中国-美国青年节：习近平对美国青年的外交面临批评 - 彭博社

美国参与者在福建省福州市举行的中美青年节期间观看木偶表演。摄影师：王东明/中国新闻社/VCG/Getty Images中国大宗商品市场进入下半年时呈现出熊市倾向，人们期待下周在北京举行的重要政策会议将展示政府如何应对产能过剩和需求疲软等问题。

第三中全会通常是一个关于长期政治和经济改革的论坛，观察人士普遍认为这次不太可能出台重大举措。但对政策框架进行微调仍可能产生重大影响。

汇丰银行控股有限公司全球大宗商品首席经济学家保罗·布洛克斯汉姆表示，有一种观点认为中国可能会为其经济复苏提供更多支持，但投资者对其将有多大程度的原材料需求并不清楚。“我们正在观望，等待看看在房地产、基础设施和制造业领域会有什么举措，”他说。

中国是世界上最大的大宗商品进口国，也是清洁能源的主要供应国，因此北京的决策会在全球产生影响。解决能源转型、习近平主席在高科技产业中的“新生产力”以及统一国家市场等政策可能会直接影响大宗商品的供需。其他可能为多头和空头提供线索的领域包括房屋危机、税收和债务问题以及农村改革。

太阳能

太阳能行业正经历艰难时期。过剩产能和激烈竞争已经将价格推至创纪录的低点。与此同时，电网正努力应对中国在可再生能源领域的世界领先地位所带来的大量电力。解决行业问题已成为北京的首要任务之一，北京指望太阳能成为经济增长的“新三驾马车”之一。

中国太阳能利用量一直在下降

今年国家能源局的数据突显了电网约束的增长

来源：国家能源局

注：国家能源局披露的数据为“使用小时”，BloombergNEF假设为按装机容量除以兆瓦时生成量，不包括限电

如果全会致力于统一中国高度分散的市场，那么电力网将是一个很好的起点。中国很多太阳能电力来自内陆的超大规模基地，远离国家主要城市。全国范围的交易允许根据市场价格将清洁能源输送到需要的地方，将有助于解决行业在瓶颈和浪费方面的问题。

这可能意味着更多的支出用于电网连接，这也将有助于提高对铜和铝等金属的需求。

铜

在五月份创下历史最高纪录后，铜价因中国买家对更高成本的反弹而回落，而当时经济正受到工厂通缩和长期的房地产危机的困扰。价格的回落在一定程度上恢复了消费。但为了维持这种情况，市场可能需要看到更多证据表明铜需求对北京重振经济的计划至关重要。

中国的铜库存激增

需求疲弱导致更多金属进入库存

来源：上海期货交易所

花旗集团预计全会将提供更多支持，包括加大对电网和清洁能源投资的支持，以及为房地产市场提供更多帮助。尽管铜具有绿色认证，但房屋仍然是消费的主要来源，包括常常伴随房屋购买的家电。

习近平计划培育新兴的科技密集型产业，帮助中国从旧经济转向新经济，这也可能成为焦点。在交通领域，这意味着电动汽车，李学智，混沌三元研究所所长说。但是，促进所谓的低空经济（即无人机甚至飞行汽车）的措施，以及更加实际的倡议，比如数字交通管理系统，也将提振对铜和锡等金属的需求。

钢铁

钢铁市场仍然是旧经济的堡垒，并且受到中国房地产困境的重创之一。即使在全会上提供更多房地产支持也几乎不会有太大影响，因为钢铁需求依赖于新建筑而不是更便宜的抵押贷款或清理未售出的房屋。而中国根本不需要像过去那样多的房屋。

中国钢铁出口创八年新高

国内需求疲弱意味着中国被迫增加对外销售

来源：中国海关总署

但是，根据澳大利亚联邦银行分析师Vivek Dhar的说法，将国家财政从负债累累的地方政府转向更多中央政府债务，将为市场带来胜利。他说：“向更多中央政府债务和更少地方政府债务的转变将释放更多的支出潜力。”

