退缩。黄金朝着每盎司2500美元的纪录大幅攀升的趋势似乎将延续，因为它受益于不断增加的政治不确定性以及美联储快速降息的预期。

唐纳德·特朗普支持进口关税和疲软美元的言论可能会刺激中央银行对黄金的兴趣。这些购买至少部分受到地缘政治不确定性加剧以及对美元作为世界储备货币角色的不满驱动。

过去一个月美国政治前景的波动似乎将进一步恢复这种贵金属作为价值储存工具的吸引力，过去20年的年回报率超过9%，超过了美国国债（每年2.7%）和许多其他所谓的避风港。

黄金脱离美元继续攀升

黄金看起来将延续今年的创纪录涨势

来源：彭博社

今年黄金的上涨在很大程度上并不受到对美联储预期的摇摆影响。即使更加鹰派的政策立场推动美元对大多数主要货币走高，黄金仍然加速上涨。现在，美国央行即将放松政策的明显确定性正在压低美元。

这压倒了最初的预期，即特朗普在11月的选举中获胜将推动美元走强。这意味着随着美联储降息，黄金也将继续建立今年的涨幅。即使出现另一次政策摇摆，黄金也可能表现不错。

加菲尔德·雷诺兹（Garfield Reynolds）领导彭博亚洲市场实时博客，并驻扎在悉尼。

拜登政府面临对其对中国芯片打击的抵制，已告知盟友，如果东京电子（Tokyo Electron Ltd.）和ASML控股有限公司等公司继续向中国提供先进半导体技术，它正在考虑使用最严厉的贸易限制措施。

为了与盟友谈判，美国正在考虑是否实施一项称为外国直接产品规则（FDPR）的措施，知情人士表示。该规则允许该国对使用哪怕微小量美国技术的外国制造产品实施控制。

ASML的芯片制造设备已成为美国试图遏制中国的焦点。来源：ASML这样一步——被盟友视为苛刻——将用于通过日本东京电子和荷兰ASML制造对该行业至关重要的芯片制造设备来遏制中国的业务。据知情人士透露，如果这些国家不加强自己的中国措施，美国将向东京和海牙的官员提出这一想法，这一措施越来越可能成为结果，这些知情人士要求不透露身份，因为这些讨论是私密的。

东京电子的股价下跌了7.5%，领跌了日本的日经225指数。包括Lasertec Corp.和Screen Holdings Co.在内的其他芯片设备供应商也成为市场上跌幅最大的股票。

ASML股价在阿姆斯特丹暴跌11%，至870.90欧元，尽管该公司报告称第二季度订单超出预期，但市值蒸发了427亿欧元（467亿美元）。这是自2020年3月以来的最大跌幅。

## 彭博亚洲早晨

美国提出中国芯片规则

20:28

美国芯片设备制造商中的三家最大公司——应用材料公司、朗姆研究公司和KLA公司的股价周三也大幅下跌。这三家公司中最大的应用材料公司的股价下跌了多达7.8%，创下自去年11月以来的最大单日跌幅。

政府处于一个脆弱的位置。美国公司认为对中国出口的限制不公平地惩罚了他们，并正在推动变革。与此同时，盟友们看不到在美国总统选举仅剩几个月之际改变政策的理由。

目标是说服已经限制了一些装备的出口的盟友，限制他们公司维修和服务已经在中国的受限制设备的能力——而美国公司被禁止这样做。美国还在考虑对特定中国芯片公司实施额外制裁，彭博社早些时候报道。

阅读更多： 为什么世界大国在争夺计算机芯片

ASML的代表拒绝就讨论发表评论，这些讨论涉及到了国家安全委员会和美国商务部工业和安全局。东京电子公司的女发言人表示公司无法就“地缘政治问题”发表评论。

NSC的发言人，该机构为总统提供安全事务咨询，表示对会议的描述“并不反映我们与伙伴和盟友进行的讨论”。BIS的代表没有立即发表评论。

中国外交部发言人林健周三在北京举行的例行记者会上表示，美国“将贸易和国家安全政治化了”。

林健还表示，“相关国家”应“坚决抵制胁迫，共同维护公平开放的国际贸易秩序，保护自己的长期利益。”

