铁矿石供应潮将威胁100美元价格底线 - 彭博社

挖掘铁矿石，这是制造钢铁的关键原料，对于一些世界上最大的矿商来说一直是一项极好的生意。

摄影师：卡拉·戈特根斯/彭博社铁矿石价格可能会在2024年余下的时间保持在三位数水平，受到成本支撑的保护，价格在每吨约100美元左右时会受到很大程度的保护，从而在很大程度上不受中国经济的动荡影响。

但从明年开始，随着廉价供应的涌入，西非地区的铁矿石供应将开始增加，降低行业的平均成本，并迫使价格更好地反映中国钢铁行业的长期衰退，中国是铁矿石最大的消费国。

几内亚的西曼杜拥有全球最大的未开发铁矿石储备，正在加紧准备生产。据麦格理集团有限公司称，该项目可能从2025年开始交付500万吨，然后逐步增加至2028年每年9000万吨。

CRU集团的高级分析师李斯·高表示，铁矿石的铭牌产能为1.2亿吨，这一水平可能在五到七年内达到。到那时，“市场将重新平衡，高成本生产商将退出市场，为西曼杜的这些新产量腾出空间，”她说。

每年的平均铁矿石价格

价格在每吨约100美元左右时会受到成本支撑

来源：SGX

挖掘铁矿石，这是制造钢铁的关键原料，对于一些世界上最大的矿商来说一直是一项极好的生意。中国的快速增长，以及对降低成本的狂热关注，为像力拓公司和BHP集团这样的生产商每年带来丰厚利润。但中国需求的减弱和供应的增加如今威胁到了它们主要利润来源的前景。

基准铁矿石期货今年已下跌23%，至约每吨109美元，因为中国的消费放缓。在最近的几个月里，新加坡的合同两次跌破100美元，但迅速反弹，因为全球较高成本的矿商如果价格低于这个水平将被迫削减产量。但这种成本支撑可能变得越来越脆弱。

中国的情况对铁矿石的长期需求前景不利。经济增长不如以前快，随着经济的成熟，钢铁需求也在减少。房地产行业，需求最大的来源，正处于长期危机之中。政府试图将钢铁产量控制在或低于前一年的水平，以减少产能过剩和减少排放。该行业还在增加更多的电弧炉，这些炉子可以回收现有的钢铁，减少碳排放。

大块头

锡曼杜将为全球市场每年销售的16亿吨铁矿石提供大量供应。澳大利亚矿商目前占据了这一体量的一半以上。全球最大的供应商力拓公司、必和必拓公司和Fortescue Ltd. 也主导着成本曲线的低端，生产的矿石价格在每吨18至24美元之间，这些数字不包括加工和运输成本。巴西的淡水河谷公司，全球第二大铁矿石生产商，每吨生产成本为21美元。

尽管价格下跌，这意味着主要公司仍然获得丰厚利润。但锡曼杜的成本，分为北部和南部两块，将与目前最便宜的供应相当。根据澳大利亚联邦银行分析师Vivek Dhar的说法，到本十年末，该项目的南部部分可能以每吨20美元的价格生产，北部部分以每吨35美元的价格生产，他将长期铁矿石价格定为每吨68美元。

还有其他供应问题需要应对。几内亚项目中，除里约公司外，还有中国投资者，这是中国努力提高高品位铁矿石自给率至2025年45%的一部分。根据彭博智库的数据，要从2023年的17%跃升到明年至少要翻一番，这可能会给价格带来更大压力。

港口库存

而锡曼杜并不是唯一一个扩大运营规模的大矿山。澳大利亚Onslow的矿产资源有限公司项目将在2025年6月达到每年3500万吨的产能。该公司提前在五月向中国宝武钢铁集团交付了首批铁矿石。

即使没有锡曼杜的矿石进入市场，一些成本较高的矿山也在关闭。矿产资源公司表示将于明年初关闭其Yilgarn项目，理由是成本过高。

今年中国买家已经供应充足，尽管海外生产的增长势头正在加强。港口库存已扩大至两年多来的最高水平。

随着经济增长放缓继续对价格施加压力，投资者关注北京是否会提供更多政策支持以重振房地产市场，澳新银行集团控股有限公司的商品策略师Soni Kumari表示。但即使下周的第三中央全会提供了另一轮刺激，其对大宗商品的影响还有待观察。

就目前情况而言，新加坡Navigate Commodities Pte的董事总经理Atilla Widnell表示，十年前的市场动态让人想起了“糟糕”的中国国内需求和供应充裕导致价格跌至每吨40美元以下的情况。

他说：“希望历史不要重演。”

在焦点上

下周中国顶尖领导人的一次备受关注的聚会将被密切关注，以确定在近期陷入熊市领域的中国股市中的赢家和输家。

佐治亚州的一个太阳能电池制造商已经获得2.3亿美元的联邦税收抵免，随着该公司计划创建美国首个端到端太阳能制造链，减轻对中国的依赖以及有关强迫劳工使用的担忧，有望获得数亿美元的额外资金。

俄罗斯总统弗拉基米尔·普京战时经济中中国元的快速接受受到了与西方在乌克兰入侵问题上的分歧引发的影响，可能已经达到了极限。

全球最大的太阳能制造商之一隆基绿色能源技术有限公司表示，预计在激烈的竞争和行业价格战中将在上半年录得亏损。

本周日记

（所有时间均为北京时间，除非另有说明。）

周三，7月10日：

• 中国将于7月15日发布6月份的综合融资和货币供应数据
• 6月份中国通胀数据，09:30
• CCTD每周在线发布中国煤炭简报，15:00
• 中国新的碳交易规则草案征求意见期结束

周四，7月11日：

• 无重大安排

周五，7月12日：

• 中国6月份第一批贸易数据，包括钢铁、铁矿石和铜进口；钢铁、铝和稀土出口；石油、天然气和煤炭进口；石油制品进口和出口；大豆、食用油、橡胶和肉类及杂碎品进口 ~11:00
• 中国每周铁矿石港口库存
• 上海交易所每周大宗商品库存，~15:30
• 中国每月CASDE农产品供需报告

下周中国高层领导人的重要聚会将受到密切关注，市场中的赢家和输家将受到关注，这些股市最近一直在熊市领域挣扎。

第三次全会是一个大约每五年举行一次的活动，宣布重大经济和政治变革，将为投资者提供关于北京在市场和经济方面方向的线索。不景气的宏观形势和不断上升的地缘政治挑战构成了背景。