市场鲸市长点燃了有关铜换铝的猜测-彭博社

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8毫米铜线卷图片：Oliver Bunic/Bloomberg

数月来，随着铜价创下历史新高然后再次下跌，金属行业中出现了一个关键问题：中国国家电网运营商在做什么？

全球最大的铜买家，中国国家电网公司，今年减少了铜线的采购，同时增加了铝线的采购，这是一种更便宜的替代品。虽然可以说这是对铜价上涨的自然反应，但这一变化引发了一场辩论：是否正在发生更为严重的事情：金属行业中一个重要但神秘的买家可能正在经历一场动摇全球市场的政策变化。

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中国电网大规模替代铜在电网中的使用将对全球需求产生重大影响，一些交易商将其作为押注反对未来几年铜供应短缺和价格上涨的广泛共识的理由。中国是全球最大的铜消费国，全球四分之一以上的铜供应用于中国电缆。

然而，该行业的运营商和管理人员表示，目前尚不清楚是否正在发生这种重大变化：替代昂贵铜的小规模更换是市场上长期存在的问题，通常在价格上涨时引起更多关注。其他人则认为，今年的变化只是对价格上涨的暂时性回应。

“这不是中国的新问题，而是多年来国有网络一直没有取得重大进展的问题，”CRU集团上海铜线和电缆主管王晨飞说。“每当铜价上涨时，这个问题就会变得‘炙手可热’。”

自5月伦敦金属交易所创下每吨11,104.50美元的纪录以来，铜价已下跌约13%，这是由于投资基金获利回吐和中国需求疲软所致。

铜自托马斯·爱迪生时代以来一直是传导电力的首选金属，但铝——虽然传导性较差，但更轻便和便宜——长期以来也被用作替代品。由于铝的传导性较差，铝电缆必须比铜电缆更粗才能传输相同数量的电力。

在重量重要但没有空间限制的用途中，例如电力输电线路，通常使用铝。当空间有限时，例如在城市中心的地下布线时，铜更胜一筹。铝也因较不安全而闻名，这一点在70年代得到了证实，当时铜价飙升导致铝在家庭布线中的使用量激增，并引发了一波电火灾。

全球范围内，根据国际铜协会最近的一份报告，替代已经在过去十年中每年将铜消耗量减少了1%至1.5%。

尽管目前全球铜市场供应充裕 — 主要是由于中国购买疲弱 —，普遍认为该行业未来几年将面临巨大的赤字，这可能会大幅推高价格。中国的铜需求法律规定用于某些类型的电缆或发电，因此运营商非常关注政策变化的任何迹象。

世界最大的电力公司国家电网为中国超过80%的电力供应。然而，它仅对特定采购进行公开招标，即使如此，也并不总是透露是否正在购买铝电缆还是铜电缆，这使得难以追踪其采购决策。

但是几位分析师和行业高管表示，国家电网在过去几个月减缓了铜和电缆的采购，当红色金属价格因看涨投资者的购买而创下新纪录时。

该网络的一家主要供应商指出，公司铜电缆销量在第二季度下降了约20%。

根据CRU的Wang所说，由于铜价格高企，国家电网的绝缘金属电缆招标自4月以来放缓，尽管在价格下降后某些活动得以恢复。

与此同时，铝电缆销量大幅增长。根据上海金属市场的数据，国家电网的铝电缆招标量在今年头四个月增长了40%，达到了71.8万吨。

关于用铝替代铜的讨论日益增多。

在中国，以及世界大部分地区，铝已经被用于高压架空电缆中，其较轻的重量是一个优势。但中国每年仍然使用约750万吨铜电缆，而铝电缆仅有300万吨，根据中国有色金属工业协会于7月3日在上海举办的行业会议提供的数据。

时机成熟

该协会主席葛红林在本月早些时候举行的会议上表示，“现在是一个时机成熟的时候”来推动用铝替代铜，指的是中国丰富的铝资源、对铜进口的高度依赖以及铝在经济上对铜的竞争力。葛表示，铝在低压网络中已经实现了“产业化”应用。

一位知情人士表示，国家电网的一个电缆供应商在过去两个月里将铝采购增加了近50%。然而，他们警告称，铝电缆需求增长似乎更多用于建筑工程，因此更多是用于临时设施，而不是用于电网。

国家电网未回应置评请求。

全球最大电缆制造商意大利Prysmian SpA也对更广泛和全球性向铝转变的前景持怀疑态度，除非该行业面临实际的金属短缺。

Prysmian在快速增长领域的客户——如用于将新的可再生能源项目连接到区域网络的超高压电缆，或用于人工智能数据中心的电缆——更倾向于使用铜，因为铜更高效可靠，可持续主任Maria Cristina Bifulco指出。

“老实说，我们没有看到由于潜在短缺或对铜价格的担忧而导致的变化”，她说。

然而，铜价格的上涨显然对市场的某些角落产生影响。花旗集团分析师Max Layton在最近的一次采访中表示，“盗窃”行为，其中包括部分替代为铝，已经减少了40万吨铜的需求。

“在我们看来，政策转变的可能性正在增加”，花旗集团分析师在最近的一份报告中写道。“如果大规模转向铝发生，可能会限制铜价上涨”。

由Paulina Munita翻译。

原文链接：铜市场最大的鲸鱼引发了主要转变的猜测

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