这可能意味着更多的资金用于国家公共工程支出——对钢铁市场来说是一种吸引力——尽管必须说，北京迄今为止已避免了以往经济衰退时期的大规模挥霍。而且随着经济的成熟，基础设施支出变得对钢铁需求较少。

炼油

很少有市场像原油市场一样受到中国向清洁能源转变的威胁。中国对电动汽车的迅速接受意味着这个全球最大进口国的需求可能已经达到顶峰。对电动汽车的进一步政策支持可能不受石油炼油商欢迎，他们正面临前所未有的产能过剩。

中国独立炼油利润暴跌

小炼油厂面临五年来利润最低

来源：Mysteel OilChem

但全会可能会带来另一个令人不快的惊喜。北京可能正在考虑通过扩大税收来筹集资金，这对于那些已经引起关注的行业阴暗角落来说是一个不受欢迎的发展，这些地方已经因其税务事务而受到关注，广州GL咨询项目经理孙艾米表示。

中国的独立炼油商，或称小炼油厂，有逃税的历史，以弥补其微薄的利润。根据中国石油天然气集团公司的研究，去年小炼油厂销售的约40%的汽油和柴油未经妥善征税，这家国家最大的石油公司。

孙说，改革将“激励地方政府监督独立炼油商的税收合规性，为逃税留下有限空间”，这可能会进一步挤压一个占全国石油加工约四分之一的行业的利润。孙表示，结果可能是更少的小炼油厂，这对于国家的产能过剩问题来说算是一种解决方案。

粮食

农村改革和粮食安全继续是北京的首要议程。从长远来看，尽管中国国土辽阔，但相对于其公民数量，耕地并不足够。根据摩根大通公司的研究，中国仅拥有全球7%的耕地，却养活了约20%的全球人口，任何供应不足都要依靠进口来弥补。

中国粮价下跌

玉米和小麦价格创多年新低，拖累农民收入

来源：JCI

但北京可能需要解决的短期压力也存在。农民看到他们的收入因供应充裕与需求疲弱导致小麦和玉米等主要农产品价格下跌。与此同时，近几周南方发生洪水，北方遭受干旱，气候日益不稳定，这对国内产量构成了长期威胁，可能迫使中国更加依赖进口。

开放更多耕地，为农民提供财政支持以利用这一机会，并加强国家迅速从极端天气事件中恢复的能力，这些都可能是全会宣布的措施之一。

焦点新闻

中国的太阳能行业 短期内将继续面临困难时期，主要制造商隆基绿色能源技术有限公司表示，由于市场供应过剩，利润被抑制。

本周日记

(所有时间均为北京时间，除非另有说明。)

周二，7月9日：

• 中国将于7月15日发布6月份的综合融资和货币供应数据

7月10日星期三：

• 中国6月份通胀数据，09:30
• 中国煤炭周报在线简报，15:00
• 中国新的碳交易规则草案征求意见期结束

7月11日星期四：

• 无重大安排

7月12日星期五：

• 中国6月份第一批贸易数据，包括钢铁、铁矿石和铜进口；钢铁、铝和稀土出口；石油、天然气和煤炭进口；石油制品进口和出口；大豆、食用油、橡胶和肉类及杂碎进口，约11:00
• 中国每周铁矿石港口库存
• 上海交易所每周大宗商品库存，约15:30
• 中国每月CASDE农产品供需报告

在习近平主席承诺将50,000名美国学生带到中国稳定关系八个月后，北京进行了迄今为止最大规模的外交努力。对一些美国人来说，最大的进展发生在官方计划之外的惊喜时刻。

与中国政府有关的团体上个月在东南省份福建举办了为期一周的交流节。然而，尽管许多美国参与者表示感谢能够访问世界第二大经济体，但有几人批评这个青年节过于刻意安排，缺乏开放对话。