更严格的贸易规则的前景表明，试图形成一个统一阵线反对中国芯片雄心的努力并未成功。美国于2022年10月对向中国出售先进芯片和制造设备实施了广泛限制，并在一年后加强了这些措施，作为一项阻止北京获取可能提升其军事实力的尖端技术的运动的一部分。

这些规定产生了深远影响。它们对华为技术有限公司和中芯国际等中国公司造成了有形损失，使它们更难获得关键供应和设备。

但这些政策也使美国公司损失了数十亿美元的收入。美国芯片行业认为，它承担了不公平的大部分负担，需要更多的盟友合作，以防止中国找到规避现有控制措施的方法。

美国芯片设备制造商——应用材料公司、Lam和KLA——根据知情人士透露，在最近一系列会议中向美国官员阐明了他们的观点。他们认为当前的贸易政策正在适得其反，损害了美国半导体公司，同时未能像美国政府希望的那样有效阻止中国的进展。

了解更多有关芯片控制谈判的信息：
* 美国寻求盟友帮助遏制中国人工智能芯片进展 * 随着选举临近，美国在更多中国芯片限制措施上遭到抵制 * 美国要求盟友加强对中国芯片设备的维修 * 美国敦促盟友在芯片技术上对中国施加更大压力 * ASML警告过度出口管制可能使芯片成本上涨

但这些公司不希望政府使用FDPR。他们担心这将激怒日本和荷兰，使其变得不合作。全球企业也将更有动力将美国产品从供应链中清除，以避免新的限制。

东京的政府官员已经表示他们不会执行这样的努力，根据一些人的说法。日本经济产业省的代表拒绝置评，荷兰外贸部也是如此。应用材料、Lam和KLA的代表也拒绝置评。

美国芯片行业正在推动的另一项措施是扩大所谓的未经验证清单的标准——这一框架要求公司申请许可证才能出口某些受限制的技术。美国公司并不建议将ASML和东京电子自动添加到清单上；相反，此举将表明如果它们继续为美国认定为国家安全风险的中国客户提供服务，它们可能会面临管制。

即使这样也引起了轩然大波。熟悉ASML思路的人士表示，这一政策可能引发海牙和华盛顿之间的外交危机。与此同时，东京电子要求日本官员预先反对这一计划，另一人说。该公司希望得到ASML也将受到任何决定覆盖的保证。

但在美国，有越来越多的呼声要求采取更多行动。在一项法案最近通过了众议院拨款委员会，议员们指示工业和安全局采纳未经验证清单的想法。“委员会对外国实体在盟国继续利用美国出口管制和美国努力打击恶意获取先进技术的报道感到担忧，”提案写道。

那种指控——外国企业利用美国规则的情况——正是Lam、KLA和Applied Materials向商务部和国家安全委员会官员提出的抱怨。据熟悉会议情况的人士称，他们认为中国芯片制造商通过依赖其他国家的设备和工程师来规避对美国机械的需求。

ASML、东京电子公司在中国销售额大增

美国芯片设备制造商表示贸易限制对他们不利

来源：彭博社编制的公司报告

公司说，一个例子就是长江存储科技有限公司，中国最先进的存储芯片制造商。在美国存储芯片制造商Micron Technology Inc.的强烈游说下，YMTC在2022年被美国列入黑名单。这家中国公司立即受到打击，被迫在控制措施生效后两个月内裁员10%。

但美国公司表示，这家芯片制造商仍在推进其技术。据彭博报道，华为最新的旗舰智能手机使用了YMTC芯片，这是迈向完全中国供应链的一步。报道。

Lam、KLA和Applied Materials希望一些独立报告能够支持他们的案例。巴克莱银行在11月的一份报告中表示，出口管制“似乎目前正在打一场失败的战斗。”

然后在四月份，纽约联邦储备银行的一份分析报告发现，美国出口管制使受影响的美国供应商总共损失了1300亿美元的市值。

报告称，供应商无法找到替代客户可能会“损害那些美国出口管制试图保护技术的公司本身。”

ASML在第二季度向中国的销售激增，占这家荷兰公司收入的近一半，显示了美国出口限制迄今对其影响有限，而拜登政府正在考虑进一步加强限制。

这些结果突显了ASML面临的风险有多大，因为美国警告盟友，考虑使用最严厉的贸易限制措施，阻止公司向中国提供先进半导体技术。华盛顿正在考虑是否对包括ASML在内的公司实施所谓的外国直接产品规则，彭博新闻报道周三早些时候称。