欧洲央行降息：拉加德将在关键数据到来前保持克制 - 彭博社

Jana Randow

2024-07-18

克里斯汀·拉加德，欧洲央行行长。

摄影师：亚历克斯·克劳斯/彭博社

欧洲央行将在周四保持利率稳定，更愿意等待通胀进展的进一步证据，然后再增加6月的首次降息。

根据彭博社对55位经济学家的调查，存款利率将保持在3.75%。预计在未来几周内，不会就借贷成本的未来路径提供具体指导，因为关键数据将在接下来的几周内发布。

这将引起人们对下一次会议的关注，即9月份，经济学家们认为，在消化了另外两份月度通胀报告以及关于工资和生产率的发布之后，官员们将在那时提供第二次四分之一百分点的降息。

到那时，关于法国和美国的政治动荡以及美联储自己的货币宽松何时开始的更多清晰信息也可能会出现。

投资者将密切关注克里斯汀·拉加德行长是否会发出信号，表明欧元区在秋季可能会恢复宽松政策。她将在法兰克福时间下午2:45向记者发表讲话 —— 这是欧洲央行政策公告发布后30分钟。

大多数分析师预测今年还会有两次四分之一百分点的降息 —— 分别在9月和12月 —— 尽管有一小部分人只看到一次。市场也持类似观点，完全定价一次并倾向于另一次。

决策者明确表示，他们七月的会议主要是一个机会来盘点。首席经济学家菲利普·莱恩告诉彭博电视，讨论将集中在经济问题上。他还表示，在会议上可获得的数据不会回答所有悬而未决的问题。

来源：彭博调查，调查时间为7月5日至10日

注：由于四舍五入，数字可能不会加起来等于100%

拉加德本人已经引发了官员们将在每个季度降息的猜测，因为他们会收到更新的预测。“我们需要大量数据 —— 我不确定我们是否在每次货币政策决策委员会会议上都得到这些数据，”她说在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年会之后。

为了让通胀按计划回到2%，欧洲央行依赖于工资增长的调节，利润率的收缩和生产率的增加 —— 这是一个复杂的相互作用，可能不会如预期那样发展。

彭博经济学观点…

“最近员工薪酬的增加，欧洲央行官方的谈判工资时间序列以及服务业通胀已经让决策委员会不愿再在没有更多数据证实成本压力在减轻的情况下再次降息。这应该导致它在7月保持利率稳定，但经济放缓应该有助于在9月解锁另一次举措。”

——大卫·鲍威尔，高级欧元区经济学家。阅读更多这里

国内价格压力特别大，主要受到对服务需求的健康支撑和强劲劳动力市场的影响。在德国，该地区最大的经济体，工会仍在努力争取超额收益以弥补过去的通货膨胀，并在很大程度上取得了成功。

他们在第二季度的成就将在欧洲央行9月会议前的几周内出现，届时决策者还将收到20个国家欧元区经济扩张和通货膨胀的最新预测。

一些最近的指标表明该地区的复苏可能有所减缓。制造业再次受到打击，服务业放缓，信心因不确定性加剧而消退。

甚至在对前总统唐纳德·特朗普的生命进行暗杀企图之前，分析师们就将11月的美国大选视为欧元区经济面临的最大风险。他重返白宫的机会现在似乎有所提高，尤其是在民主党面临要求乔·拜登让位给年轻候选人的呼声之际。

来源：彭博社对经济学家进行的7月5日至10日和5月24日至29日的调查

注：经济学家被要求从1=无风险到5=重大风险评估风险

更多风险潜伏在家门口。拉加德的祖国法国的临时选举最初引发了对由极左或极右领导的政府的担忧，但最终产生了一个无法解决该地区第二大经济体面临的财政挑战的议会。

尽管市场已经平静下来，但这一事件让人回想起欧洲上个十年的债务危机，并引起了意大利的担忧，该国自身的公共财政正受到审查。

决策者表示，投资者的反应并非毫无道理或无序 — 反对有关他们两年前设立的防范此类动荡的后备措施可能会被启用的猜测。他们还对德国财政部长克里斯蒂安·林德纳对该工具合法性提出质疑表示失望。

然而，如果政府未能控制预算赤字或搞砸提高生产率的努力，新的动荡可能会逼近。

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